Институциональные инвесторы в ту же пятницу вышли из криптовалютных бумаг и сразу перешли в акции. На ETF-комплексе $BTC наблюдалось чистое отток примерно в $763 млн, в то время как SPY привлек около $3,4 млрд. Это не поведение «бегства от риска». VIX упал до 16, золото продавалось вместе с криптовалютами, а доллар едва изменился. Классическое снижение риска требует падения акций и роста спроса на фоне страха — ничего подобного не зафиксировано. Синхронизация импульса между активами упала до 20 из 100, и когда синхронизация находится на таком низком уровне, одна сторона ошибается, а последующее восстановление обычно бывает резким. Кредитное плечо в криптовалюте чистое, а здоровье сети остается устойчивым — значит, это выглядит как перегрузка от ETF, а не каскадный сброс. Решение кредитных вопросов по-прежнему поддерживает спрос на акции, что оставляет BTC поглощать поток снижения риска в одиночку. Я считаю, что BTC останется под давлением на этой неделе, пока темпы оттока не стабилизируются. Открытие в понедельник станет индикатором: если акции удерживают спрос, а криптовалюта снова теряет позиции — ротация сохранится. Неизвестная переменная — заседание ОПЕК в воскресенье, которое может снова синхронизировать все через нефть и доходности.