🚨 ДО ОТКРЫТИЯ РЫНКОВ В ПОНЕДЕЛЬНИК ПОСМОТРИТЕ, С ЧЕМ СТОЛКНУЛСЯ ФЕД Рынки возобновляют работу в понедельник после очередного предупреждения по данным о инфляции: CPI за сентябрь вырос на 3,7% по сравнению с годом ранее, против 3,4% в августе. Цены выросли на 0,6% ЗА ОДИН МЕСЯЦ. ФЕД уже повысил ставки до 3,75–4% в сентябре. Следующее решение будет принято 28 ОКТЯБРЯ. И выборы становятся сложнее. Если инфляция останется высокой, ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ СЖАТИЕ остается риском. Это будет поддерживать давление на стоимость заимствований, прибыль корпораций и компании, которым необходимо рефинансирование. Правительство США сталкивается с той же проблемой финансирования, но в гораздо большем масштабе: ДЕЙСТВУЮЩИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ ПРЕВЫШАЕТ 40 ТРИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ. По мере погашения более дешевого долга его замена по более высоким доходностям увеличивает расходы на проценты. Это давление нарастает со временем. Но снижение ставок до тех пор, пока инфляция не будет контролироваться, несет другой риск: если инвесторы потеряют уверенность в том, что инфляция снизится, они могут потребовать более высокие доходности для предоставления займов на 10, 20 или 30 лет. ФЕД может снизить свою ставку за ночь, в то время как ДОЛГОСРОЧНЫЕ СТОИМОСТИ ЗАИМСТВОВАНИЙ ОСТАЮТСЯ БОЛЬШИМИ. Вот почему я наблюдаю за рынком облигаций. Доходность казначейских облигаций США на 10 лет ВСЕ ЕЩЕ ВЫШЕ 5%. График Беннера отмечает 2026 год как период ВЫСОКИХ ЦЕН И ПРОДАЖ. Я наблюдаю за данными по инфляции и облигациям вместе с этим. Япония уже видела, как ее доходность по 30-летним облигациям достигла рекордных 4,235% в начале этого месяца. Теперь Япония готовится к очередному аукциону 20-летних облигаций на 700 млрд иен во вторник. Спрос покажет, по какой цене инвесторы готовы держать этот долг. В то же время Нью-Йоркский ФЕД запланировал закупки казначейских векселей на сумму до 5,48 МИЛЛИАРДА ДОЛЛАРОВ на следующей неделе, начиная с понедельника. Эти закупки — ЗАПЛАНИРОВАННЫЕ ПЕРЕИНВЕСТИЦИИ основной суммы погашений. Они не означают начало цикла снижения ставок. Риск, за которым нужно следить — это возобновление роста долгосрочных доходностей при ослаблении ожиданий прибыли или роста. Эта комбинация может навредить акциям и долгосрочным облигациям ОДНОВРЕМЕННО. Если затем инвесторы с плечом столкнутся с требованиями дополнительной маржи, продажи могут распространиться на иные, не связанные активы, включая золото и bitcoin. Падение цен → Требования дополнительной маржи → ПРИНУДИТЕЛЬНЫЕ ПРОДАЖИ → Больше давления. Это сценарий, за которым нужно следить по мере приближения следующего заседания ФЕД. Зеленая свеча не скажет вам, стал ли рефинансирование дешевле. СЛЕДИТЕ ЗА ДОХОДНОСТЯМИ Подпишитесь и включите уведомления для обновлений