Серия: Сущность криптовалюты, выпуск 21 Выпуск 21 серии «Сущность криптовалюты». В этот раз мы рассмотрим тему «Время разрушения: уже произошедшие предшествующие толчки», вспоминая примеры, когда стейблкоины, несмотря на внешнюю стабильность, уже демонстрировали реальные колебания. Недавно всем запомнился случай в марте 2023 года, когда после банкротства硅谷银行 (Silicon Valley Bank) USDC временно упал до 0,87 доллара. Однако это был не просто случайный инцидент. В 2018 и 2022 годах аналогичные временные отклонения происходили и с USDT, заставляя участников рынка задаться фундаментальным вопросом: «Сможет ли он действительно вернуться?» Были и случаи полного краха, как с UST, упавшим до нуля. Среди стейблкоинов, заявляющих о стабильности, существует четкая граница между теми, кто восстанавливается после отклонения, и теми, кто не возвращается к исходному уровню. На этой неделе на рынок поступило 132,3 миллиона долларов в виде инвестиций в биткоин-ETF и 36,7 миллиона долларов — в эфир-ETF. Это остановило семинедельный отток средств из биткоин-ETF, однако одновременно усилилась осторожная оценка основ доверия к стейблкоинам. Хотя такие крупные монеты, как USDC и USDT, выглядят «привязанными к одному доллару», было вновь подтверждено, что в их структуре заложены риски: качество и объем резервов, реакция на кризис ликвидности и другие факторы. «Стабильность» стейблкоинов зависит от множества слоев: качества и масштаба резервов, системы погашения, финансовой устойчивости эмитента и регуляторной среды. После шока SVB USDC восстановил паритет за несколько дней, тогда как алгоритмические стейблкоины, подобные UST, при первом сбое рухнули до нуля. Поверхностная ценовая стабильность и скрытая уязвимость всегда идут рука об руку. Даже если приток средств в ETF-рынок временно поддерживает настроения, остается риск распространения кризиса на весь рынок, если основа доверия к стейблкоинам начнет дрожать. В будущем необходимо внимательно отслеживать ключевые точки различия между «восстановившимися» и «не восстановившимися» типами: информацию о резервах эмитентов, изменения в законодательстве и процессы восстановления после реальных отклонений на рынке. Даже стейблкоины, кажущиеся стабильными, на самом деле просто не разрушились — пока. Как показывают предыдущие толчки, они всегда могут снова сильно колебаться. #markets #investing ※ Инвестирование сопряжено с рисками. Окончательное решение принимается исключительно на вашу ответственность.