США: чистый отток средств из фьючерсных ETF на биткоин с начала года перешел в отрицательную зону На рынке ETF на криптовалюты в США наблюдается явное изменение потоков капитала от институциональных инвесторов. Двенадцать биржевых фондов физического биткоина, зарегистрированных в США, за первую неделю ноября зафиксировали совокупный чистый отток в размере 1,28 млрд долларов США — крупнейший недельный отток с конца июня. В результате чистый поток средств с начала года сменился на отток в размере около 914,1 млн долларов США. То есть все накопленные ранее притоки средств за год были полностью аннулированы — это сигнал, который невозможно игнорировать для участников рынка, которые всегда делали ставку на спрос на биткоин через физические ETF. В дневном разрезе отток продолжался на протяжении всей недели, за исключением среды. В понедельник отток составил 398,6 млн долларов, во вторник — 115,6 млн, в четверг — 430,2 млн, в пятницу — 411,9 млн долларов. Приток в размере 74,6 млн долларов в среду не смог компенсировать эти потери. Особенно заметен отток в пятницу: из IBIT BlackRock ушло 403 млн долларов, что составило основную долю оттока за день. В то же время в FBTC Fidelity поступило 42,8 млн долларов — что указывает не на массовую продажу всех фондов, а скорее на перераспределение позиций инвесторами между различными продуктами. Физические ETF привлекают внимание как окно, отражающее движение капитала от институциональных инвесторов и консультантов, поскольку позволяют получить доступ к криптовалютам через стандартные акционерные счета. С момента появления физических ETF на биткоин в США изменение объема активов в ETF стало столь же важным индикатором рыночной психологии, как и сама цена биткоина. На данный момент совокупные активы, находящиеся в двенадцати биткоин-ETF, снизились до 95,9 млрд долларов — что составляет около 6,3% от общей капитализации биткоина. Поскольку доля активов, хранящихся через ETF, значительно выросла, психологическое влияние оттока средств на ценовые колебания стало сильнее, чем раньше. Этот тренд не ограничивается только биткоином. Физические ETF на эфириум также зафиксировали чистый отток в размере 365,3 млн долларов за ту же неделю — уже седьмая неделя подряд с оттоком. С конца сентября общий объем оттока достиг около 2,02 млрд долларов. Продажи продолжались несколько дней недели: 139,8 млн долларов в понедельник, 100 млн в четверг и 93,2 млн в пятницу. В частности, ETHA BlackRock за один только пятничный день потеряла 90,8 млн долларов — яркий символ слабости всего сегмента ETF на эфириум. Физические ETF на Solana и гиперликвидные ETF также отметили пятую неделю подряд оттока средств. Хотя их объемы меньше, чем у биткоина и эфириума, это указывает на то, что инвесторы начинают сокращать экспозицию именно в менее ликвидных рисковых активах. Solana ETF за неделю зафиксировала чистый отток в размере 26,3 млн долларов, а гиперликвидный ETF — 15,6 млн долларов. Этот отток средств не является исключительно криптовалютным явлением. На него одновременно влияют несколько макроэкономических факторов: падение американских и технологических акций, неопределенность в политике после промежуточных выборов в США и чрезмерный энтузиазм вокруг инвестиций в искусственный интеллект. На выходных биткоин торговался на уровне 75 000 долларов, а эфириум — около 2200 долларов; появляется мнение, что отток средств из ETF утяжеляет потенциал роста цен. Однако отток из ETF не обязательно означает долгосрочное исчезновение спроса. Возможны различные причины: фиксация прибыли в краткосрочной перспективе, управление рисками, налоговые корректировки или переход между фондами. Ключевой момент — тот факт, что поток средств в биткоин-ETF с начала года сменился с положительного на отрицательный. Теперь главный вопрос заключается в том, будет ли этот отток временной коррекцией или же мы перешли к этапу пересмотра самой стратегии институциональных инвесторов по распределению активов в криптовалютах.