3 сентября компания Чанцзян накопительные технологии, ООО начала этап опросов по IPO на научно-технической платформе STAR Market, планируя привлечь 33 млрд юаней, что установит новый рекорд для платформы STAR Market. Компания является единственным в Китае IDM-предприятием, достигшим серийного производства чипов 3D NAND-памяти. Во втором квартале 2026 года её доля в мировых объемах поставок битов NAND составила 14%, впервые обогнав Kioxia и Micron и заняв третье место в мире. Прибыль компании демонстрирует экспоненциальный рост: выручка в первом квартале 2026 года достигла 47,042 млрд юаней, чистая прибыль — 33,379 млрд юаней, а валовая маржа составила высокие 76,77%. Основным драйвером роста стало то, что такие международные гиганты, как Samsung и SK Hynix, перенаправили свои передовые производственные мощности на разработку HBM для ИИ, что привело к сокращению предложения NAND для потребительского рынка и резкому росту цен, а также к увеличению спроса на NAND Flash в процессах ИИ-выводов. Из 33 млрд юаней привлеченных средств 20,8 млрд юаней будут направлены на проект модернизации технологий серийного производства на производственных линиях Чанцзян накопительные технологии.Автор статьи, источник: Huoxing Caijing
3 сентября, согласно официальному сайту Шанхайской фондовой биржи, статус проверки IPO长江存储控股股份有限公司 (сокращенно «Чаньцунь холдинг») на платформе STAR Market изменился с «принято к рассмотрению» на «запрошены пояснения». Компания была принята к рассмотрению 21 августа и уже через 13 дней перешла в этап запросов, что явно указывает на ускорение процесса проверки.
Changcun Holding планирует привлечь 33 млрд юаней, что установило новый рекорд по запланированному объему привлечения средств в истории Sci-Tech Innovation Board, превысив 29,5 млрд юаней Changxin Technology и 20 млрд юаней SMIC. Совместными гарантом являются Citic Securities и Citic Construction Investment.
Источник: Unicorn Early Know
Обзор компании и отраслевое положение
Changcun Holding была основана в 2016 году, ее штаб-квартира расположена в Ухане, провинция Хубэй. Это единственная в Китае IDM-компания, достигшая серийного производства чипов 3D NAND-памяти, а также компания, представляющая Китай среди ведущих мировых производителей запоминающих устройств IDM.
Согласно данным Counterpoint Research, во втором квартале 2026 года доля Long存 Holding в мировых поставках NAND-битов достигла 14%, впервые обогнав Kioxia и Micron и заняв третье место в мире после Samsung Electronics (25%) и SK Hynix (22%). Объем поставок за этот квартал вырос на 22% по сравнению с предыдущим годом.
Согласно сообщениям, Changjiang Memory Technologies активно расширяет производственные мощности с целью обогнать Samsung и SK Hynix и занять первое место по доле рынка NAND-памяти к концу 2027 года.
Однако рост объема отгрузок пока не полностью отразился на выручке: по выручке компания в настоящее время занимает пятое место в мире, в основном из-за того, что продажи все еще сосредоточены на потребительских NAND-накопителях, средняя цена которых ниже, чем у корпоративных твердотельных накопителей.
Changcun Holding построила крупнейшее в Китае производство волокон 3D NAND Flash, продукция которой широко применяется в корпоративных серверах, центрах обработки данных и потребительской электронике. В 2022 году компания представила технологию Xtacking® 3.0 и стала одной из первых в мире компаний, запустивших продукты 3D NAND Flash с более чем 200 слоями; в 2024 году была внедрена технология Xtacking® 4.0, получившая престижную награду FMS. В 2025 году компания стала одной из немногих интегральных схемных компаний в Китае, заключивших соглашения о взаимной лицензии патентов с ведущими международными производителями.
Финансовые результаты
В финансовом плане, в период отраслевого спада в 2023 году выручка от основной деятельности компании составила 18,744 млрд юаней, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, — минус 19,181 млрд юаней, а маржа прибыли от продукции NAND Flash составила всего около 1%. Однако компания не сократила производственные мощности, а, наоборот, продолжала их расширять: к концу марта 2026 года был построен крупнейший в Китае производственный комплекс 3D NAND Flash-волн.
В 2024 году отрасль восстановилась, выручка от основной деятельности выросла до 45,203 млрд юаней, а чистая прибыль в размере 6,771 млрд юаней обеспечила выход из убытков. В 2025 году выручка составила 63,185 млрд юаней, чистая прибыль — 14,230 млрд юаней.
В 2026 году показатели достигли экспоненциального роста. Выручка от основной деятельности за первый квартал составила 47,042 млрд юаней, что уже приближается к трем четвертям годового объема 2025 года; чистая прибыль, причитающаяся материнской компании, составила 33,379 млрд юаней, превысив в 2,35 раза чистую прибыль за весь 2025 год.
При этом валовая маржа продуктов NAND Flash достигла 78,73%, валовая маржа чипов памяти — 84,23%, валовая маржа интеллектуальных терминалов — 73,26%, валовая маржа твердотельных накопителей — 70,29%. Общая валовая маржа выросла с 5,45% в 2023 году до 32,49% в 2024 году, 35,30% в 2025 году, а в первом квартале 2026 года резко возросла до 76,77%. На фоне чистой прибыли в 24,76 млрд юаней компании ChangXin в тот же период, XM Storage достигла превосходства по объему прибыли.
Факторы роста и рыночный спрос и предложение
Основными драйверами резкого роста прибыли являются два фактора: крупнейшие международные компании, такие как Samsung и SK Hynix, сосредоточили свои передовые производственные мощности на HBM для ИИ, что привело к сокращению предложения NAND для потребительского рынка и резкому росту цен; одновременно массовые данные KV-кэша в процессе ИИ-выводов перемещаются из HBM в многоуровневое хранение на твердотельных накопителях, что напрямую стимулирует спрос на NAND Flash.
Согласно данным集邦咨询, контрактные цены на NAND Flash выросли на 55–60% в первом квартале, а во втором квартале — еще примерно на 60%. В третьем квартале 2026 года контрактные цены продолжат расти на 10–15% по сравнению с предыдущим кварталом, однако темпы роста начнут замедляться.
Направления привлечения средств и структура акционерного капитала
Из этих 33 млрд юаней привлеченных средств 20,8 млрд юаней будут направлены на модернизацию технологий линий массового производства Чанъянского накопителя, а 12,2 млрд юаней — на исследовательские и проектные мероприятия. Согласно проспекту эмиссии, вторая линия производства компании уже работает на полную мощность, и в настоящее время ведется строительство третьей производственной линии Чанъянского накопителя. После завершения реализации проектов привлеченных средств компания将进一步 повысит свои возможности по производству высокопроизводительных продуктов на новых технологических узлах.
В структуре собственности у Changcun Holding нет контролирующего акционера или фактического владельца. Акционеры, владеющие более чем 10% акций компании: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), Фонд крупных инвестиций I этапа (11,97%), Фонд крупных инвестиций II этапа (11,38%). Кроме того, Guanggu Industrial Investment владеет 9,25%, а Guoxin Fund — 5,90%. В конечном итоге основными владельцами являются Государственный комитет по управлению активами провинции Хубэй, Государственный комитет по управлению активами города Ухань, Управление по развитию зоны развития Дунху и Фонд крупных инвестиций.
Для поддержания технологического лидерства компания сохраняет высокие инвестиции в исследования и разработки. С 2023 года по первый квартал 2026 года совокупные инвестиции в НИОКР составили почти 16 млрд юаней. По состоянию на 31 марта 2026 года компания и ее дочерние компании владеют 6088 патентами, из которых 5611 являются патентами на изобретения. Численность сотрудников, занятых в области исследований и разработок, составляет 4796 человек.
Отраслевое значение
С убытка в 19,2 млрд юаней в 2023 году до чистой прибыли в 33,4 млрд юаней в первом квартале 2026 года, Changcun Holding за три года добилась реверса результатов. Предполагаемый объем привлечения средств в 33 млрд юаней установил новый рекорд на Sci-Tech Innovation Board. Доля в 14% в глобальных поставках NAND и третье место в мире по отраслевому рейтингу, а также валовая маржа в 78,73% за квартал демонстрируют взрывной потенциал этого китайского лидера в области NAND в эпоху суперцикла хранения данных, движимого ИИ.
После выхода на этап запросов 3 сентября, Changcun Holding все еще должен пройти процедуры ответа на запросы, рассмотрения на заседании комиссии по листингу и одобрения регистрации Комиссией по ценным бумагам Китая. Как второй крупный отечественный IDM-гигант в сфере хранения данных, стремящийся к листингу на A-рынке после ChangXin Technologies, IPO Changcun Holding является знаковым событием для отечественной индустрии хранения данных, переходящей от «технологического прорыва» к «капитал-драйверу», а также означает историческое соединение «двойной звезды» Китая в области полупроводникового хранения: ChangXin в области DRAM и Changcun в области NAND, которые вскоре встретятся на Sci-Tech Board.