https://t.co/9Xkp05A1Lj Ситуация резко изменилась… В японских государственных облигациях возникла чрезвычайная ситуация, не наблюдавшаяся с 1996 года! Что должны делать частные инвесторы прямо сейчас? [Подробный разбор бывшего сотрудника Goldman Sachs] O-chan [Бывший сотрудник иностранных банков] #AIАннотация Опасения роста долгосрочных процентных ставок и падения курса валют 🔳 Одновременный рост долгосрочных процентных ставок в развитых странах Долгосрочные доходности государственных облигаций одновременно растут в Японии, США, Великобритании и странах Европы. Выступающий утверждает, что в основах мировых финансовых рынков происходят серьезные изменения. 🔳 Резкий рост процентных ставок предшествовал прошлым крахам В преддверии Черного понедельника 1987 года и падения японских акций с конца 1989 года процентные ставки резко возрастали. Выступающий указывает на текущий рост доходности государственных облигаций как на тревожный сигнал. 🔳 Рынок государственных облигаций — основа всей финансовой системы Государственные облигации — это долговые расписки правительства. Чем сильнее инвесторы беспокоятся о финансовой устойчивости государства, тем выше доходность, которую они требуют. Рост процентных ставок увеличивает расходы на обслуживание долга, порождая порочный круг: дополнительное заимствование → дальнейший рост ставок. 🔳 Проблема роста долга во всех развитых странах Долг правительств стран G7 вырос с примерно 40% от ВВП в 1975 году до нынешних 130%. Выступающий отмечает ключевое отличие от прошлых кризисов: теперь страны, которые раньше выступали в роли спасателей, сами столкнулись с финансовыми проблемами. 🔳 Анализ валютной системы с 1971 года в контексте 100-летних циклов После шока Никсона в 1971 году, когда была отменена привязка валюты к золоту, государственный долг начал расширяться. Выступающий сравнивает эту тенденцию с периодом после 1914 года и указывает на долгосрочный цикл: накопление долга → перестройка валютной системы. 🔳 Возрождение инфляции стимулирует продажу облигаций После 40-летнего периода низкой инфляции, начиная примерно с 2021 года, ситуация изменилась. Инвесторы в облигации, недовольные снижением реальной доходности из-за инфляции, начали продавать облигации и требовать более высокую доходность — это и есть причина текущего роста ставок. 🔳 У правительства два варианта: жесткая фискальная политика или подавление ставок Если правительство сократит расходы или повысит налоги для снижения долга, это нанесет серьезный ущерб экономике. Скорее всего, центральные банки будут поддерживать низкие ставки за счет покупки облигаций, тем самым обесценивая валюту и облегчая бремя долга. 🔳 Япония может стать первой домино-косточкой Долг японского правительства превышает 200% ВВП, а Банк Японии владеет примерно половиной всех выпущенных облигаций. Тем не менее долгосрочные ставки продолжают расти — поэтому зарубежные инвесторы рассматривают Японию как потенциальную точку выхода на поверхность глобального долгового кризиса. 🔳 Рост японских ставок окажет влияние на рынок США Если внутренние процентные ставки в Японии вырастут, японские институциональные инвесторы потеряют интерес к покупке американских облигаций из-за валютного риска. Это может привести к оттоку капитала и создать восходящее давление на долгосрочные ставки в США. ListItemIcon Рост долгосрочных ставок повлияет на ипотечные кредиты и покупательную способность иены Рост долгосрочных ставок приведет к повышению ставок по ипотеке и кредитам для компаний. С другой стороны, если Банк Японии будет поддерживать низкие ставки за счет покупки облигаций, это увеличит предложение иены и снизит ее покупательную способность — в любом случае домохозяйства понесут ущерб. ListItemIcon Самый большой риск — держать только наличные деньги В условиях роста денежной массы номинальные цены на активы, близкие к реальным (акции, недвижимость), могут расти. Поэтому полный переход всех активов в наличные деньги в ожидании краха — это риск прямого воздействия обесценивания валюты. ListItemIcon Акции тоже не являются безопасными — будьте осторожны с волатильностью В периоды трансформации валютной системы возможны повторяющиеся экономические спады и резкие падения фондовых рынков. Это не означает, что акции — безопасный актив. Рекомендуется заранее определить объем регулярных инвестиций и долю отдельных акций в портфеле, сохранив при этом резерв на случай чрезвычайных ситуаций. ListItemIcon Ключевые рыночные индикаторы для наблюдения Стоит следить за тем, закрепится ли доходность 30-летних японских облигаций на уровне 4%, увеличит ли Банк Японии объем закупок облигаций или удержится ли доходность 30-летних американских облигаций на уровне выше 5% — эти показатели помогут оценить изменения в финансовой среде. ListItemIcon Финальный вывод Выступающий рассматривает текущие движения на рынке государственных облигаций не как неизбежный сигнал краха финансовой системы, а как предупреждение о грядущих изменениях правил финансовой и валютной системы. Он призывает частных инвесторов избегать эмоциональных сделок и продолжать диверсификацию и управление капиталом.