Оценки EBITDA $IREN за 2028 год только что составили $5,34 млрд. Это не плавная кривая роста — это серия ступенчатых корректировок. В начале года рынок оценивал это около $1 млрд, но каждый раз, когда $IREN заключала еще один многолетний контракт на ИИ ($MSFT, $NVDA, последняя фронтальная лаборатория), оценка вынужденно повышалась. График показывает, как рынок медленно осознает, что $IREN больше не просто майнер $BTC с побочным бизнесом. Она превращается в контрактную платформу для облачных вычислений ИИ с мощностью более 5 ГВт. Другая сторона этого графика (ту, которую только что опубликовал @RealJimChanos) — это оценка чистого долга более $25 млрд, необходимого для достижения этого уровня. Сейчас идет настоящая дискуссия: сколько разведения капитала и кредитного плеча потребуется, чтобы превратить $4 млрд контрактного ARR в $5 млрд+ EBITDA.