Несколько кратких выжимок по результатам отчетности с моими любимыми акциями $AXTI и $AMZN: Amazon: - Повысил капитальные расходы на 2026 год до $220 млрд против прежних $200 млрд (частично из-за роста цен на память, что позитивно для $MU и Samsung) - Даже при $220 млрд Amazon не сможет обеспечить всю потребность в мощностях на 2026 год; Джасси ожидает того же и в 2027 году. - Большая часть мощностей, поступающих в 2027 году, уже зарезервирована, а значительная часть мощностей на 2028 год также зарезервирована. В основном проанализировал данные по полупроводникам верхнего звена. $GOOGL, $META, $AMZN и $MSFT все указывают на дефицит вычислительных мощностей. Все нарративы пару недель назад гласили: «избыток вычислительных мощностей» от Meta и других плюс сокращение расходов хайперскейлеров... Вся чушь. Результаты Amazon оказались крайне позитивными для рынка ИИ-полупроводников. AXTI: - AXT удвоит производственные мощности InP в 2026 году, а затем удвоит их снова в 2027 году. Это сделает AXT «далеко крупнейшим производителем индийфосфида в мире» — LFG - Выручка за Q2 составила $47,6 млн — рекорд за всю историю компании (выручка от InP достигла рекордных $30,7 млн, в основном от приложений DC). - Выручка выросла на 77% по сравнению с предыдущим кварталом и на 164% в годовом выражении. - Целевые показатели выручки от InP: $60 млн в квартал к концу 2026 года. - $130 млн в квартал к концу 2027 года. Этот целевой показатель в $130 млн может быть повышен, поскольку руководство заявило, что они будут искать «все возможные способы расширения мощностей». - Руководство сообщило, что текущий заказный портфель остается выше $100 млн, но эта цифра уже не отражает весь объем доступного спроса. «Спрос клиентов продолжает превышать предложение, независимо от того, насколько быстро мы расширяем мощности». Текущий цикл движется за счет 800G/1.6T, а NPO/CPO продлит его за пределы 2027 года. Также компания нацелена на валовую маржу более 50%: «Мы точно должны стремиться к цифре, которая начинается на пятерку». Спрос из Китая вырос более чем вдвое, а соглашения с Casela, $COHR и $LITE не оказали существенного влияния на Q2. Это еще не учитывает мои прогнозы значительного роста ASP, поскольку субстраты InP становятся все более узким местом. TLDR: - У Amazon слишком большой спрос на вычислительные мощности, ей нужны капитальные расходы для его удовлетворения — поэтому полупроводники верхнего звена идут в бурный рост. - AXT — крупнейший в мире поставщик субстратов InP, высокая валовая маржа, расширение мощностей, предложение не успевает за спросом. Позитивный взгляд на спрос со стороны Amazon и капитальных расходов. Позитивный взгляд на цепочки поставок оптических полупроводников из-за чрезмерного спроса.