Упомянутый в этом примере подход по сути представляет собой концепцию «добычи с использованием опционного рычага». Если рассматривать это в контексте DeFi, это очень похоже на недавно популярную добычу LP. Например, в Uniswap V3/V4 LP: вы предоставляете ликвидность в заданном ценовом диапазоне и постоянно получаете комиссию. Далее, если заложить NFT LP для получения займа и использовать заёмные средства для дальнейшего предоставления ликвидности, вы фактически применяете рычаг к добыче LP. В традиционных финансах стратегия продажи опционов в рамках счёта с маржой портфеля (Portfolio Margin) работает аналогичным образом: использование эффективности маржи для увеличения позиции и постоянный сбор премий по опционам. LP NFT → залог → заём → повторное предоставление ликвидности Маржа портфеля → использование маржи → продажа опционов → постоянный сбор дохода Фундаментальная логика здесь очень близка: оба подхода используют эффективность капитала для получения более высокого постоянного денежного потока, одновременно принимая на себя выпуклый, нелинейный хвостовой риск. В нормальных рыночных условиях эта стратегия очень комфортна — вы ежедневно «собираете ренту», а доходность может быть весьма впечатляющей. Но настоящий ужас скрывается в хвостовом риске. Если возникнут такие события, как обвал 2020 года из-за COVID или торговая война в 2025 году, и ваша позиция имеет высокий рычаг, но вы не успели снизить её или защититься, один экстремальный рыночный сдвиг может полностью уничтожить ваш счёт. Добыча — это весело, а во время акций — это кремация. Поэтому, будь то добыча LP в DeFi или опционная добыча в традиционных финансах: то, что действительно определяет, сможете ли вы выжить в долгосрочной перспективе, — не то, сколько вы добываете в обычное время, а то, выживете ли вы, когда наступит экстремальный рыночный сценарий.