Продажи в сфере ИИ в четверг были результатом перестройки позиций, а не фундаментальных причин. Позиционирование (MS Prime Brokerage / QDS): • Чистое кредитное плечо хедж-фондов снизилось на 5% за один день — пятый по величине спад с 2010 года, сейчас на нижнем дециле • Снижение чистой экспозиции L/S с июня: −10,7% — наибольшее за 10+ лет • Продано Levered ETFs на $57 млрд — самый большой объем за всю историю (с 2007 года) • Розничные инвесторы продали во второй раз больше всего с 2016 года • Хедж-фонды сейчас недооценивают ИИ по сравнению с рыночной капитализацией Фундаментальные показатели: • Google: капитальные расходы до 2027 года увеличатся «значительно» • AWS: выручка +39% г/г, все мощности распроданы • SK Hynix: DRAM/HBM «практически полностью распроданы» до 2029 года • Техас: все разрешенные центры обработки данных получили право на завершение строительства, что покрывает 2027 год и большую часть 2028 года Принудительные продавцы не учитывают фундаментальные показатели. В конечном итоге фундамент побеждает.