Еще в 1990-х годах торговые площадки могли получать от основных брокеров зачет маржи по кэшу и фьючерсам. Сегодня они получают маржу портфеля по нескольким активам — включая акции, опционы, фьючерсы, свопы и финансирование как единый риск-бук. Безумная, сложная эффективность капитала. ✅ А в крипто-мире: большинство DEX-платформ для Бесср требуют от тех же торговых площадок выставлять маржу отдельно — без какого-либо зачета или учета. Добавьте риск изолированных ликвидаций и ADL? Резко снижается активность. Вот почему я смеюсь, когда макси говорят, что новый DEX для Бесср не сможет завоевать долю рынка с улучшенным подходом. Почет первопроходцам, но мы даже не коснулись поверхности с настоящими трейдерами. Нужно хотя бы дотянуться до 1996 года с маржей портфеля…