Не знаю, относится ли это к ситуации в SA, но одна из странных особенностей бизнес-модели хедж-фондов заключается в том, что вы можете заявить о положительной доходности за всю жизнь, стать миллиардером за счет гонораров, но при этом в итоге потерять деньги. Это происходит, когда у вас чрезвычайно высокая доходность при малом AUM, вы фиксируете инцентивный сбор, получаете огромные притоки капитала, фиксируете управленческие сборы, а затем переживаете значительное снижение. Например: вы зарабатываете 300% на $1 млрд за один год, получаете $25 млрд нового капитала, а затем теряете 35% в следующем году. В сумме это дает отличную двухлетнюю доходность, но в итоге LP потеряли больше денег, чем вы заработали. Это происходит чаще, чем вы думаете, и со мной лично такое случилось в 2008 году (на небольшом фонде). Хорошая новость — вам не нужно возвращать сборы. Плохая новость — вы фактически проиграли в этой игре.