$2 млрд вложено в bitcoin выше $80 000. $2 млрд в наличные ниже $65 000. Это не стратегия. Это ритейл. @Strategy (#MSTR) купила $2 млрд bitcoin выше $80 000; теперь она привлекает $2 млрд наличных, пока цена bitcoin ниже $65 000. Часто обсуждают, что же на самом деле представляет собой Strategy. 👉 Цифровой капитал. 👉 Компания-казначей. 👉 Левериджный bitcoin ETF без самого ETF. Майкл Сэйлор придумал название и новую диаграмму для каждого подхода. Последние два месяца всё прояснили. Strategy продавала bitcoin дважды с мая: сначала 32 монеты, затем 3 588. За последние две недели она продала $730 млн собственных акций, чтобы накопить наличные, и ни единого bitcoin не купила. Она активно конвертирует bitcoin-экспозицию в доллары. Это делает её однозначно распределителем капитала. Не постоянным покупателем. Не хранилищем. Компанией, которая принимает активные решения о том, когда держать bitcoin, а когда — наличные. Оценивайте её как таковую. Она накопила большую часть своего bitcoin в среднем по $75 476, примерно $2 млрд были куплены выше $80 000. Сейчас она накапливает доллары, продавая акции и часть bitcoin, при цене bitcoin около $64 000. Купила дорого. Накапливает наличные дешево. Самая хорошо задокументированная ошибка в управлении активами, реализованная в масштабе двух миллиардов долларов и представленная как фреймворк. Это не то, как выглядит изощрённое распределение капитала. Это то, как выглядит ритейл. Инвестор, который покупает на пике, потому что нарратив громче всего, а затем накапливает наличные у дна, потому что давление наибольшее. Strategy просто сделала это с помощью отчёта 8-K и привилегированного стека вместо аккаунта Robinhood. Но давайте оставаться честными. Плохое время входа — это не то же самое, что провал. Если bitcoin восстановится выше их средней цены покупки до того, как закончатся резервы, сама реализация почти не имеет значения. Позиция работает, дивиденды выплачиваются, и цикл «купил дорого — продал дешево» запомнят как проявление убеждённости. Всё ещё зависит от того, поднимется ли bitcoin до того, как деньги закончатся — как и всегда. Что никогда не было стратегией капитала. Это всегда была ставка.