Обновление по ликвидности из анализа рынка прошлой недели. Многие, кажется, ожидают, что ФРС введет ликвидность, но я не думаю, что именно оттуда придет следующий импульс. Особенно на фоне роста инфляции и продолжающейся войны. В краткосрочной перспективе основную работу выполняет TGA. Казначейство восстановило свой денежный баланс с примерно $738 млрд 10 июля до $966 млрд к 28 июля. Это удалило около $228 млрд из финансовой системы менее чем за три недели. Этот рост теперь практически завершен. TGA снижался в первый рабочий день августа каждого года с 2022 года. Эти сокращения варьировались от $44 млрд до $120 млрд, при медиане около $69 млрд. Моя личная оценка — что Казначейство выпустит от $50 млрд до $100 млрд в систему в начале августа. Это должно обеспечить некоторую поддержку рисковым активам и помочь BTC переместиться в верхний диапазон VAMS. Однако я не считаю, что это начало крупного всплеска ликвидности. Казначейство также имеет около $111 млрд чистой эмиссии, которая погашается между 30 июля и 4 августа, и это может поглотить большую часть ликвидности, высвобожденной за счет расходов. Затем налоговые поступления в сентябре, скорее всего, снова восстановят TGA. Текущий план — завершить сентябрь с примерно $950 млрд на счету. С $966 млрд это означает лишь чистый выпуск в $16 млрд к концу квартала. Таким образом, ожидаемый путь — это полезный импульс ликвидности в начале августа, за которым следует значительная часть этих средств, изымаемых обратно через эмиссию и налоговые поступления. Следующим ключевым сигналом станет обновленная целевая величина TGA на конец года. Если она останется около $950 млрд, значительного устойчивого вливания ликвидности не будет. Если она снизится до $850 млрд, может быть высвобождено около $100 млрд. Если она снизится до $750 млрд, может быть высвобождено около $200 млрд. Пока что я ожидаю краткосрочного импульса, а не начала нового цикла ликвидности. Это, в свою очередь, сохраняет основные активы в диапазоне, а фокус остается на альткоинах, как и в последние несколько недель. Еще одним отличным входом стал ethereum:0x94314a14df63779c99c0764a30e0cd22fa78fc0e, который сейчас примерно на 30% выше цены входа от 25-го числа. Все обновления портфеля публикуются в дашборде.