Самое бычьё в MSTR — это то, что баланс уже загружен. Если биткоин вырастет с $63 242 до $750 000, при этом Strategy не покупает дополнительный биткоин, не выпускает никакого нового долга или привилегированных акций, сохраняет денежные средства на уровне $3 млрд, обслуживает все привилегированные дивиденды за счёт выпуска обыкновенных акций и не получает никакого роста mNAV, $100 000 в биткоине станут $1,185 млн, а $100 000 в MSTR — $1,652 млн. Рост биткоина приводит к передаче остаточной стоимости обыкновенным акционерам и увеличивает экспозицию на биткоин с 143 643 до 200 120 сатоши на акцию, несмотря на 8,6% разведения. Это само по себе обеспечивает на 39,3% больше конечного богатства, чем биткоин, дополнительно 466 процентных пунктов общей доходности и преимущество в 11,24 пункта годовой доходности. Это сценарий, при котором операции Strategy на рынках капитала пять лет находятся в юридической смерти. Любая аккретивная эмиссия STRC, направленная на покупку дополнительного биткоина, просто перезаряжает катапульту. MSTR не нуждается в будущей финансовой инженерии, чтобы превзойти биткоин... существующий баланс уже содержит усилитель, а будущее исполнение — это опцион на дополнительный рост. Разведение и FUD убиты одной простой диаграммой: