Сегодня появились две важные новости об Ethereum: Deutsche Bank, крупнейший банк Германии, якобы готовится предложить институциональное хранение ETH, а JPMorgan, крупнейший банк США, выводит токенизированные долларовые депозиты JPM Coin на Ethereum. Два гиганта традиционных финансов принимают Ethereum и ETH. Но цена почти не отреагировала, тогда как на другой сети люди ожидали бы серьезного роста. Есть две причины этого. Во-первых, ETH больше и более ликвиден, чем большинство конкурирующих активов, поэтому для его движения требуется больше покупательского давления. Во-вторых, рынок уже ожидает, что крупные институты будут строить решения на Ethereum. Еще одно объявление не опровергает ожиданий. Некоторые могут сказать, что Ethereum проклят: успех ожидается, и он имеет что терять только тогда, когда разочаровывает. Вот где мнения быков и медведей расходятся. Годами быки предсказывали внедрение, которое сейчас происходит прямо перед нашими глазами. Это НЕ было консенсусом. Люди утверждали, что институты никогда не будут использовать Ethereum или построят всё исключительно в частном порядке. Сейчас звучит: «Это уже учтено в цене. Хорошо для Ethereum, но как это приносит ценность ETH?» Этот подход игнорирует две вещи. Во-первых, это финансовое внедрение в масштабе. Важны не только участники, но и капитал, который они вкладывают, токенизируемые активы и глубина интеграции своих продуктов и услуг. Всё это демонстрирует растущее доверие к Ethereum как к финансовой сети — как для пользователей, использующих layer one напрямую, так и для layer two, использующих его для расчетов. Мы постепенно создаем интернет финансов, где базовая сеть имеет один нативный актив — Ether. ETH обеспечивает безопасность этой системы и может использоваться напрямую как залог. Для введения Bitcoin или любого другого актива в Ethereum требуются дополнительные механизмы обеспечения, мосты или услуги хранения. Нативный ETH уже принадлежит здесь. Почему это так важно? Финансовая активность, оседающая на Ethereum, не оплачивает майнеров Bitcoin. Сама модель безопасности Bitcoin предполагает замену снижающейся эмиссии комиссиями за транзакции. Эта активность не появится на Bitcoin просто потому, что ее сторонники этого ожидают. Во-вторых, неопределенность вокруг предложения ETH игнорирует то, что на самом деле произошло. С момента Merge совокупное предложение ETH выросло примерно на 1,3%, при этом продолжая вознаграждать стейкеров, обеспечивающих безопасность сети. Стейкеры могут получать доход выше уровня разбавления предложения, плюс доход от транзакций. Для актива, используемого как средство сохранения стоимости, это нельзя просто игнорировать. У ETH уже есть реальная основа для постепенного признания как средства сохранения стоимости. Сеть созрела. Доказательство участия имеет за спиной годы работы. Текущие рекомендации SEC классифицируют ETH как цифровой товар. ETF, о которых критики говорили, что они никогда не появятся, теперь существуют — включая многомиллиардный фонд BlackRock. Компании по управлению активами, такие как Bitmine и Sharplink, накапливают ETH в масштабах, и их хранение может приносить доход от стейкинга. Это добавляет еще один способ для инвесторов получить экспозицию и еще одну причину держать актив. Поэтому, когда быки говорят о том, что ETH в конечном итоге обгонит Bitcoin, а затем и золото — они имеют в виду именно это: актив с ограниченным ростом предложения, нативной доходностью и прямой полезностью в растущей финансовой системе. Вы можете не согласиться с этой теорией. Но «цена не двигалась» — это не ответ на нее. Фундаментальные показатели движутся в правильном направлении, но цена — отстающий индикатор. Многие вещи, которые ожидали быки, уже происходят. Аргумент заключается в том, что ETH серьезно недооценен и рынок все еще недооценивает его потенциал.