Американские криптовалютные ETF испытывают отток более чем на 500 млн долларов: испытание на прочность институциональных денег На рынке американских криптовалютных ETF снова наблюдается значительный отток крупных средств. В день, когда резкое падение фондового рынка совпало с падением криптовалютного рынка, основные физические криптовалютные ETF, торгуемые в США, зафиксировали совокупный чистый отток более чем 540 миллионов долларов. Из биткоин-ETF вышли примерно 200 миллионов долларов из FBTC Fidelity, около 100 миллионов долларов из IBIT BlackRock и около 50 миллионов долларов из GBTC Grayscale. Продажи распространились и на ETF, связанные с Ethereum, а также зафиксирован небольшой отток средств из продуктов, связанных с Solana, Zcash и Hyperliquid. За этим стоят не только собственные факторы криптовалютного рынка. Помимо неопределенности в политике после американских промежуточных выборов, резко остыл ажиотаж вокруг акций, связанных с ИИ, что привело к значительному падению индексов Nasdaq Composite и S&P 500. В таких условиях инвесторы склонны продавать сначала наиболее ликвидные активы, чтобы снизить общий уровень риска портфеля. В этот раз биткоин потерял свои временные росты, а Ethereum упал еще сильнее. На деривативном рынке усилилось погашение плечевых длинных позиций, что привело к цепной реакции механических продаж. Важно отметить, что ETF — это не просто инструмент, отслеживающий цену, а окно, отражающее приток и отток институциональных денег. Физические ETF создают спрос на базовые активы при притоке инвестиций и оказывают давление на продажи при оттоке. После одобрения физических биткоин-ETF в США в 2024 году эта структура воспринималась как опора рынка. Однако с начала этого года темпы притока замедлились, и по некоторым данным чистый приток с начала года уже полностью компенсирован. Это ставит под сомнение оптимистичное предположение о том, что ETF будут постоянными покупателями. В то же время, сразу называть этот отток долгосрочным уходом капитала преждевременно. На рынке ETF одновременно могут происходить краткосрочные хеджирования, налоговые корректировки и сжатие позиций перед макроэкономическими событиями. Особенно в период ожидания данных по занятости в США или прогнозов по денежно-кредитной политике акции, облигации, валюты и криптовалюты одновременно переоцениваются. Хотя биткоин иногда рассматривается как цифровое золото, в текущей ситуации он снова демонстрирует свой характер рискованного актива, подобного технологическим акциям. Основное внимание теперь будет сосредоточено на том, будет ли этот отток временной коррекцией рисков или станет признаком структурного замедления институционального спроса через ETF. Прежде всего следует наблюдать за денежными потоками не на дневной, а на недельной основе. Затем важно понять, вернется ли приток средств не только в биткоин-ETF, но и в Ethereum-ETF. Кроме того, опасения по поводу безопасности бирж, новые предложения правил от американских регуляторов и продолжение коррекции акций ИИ будут влиять на уровень рисковой готовности криптовалютного рынка. В эпоху ETF важность анализа изменений в распределении капитала на Уолл-стрит становится все более значимой — помимо наблюдения за движениями на цепочке.