Доходность долга CoreWeave составляет около 13%. У CoreWeave активы на $77 млрд, из которых ~$63 млрд приходится на ОПФ и лизинговые активы, в основном амортизирующиеся GPU и инфраструктуру центров обработки данных. На фоне этого — обязательства на $72 млрд, выплаты по основной сумме долга в размере $6,2 млрд, срок которых наступает в 2027 году, чистый убыток за первое полугодие в $1,4 млрд и отрицательный свободный денежный поток около $10,5 млрд. Доходность STRC составляет около 12%. Стратегия владеет ~$65 млрд ликвидного bitcoin, фактически нулевым чистым долгом до учета bitcoin, миллиардами долларов США в резервах, и STRC не имеет срока погашения. CoreWeave сталкивается со значительным риском неплатежеспособности в 2027 году. Если bitcoin останется на текущей цене и больше не вырастет, только bitcoin стратегии сможет покрыть текущие дивиденды по привилегированным акциям и проценты до 2056 года. При этом рынок предлагает вам почти такую же доходность. Риск недооценен. h/t @PunterJeff