Я считаю, что торговля до выхода на биржу может стать важным источником роста для ончейн-рынков. Я могу исследовать частную компанию, построить модель оценки и сформировать четкое мнение о её бизнесе. Однако реализовать это мнение намного сложнее: доступ к акциям ограничен, сделки происходят редко, а шорт — часто непрактичен. Это создаёт возможность для рынков, где инвесторы могут торговать обеими сторонами до публичного листинга. @ventuals, @tradexyz и @entropyIO предлагают мне три способа оценить эту возможность. [1] @ventuals предоставляет ранний доступ к экспозиции частных компаний. Но быть первым создаёт проблему: трейдерам может потребоваться удерживать позиции в течение месяцев без чёткой даты IPO. Стоимость финансирования и тонкая ликвидность могут сделать даже хорошую инвестиционную гипотезу трудной для торговли. [2] @tradexyz даёт мне более широкое сравнение. Его расширение на традиционные активы делает исполнение и дистрибуцию центральными элементами бизнеса. Новый тикер может привлечь внимание. Конкурентоспособные цены и надёжная ликвидность дают трейдерам причины возвращаться. [3] @entropyIO интересует меня, потому что он напрямую решает вопрос ценообразования. Его пред-IPO оракул учитывает внутренние рыночные цены с учётом глубины исполнимого ордер-бука. Это конкретный дизайн-выбор, который я могу оценить, хотя ему всё ещё нужно доказать свою эффективность в условиях волатильности. Моя гипотеза заключается в том, что самые сильные площадки сделают экспозицию до IPO практичной для удержания, корректировки и выхода. Я бы сравнивал их по следующим критериям: – спредам и проскальзыванию при значимых объёмах сделок. – стоимости финансирования на весь период удержания. – качеству ценообразования, когда информация о частном рынке ограничена. – чёткому подходу к IPO, задержке или отмене листинга. Эти продукты также необходимо правильно понимать. Entropy и tradexyz предлагают деривативы с денежной реализацией, поэтому экспозиция не предоставляет права собственности на базовые акции. Коммерческая возможность распространяется и за пределы периода до IPO. Я считаю, что площадка, которая привлекает трейдеров и мейкеров до листинга, имеет шанс сохранить эту активность и после него. Большая возможность заключается в том, чтобы ончейн-рынки стали местом, где инвесторы последовательно ценообразуют и торгуют компаниями до их выхода на публичные биржи.