Криптопроекты потратили около 640 млн долларов США на выкуп токенов в 2026 году — но выкуп не означает устойчивую ценность. Выкуп токенов становится одним из крупнейших трендов в токеномике крипторынка. С начала 2026 года проекты потратили около 640 млн долларов США на выкуп собственных токенов, что на 17% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Только Hyperliquid и https://t.co/8gnyZr3GA8 составляют почти 90% этой суммы. Механизм достаточно прост: протокол использует доход для покупки токенов на рынке, создавая дополнительный спрос. Если токены затем сжигаются, предложение также сокращается, что может создать восходящее давление на цену и привязать стоимость токена к доходу и уровню использования протокола. Hyperliquid, как считается, использует до 99% своего дохода для выкупа и сжигания HYPE, в то время как https://t.co/8gnyZr3GA8 направляет 50% дохода на выкуп и сжигание PUMP. Более 446 млн долларов США PUMP уже изъяты из обращения. Однако выкуп также имеет альтернативные издержки. Каждый доллар, потраченный на выкуп токена, — это доллар, который не был инвестирован в развитие команды, расширение продукта, приобретение других компаний или укрепление баланса. Более того, выкуп не гарантирует роста цены токена. PUMP по-прежнему на 50% ниже своего исторического максимума сентября 2025 года, несмотря на постоянный выкуп и сжигание. UNI также потерял около половины своего роста после того, как Uniswap объявил о предложении UNIfication. Важнейший момент для инвесторов — различать программу выкупа, финансируемую устойчивой прибылью протокола, и программу, направленную исключительно на создание искусственного спроса на токен. Выкуп может сделать токеномику протокола еще более привлекательной, но не может превратить слабую бизнес-модель в устойчивую. Самый важный вопрос, пожалуй, такой: если завтра программа выкупа прекратится, останется ли достаточная причина продолжать держать токен?