В криптовалюте мы часто говорим о «временной потере» в контексте постоянных продуктовых свопов, но недавно я размышлял о природе «постоянной потери» и соответствующих хеджирующих стратегиях в сравнении с ней. Математическая интуиция, лежащая в основе методов хеджирования интегрированных свопов на волатильность, в конечном счете использует идею репликации бесконечной полосы опционов, взвешенных по 1/K², а практическая суть здесь, конечно, в том, что ничего не является постоянным, если вы можете динамически хеджировать ожидаемые результаты с помощью весов (то есть придавать большую значимость вероятным событиям, чем маловероятным). Это означает, что для определения самой сути временной потери вам действительно нужны две переменные: 1) энергия (для движения актива) и 2) время (чтобы движение происходило в измерении времени). В такой системе природа постоянной потери должна проистекать из дискретного понимания того, что она возникает, когда либо нет энергии, либо нет времени. И это логично, потому что физика учит нас, что энергия = мощность/время, и значит, мощность равна нулю (а, к сожалению, условия нулевого ограничения по своей природе не поддаются хеджированию). Но может ли это также означать бесконечность? Возможно, ответ кроется в том, что качество постоянства также достигается через бесконечность — и если да, то существует ли возможная хеджирующая стратегия? Как люди, единственная переменная, которую мы действительно можем контролировать — это время, потому что время, в отличие от энергии (которая фиксирована), относительно. Поэтому время одновременно и удивительно, и раздражающе: мы воспринимаем его по-разному в зависимости от нашего внутреннего состояния. Например, есть два способа потерять ощущение времени: первый — когда вы полностью живете в настоящем моменте экстремального опыта, а второй — когда вы находитесь в состоянии полной неподвижности, трансе скуки. Оба этих состояния — моменты, когда вы теряете ощущение времени: когда время равно нулю или бесконечно. С возрастом легче попасть во второе состояние, чем в первое: постоянные рутины ежедневных поездок на работу, повседневные обязанности с детьми, повторяющиеся вехи годовщин и отчетов о прибылях и убытках, P&L по фискальным календарям. Но все это — ловушки мозга, которые делают время плоским неправильным образом. Именно тогда время становится нулевым. Хедж против постоянной потери — это поиск бесконечности через активную жизнь. Постоянно стремиться к как можно большему количеству «первых раз» (даже если каждый первый раз может быть последним), танцевать больше, рисковать больше, испытывать самые высокие пики радости и глубочайшие впадины печали — быть живым. Заставить время ощущаться бесконечным. Таким образом, хедж против постоянной потери существует в швах моментов, где можно найти бесконечность. Некоторые люди достигают этого через религию, другие — через наркотики и т.д., но честно говоря, я не уверен, что лично нашел свою собственную стратегию или задал себе этот вопрос достаточно глубоко. Bitcoin может ощущаться как религия и как наркотик, но он действительно не дает ощущения бесконечности (возможно, по замыслу!). Поскольку я размышляю о том, насколько волатильным становится макромир и как он все больше искажает наше восприятие пребывания в настоящем моменте, возможно, пришло время выделить пространство для активного поиска того, что это значит — найти постоянный хедж против временной природы жизни. Я считаю это достойным стремлением и данью уважения тем, кто был до нас, и тем, кто будет здесь после нас.