Цепная кредитная стековая система. Большинство DeFi-кредитов все еще требуют от пользователей вносить больше залога, чем они берут в долг. Это полезно для кредитного плеча, но это не настоящий кредит. Предыдущие модели устраняли залог, не создавая достаточных систем для идентификации, истории кредитования и обеспечения исполнения. Дефолты, пережитые ранними цепными кредиторами, показали, почему эти функции нельзя пропускать. Сейчас я разделяю цепную кредитную стековую систему на три уровня: идентификация → запись доверия → средство правовой защиты [1] Идентификация Кредитору в первую очередь необходимо определить, является ли заемщик реальным, уникальным и подотчетным физическим лицом или юридическим лицом. Проекты, за которыми я слежу: – @worldnetwork предоставляет доказательство конфиденциальности, что заемщик — уникальный человек. – @privy_io предлагает кошелек, основанный на вашем социальном ID. – @DivineResearch использует World ID внутри World App для выдачи небольших необеспеченных займов через постепенное формирование доверия. – @PrivadoID позволяет заемщикам подтверждать определенные идентификационные или финансовые характеристики, не раскрывая публично исходные данные. Divine в настоящее время является самым ясным примером превращения идентификации в кредит. Заемщики начинают с небольшого лимита и получают доступ к большему капиталу благодаря успешному погашению, в конечном итоге достигая до $1 000. Мне нравится эта модель, потому что она ограничивает начальную экспозицию и при этом генерирует реальные данные о погашении. Однако идентификация сообщает кредитору только, кто берет в долг. Она не доказывает, что заемщик погасит долг, и не обеспечивает путь восстановления после дефолта. [2] Записи доверия Следующий уровень преобразует историческое поведение в измеримый сигнал риска. Проекты, за которыми я слежу: – @ethos_network формирует репутацию на основе отзывов, рекомендаций, штрафов и заложенного ETH. – @credifi использует оценки Ethos для выдачи займов до $3 000 без залога. – @ChainAware объединяет историю кредитования с поведением кошелька, вероятностью мошенничества и классификацией рисков. Здесь цепные данные становятся финансово полезными. Возраст кошелька, поведение при погашении, история ликвидаций и контрагенты могут помочь кредиторам оценивать риск вместо применения одинакового требования к залогу для всех. Особенно интересен мне Ethos, потому что провайдеры репутации также рискуют своим капиталом и авторитетом. Однако оценка — это все еще прогноз. Она может улучшить процесс оценки риска, но обеспечивает ограниченную защиту при реальном дефолте заемщика. [3] Средства правовой защиты и структурированный кредит Этот уровень определяет, кто владеет требованием, кто несет убытки и как кредиторы восстанавливают капитал. Проекты, за которыми я слежу: – @3janexyz соединяет капитал стейблкоинов с финтех-оригинаторами, SPV, обслуживанием займов, траншированием и лицензированными службами взыскания. – @humafinance финансирует платежные и дебиторские потоки с использованием цепной ликвидности и оффчейн-оценки риска. – @centrifuge предоставляет инфраструктуру для соответствующих токенизированных фондов и реальных кредитных активов. – @maplefinance объединяет цепные рынки кредитования с профессиональной институциональной оценкой риска и прозрачным управлением займами. – @goldfinch_fi Prime выводит на цепь проверенные частные кредитные фонды и экспозицию по старшим обеспеченным займам. 3Jane в настоящее время является моделью, которую я считаю наиболее полной. Она предлагает финтех-кредиторам кредитные линии от $5 млн до $200 млн и недавно завершила покупку дебиторской задолженности МСП на сумму около $8,5 млн. Финансовая структура ясна: → стейблкоины предоставляют капитал → финтех-компании выдают и обслуживают займы → SPV хранят юридические активы → транши распределяют убытки → службы взыскания обеспечивают исполнение Это менее нативно для криптовалюты, чем чисто кошельковое кредитование, но я считаю, что у нее сейчас наиболее сильный путь к масштабированию. Функционирующий кредитный рынок требует соединения этих систем. Я считаю, что цепное кредитование может выйти за рамки обеспеченного криптовалютой кредитного плеча и стать настоящим кредитным рынком.