Мое понимание «торговли без временных зон» не заключается в том, чтобы превратить все биржи в круглосуточно работающие. Проблема сейчас в том, что цены уже глобализированы, а система расчетов — нет. Криптоактивы продолжают колебаться в выходные, но банки отдыхают; американские акции уже торгуемся, но средства и ценные бумаги ждут расчетов; после закрытия азиатских рынков средства все еще сталкиваются с ограничениями, связанными с часовыми поясами, счетами и расчетными сетями, когда пытаются попасть на рынки Европы и США. Поэтому действительно необходимо соединить не только торговые сессии, но и средства, активы и обеспечения, лежащие за ними. Если акции, облигации, товары и другие активы постепенно перейдут на блокчейн и будут сопровождаться стабильными монетами и сетями мгновенных расчетов, структура рынка кардинально изменится. Например, токенизированная американская облигация не требует продажи — она может напрямую использоваться в качестве обеспечения для предоставления ликвидности на другом рынке. Средства не должны сначала выходить из одной системы, а затем ждать входа в другую. В тот момент Токио, Лондон и Нью-Йорк перестанут быть просто тремя рынками, которые по очереди открываются, и станут разными входами в единую сеть ликвидности. Однако здесь есть одна часто упускаемая из виду проблема: при непрерывной работе рынка риск также будет передаваться непрерывно. Раньше один шок мог быть временно прерван выходными, но в будущем он может мгновенно распространяться между акциями, валютами, товарами и криптоактивами. Риск-менеджмент на разных рынках, хранение активов, аутентификация личности и правила расчетов станут важнее скорости торговли. Мой вывод: ценность «торговли без временных зон» заключается не в том, чтобы человек мог следить за рынком в три часа ночи, а в том, чтобы активы не теряли ликвидность из-за закрытия банков, выходных на рынках или разрозненности систем. Самый значительный пример, который предоставляет криптовалютный рынок сегодня, — это не то, какой конкретный токен вырос в цене, а доказательство одного факта: глобальная финансовая инфраструктура изначально могла быть постоянно доступной.