$GOOGL 在盘后交易中下跌近 3%，市场担忧过度投资可能导致回收周期过长。 这是 Google 上市 22 年来首次出现负自由现金流，Google “孤注一掷”大举投入，表明对 AI 需求依然强劲。 ⭐ TPU 系统销售已成为 Google Cloud 产品收入的主要来源，全年资本支出从 1,800 至 1,900 亿美元上调至 1,950 至 2,050 亿美元。 Google Q2 运营表现优于预期，总营收同比增长 24%，Google Cloud 营收同比增长 82%，搜索业务营收同比增长 17%，未交付订单增至 5,140 亿美元。 Q2 资本支出达 450 亿美元，其中 60% 投入服务器，40% 用于数据中心和网络设备。 调整前的每股收益增加 6.26 美元主要来自 Anthropic 及 SpaceX 等股权投资收益，调整后的每股收益为 2.85 美元，略低于市场预期的 2.89 美元。