Большинство людей говорят, что понимают рынок, но всё ещё действуют по старой модели 1982–2020 годов, когда процентные ставки снижались. Мы больше не находимся в этом режиме, поэтому портфель 60/40 не сработал в этом десятилетии. Этот портфель выгодно работал благодаря снижающимся процентным ставкам на протяжении нескольких десятилетий: облигации приносили значительный капитал, цены на казначейские ценные бумаги обычно росли во время падений акций, а корреляция между акциями и облигациями делала диверсификацию крайне эффективной. Но что вы думаете? Мы больше не живём в этом мире. Акции и облигации движутся вместе. Вспомните 2022 год, когда акции пережили один из своих худших лет за десятилетия, а облигации с длительным сроком погашения также понесли исторические убытки. Хеджирование между этими двумя активами не сработало. Конечно, это могло быть исключением. Но я считаю, что мы скорее переходим в новый режим, и рост доходности облигаций до диапазона 5,5–7%, скорее всего, связан с структурными фискальными проблемами, а не с временным всплеском инфляции. Это означает, как уже упоминалось в другом посте, что вам нужно изменить подход к пониманию облигаций. Вы можете обратиться к 1940-м, 1950-м, 1960-м и 1970-м годам, чтобы увидеть, как инфляция, фискальная политика и рынки облигаций вели себя совершенно иначе, чем с 1982 года.