Пробел в раскрытии информации в Morpho Vault Каждое изменение куратора публично фиксируется в блокчейне, но немногие депозиторы могут его прочитать. Таймлок, предназначенный для их защиты, работает только тогда, когда они замечают его вовремя. 1. Распространённая критика 1: Таймлок недостаточен как защита Распространённая критика идёт дальше. Vault были созданы, чтобы освободить пользователей от отслеживания тысяч рынков, но однодневный таймлок возвращает эту задачу обратно, принимая молчание пользователя как согласие. Я согласен, что молчание в течение таймлока — это не согласие. Большинство депозиторов не смогли бы интерпретировать повышение лимита или смену оракула, даже если бы круглосуточно следили за vault. Я не согласен с утверждением, что сами vault — это проблема. 2. Распространённая критика 2: Смещение мандата Смещение мандата — это наибольший риск в этом списке. Депозитор, выбравший vault на основе коллатерала высокого качества, не соглашался с тем, что куратор добавит год спустя. В TradFi изменение фундаментальной инвестиционной политики фонда требует голосования акционеров. Компетентный провайдер рейтингов рисков может выявить смещение в блокчейне, если выполняются два условия: vault должен публиковать мандат для сравнения, а рейтинг должен обновляться сразу после предложения изменения, пока депозиторы всё ещё могут выйти. 3. Распространённая критика 3: Роли Разделение ролей в первую очередь защищает от скомпрометированных ключей, поскольку аллокатор может перемещать средства только в пределах существующих лимитов и не может добавлять новые рынки. Оно защищает депозиторов только тогда, когда роли находятся у независимых сторон. Когда одна команда владеет всеми ролями, разделение лишь показывает, кому винить после потери, и ничего больше не делает. 4. Кураторы как управляющие активами Кураторы — это управляющие активами, и они абстрагируют рынки от пользователя так же, как ETF абстрагирует свои активы. Никто, покупающий ETF S&P 500, не отслеживает 500 компаний. Плохой эмитент ETF делает инвестирование более рискованным, чем выбор акций самостоятельно, а хороший — диверсифицирует риски, которые большинство людей не могут контролировать в одиночку. Вы можете диверсифицировать самостоятельно, но в 2024 году объём активов американских ETF превысил 10 триллионов долларов, потому что большинство людей предпочитают этого не делать. 5. Что раскрывают ETF ETF завоевали это доверие благодаря правилам раскрытия информации. Американский фонд, желающий повысить комиссию за управление или сменить управляющего, должен провести голосование акционеров. Фонд, меняющий название, связанное с его инвестиционной политикой, обязан уведомить инвесторов за 60 дней. ETF также ежедневно публикуют свои активы. Снижение затрат или риска вступает в силу немедленно, тогда как увеличение требует уведомления или согласия. Morpho уже кодирует эту асимметрию в блокчейне: повышение лимитов и другие изменения, увеличивающие риск, находятся за таймлоком, а снижение лимитов — нет. 6. Отсутствующий слой Отсутствует интерпретация. Приложение Morpho показывает ожидающие изменения, но в виде сырых параметров, которые могут прочитать только нативные пользователи DeFi. Депозитор должен иметь возможность подписаться на vault и получать уведомление простым языком при любом из следующих изменений: • Оракулы • Длительность таймлока • Роли: владелец, куратор, аллокаторы и любые переданные функции • Вайтлист коллатерала • Комиссии за производительность и управление • Название vault • Рыночные лимиты • Новые адаптеры • Распределение рынков Каждое уведомление должно указывать, как изменение влияет на риск vault и сколько ликвидности доступно для выхода до его исполнения, поскольку 7-дневный таймлок никого не защищает, когда базовые рынки находятся на 100% загрузке. 7. Кто должен предоставлять отчетность Кураторы не могут сами выполнять эту отчетность, поскольку у них конфликт интересов при отчетности о собственных vault. Morpho выигрывает от роста vault, поэтому он тоже не является полностью нейтральным. Интеграторы могут взять на себя роль брокера, существующую в TradFi, или компания по рейтингам, например Credora, при условии, что кураторы, которых она оценивает, не платят за эти рейтинги. 8. Steakhouse как эталон @SteakhouseFi сегодня ближе всех к этому идеалу. Его vault имеют рейтинг рисков @CredoraNetwork с опубликованной методологией, а его сторож — DAO @AragonProject, где депозиторы голосуют своими долями vault. Изменения находятся за 7-дневным таймлоком; любой, владеющий около $10K акций, может предложить отзыв; голосование длится один день. Это делает его ближайшим аналогом голосования акционеров в DeFi. Вето всё ещё зависит от того, что депозиторы знают о предстоящем изменении — поэтому ему необходим слой уведомлений для работы. 9. Что должно последовать дальше Vault — это отличная технология. То, что им нужно дальше — это уведомления, которые депозиторы могут прочитать и на которые можно действовать. Это требует уведомлений + интерпретации, а не просто мгновенных уведомлений на уровне событий. Ни один инвестор этого не поймёт.