Автор оригинала: ChandlerZ, Foresight News
9 апреля CoinDesk сообщила, что криптопроект World Liberty Financial (WLFI), совместно основанный семьей Трампа, провел несколько операций залогового заимствования через DeFi-протокол Dolomite, что вызвало интерес рынка к вопросам внутренних связей, циклического финансирования и рисков ликвидности. WLFI использовал около 5 миллиардов токенов WLFI в качестве залога на протоколе Dolomite и заимствовал в общей сложности около 75 миллионов долларов США в стабильных монетах, из которых более 40 миллионов долларов США были направлены на Coinbase Prime, предположительно для обмена на фиатные деньги или овер-контр-трейдинга.
Два месяца, пять сделок, полная цепочка средств
В практическом плане 8 февраля казначейство WLFI внесло 14 миллионов USD1 в качестве залога на Dolomite и взяло в долг 11,4 миллиона USDC. Через несколько минут 11,45 миллиона USDC были переведены на адрес депозита Coinbase Prime. Coinbase Prime обычно используется для обмена криптовалют на фиатные деньги или институциональных OTC-сделок.
Через два дня WLFI снова перевела 12,5 млн USD1 напрямую из казны на другой адрес Coinbase Prime. Эти средства не прошли через кредитование Dolomite, а были напрямую отправлены на выход в фиат.
20 февраля WLFI был запущен. Казначейство внесло 890 миллионов WLFI на Dolomite и заняло 20 миллионов USD1. 24 марта было дополнительно внесено 1,1 миллиарда WLFI. В результате двух операций 1,99 миллиарда WLFI были заблокированы в качестве залога на Dolomite, и казначейство получило от протокола в общей сложности около 31,4 миллиона долларов США в стабильных монетах.
В апреле масштаб был снова увеличен. 2 апреля казначейство WLFI перевело 2 миллиарда WLFI на адрес прокси-кошелька Gnosis Safe (0x44a681DD); 7 апреля было переведено еще 1 миллиард. Эти 3 миллиарда токенов по текущей цене составляют примерно 266 миллионов долларов США, но напрямую не попали в Dolomite, и их дальнейшее направление остается неизвестным.
С учетом всех каналов займа и прямых переводов, WLFI переместила около 75 миллионов долларов США в стабильных монетах через Dolomite и Coinbase Prime.
Выбор этого протокола не случаен: согласно открытой информации, соучредитель Dolomite Кори Каплан также является консультантом WLFI, а платформа кредитования WLFI «WLFI Markets» также построена на протоколе Dolomite. Другими словами, WLFI использует собственный выпущенный токен в качестве залога для заимствования собственной выпущенной стабильной монеты на протоколе, в создании которого участвовал его консультант.
В традиционных финансах такие сделки с заинтересованными сторонами требуют раскрытия информации и одобрения независимыми директорами. В этот раз эти барьеры практически отсутствуют.
Ликвидность депозиторов была вытеснена
WLFI в настоящее время занимает около 55% от общего объема ликвидности в 835,7 млн долларов США на всей платформе Dolomite, при этом объем предоставленной ликвидности составляет 458,9 млн долларов США.
Что касается пула USD1, из 180 миллионов долларов США в обороте уже заимствовано 167,5 миллиона долларов США, что составляет примерно 93% загрузки. В пуле осталось лишь около 12,5 миллиона долларов США доступной ликвидности, и крупным депозиторам фактически сложно полностью вывести средства. Загрузка пула一度 достигала 100%.
Ставка предложения для USD1 составляет 16,24%, ставка заимствования — 9,18%. Эти ставки отражают концентрированную деятельность по заимствованию, доминируемую одним крупным заемщиком, а не широкий органический спрос.
Риск на стороне залога также значителен: рыночная ликвидность токена WLFI крайне ограничена, а ежедневный объем торгов значительно ниже объема залога. При резком падении цены, вызывающем механизм клиринга Dolomite, принудительная продажа приведет к пробою цены токена до того, как залог будет освобожден, и потери в виде безнадежных долгов в конечном итоге лягут на обычных вкладчиков, которые в настоящее время не могут выйти из позиции.
Это не первый раз: от «шпиона-шамана» до связей с санкциями
Dolomite lending is just the latest link in the WLFI conflict of interest chain.
Согласно сообщениям The Wall Street Journal, на основе внутренних документов компании и информации от осведомленных лиц, за четыре дня до инаугурации Трампа близкий соратник члена правящей семьи Абу-Даби тайно заключил соглашение с семьей Трампа о покупке 49% акций криптовалютного проекта семьи Трампа — World Liberty Financial за 500 миллионов долларов США. Покупатель предварительно внес половину суммы — 187 миллионов долларов США — напрямую на счета компаний семьи Трампа.
Эта сделка поддерживается принцем Абу-Даби Шейхом Тахнооном бин Зайдом аль-Нахайяном, который активно продвигает разрешение США на получение строго контролируемых чипов искусственного интеллекта; его часто называют «шпионским принцем» — братом президента ОАЭ и советника по национальной безопасности, а также лидером крупнейшего фонда богатства страны, управляющего активами более чем на 1,3 триллиона долларов.
Документы показывают, что из первоначальных 250 миллионов долларов США, инвестированных компанией Aryam Investment, поддерживаемой Tahnoon, 187 миллионов долларов США поступили в две структуры, принадлежащие семье Трампа: DT Marks DEFI LLC и DT Marks SC LLC. Кроме платежей структурам семьи Witkoff, еще 31 миллион долларов США был направлен в организации, связанные с сооснователями Заком Фолкманом и Чейзом Херро.
Согласно соглашению, Aryam станет крупнейшим акционером World Liberty и единственным известным инвестором компании, кроме основателя. Соглашение также предусматривает назначение двух топ-менеджеров Aryam (которые также являются топ-менеджерами компании G42, принадлежащей Tahnoon) в пятичленный совет директоров World Liberty, в который на тот момент входили Эрик Трамп и Зак Уиткoff, сын Стива Уиткoff.
Богатство Стива Виткoff выросло на 15% в 2025 году до 2,3 млрд долларов США, тогда как при начале работы на государственной службе его состояние оценивалось в 2 млрд долларов США. WLFI стала основным драйвером роста, и семья заработала как минимум 200 млн долларов США от продажи токенов и связанных сделок. По данным демократов в Палате представителей, федеральное этическое управление не подписывало финансовые раскрытия Виткoff уже семь месяцев.
Кроме того, стабильная монета WLFI USD1 ранее сотрудничала с юго-восточноазиатским блокчейн-проектом AB DAO, который ранее был связан с камбоджийской группой Prince Group. Руководитель этой группы Чэнь Чжи (Chen Zhi) был санкционирован США и Великобританией в ноябре 2025 года по обвинениям в масштабных кибермошенничествах; в ходе соответствующих операций Министерство юстиции США конфисковало около 12,7 млрд долларов США в биткоинах. WLFI заявила, что не была осведомлена о прошлых связях AB DAO.
23 февраля USD1 временно потерял привязку, упав до 0,994 доллара, и 270 миллионов долларов были выведены в панике. WLFI утверждала, что подверглась «координированной атаке», включая взлом аккаунта сооснователя X, найм KOL для распространения паники и шорт-позиции по токену WLFI, но так и не представила никаких технических доказательств.
Цепочные данные также показывают, что в начале апреля WLFI перевела около 3 миллиардов токенов на несколько адресов, номинальной стоимостью около 266 миллионов долларов США, назначение которых пока неизвестно. На фоне множества споров цена токена WLFI упала до 0,0858 доллара США, достигнув исторического минимума с момента запуска.
Ответ WLFI: риск ликвидации отсутствует
10 апреля WLFI опубликовал твит в ответ на вопросы рынка о своих кредитных позициях на WLFI Markets, заявив, что в настоящее время WLFI является одним из крупнейших поставщиков и заемщиков на WLFI Markets, заимствуя стабильные монеты с использованием WLFI в качестве залога, однако риск ликвидации отсутствует, и залог можно пополнить в любое время, даже при значительных колебаниях рынка.
В плане данных WLFI сообщила, что текущий годовой доход USD1 составляет около 159,5 млн долларов США, а за последние шесть месяцев на вторичном рынке было выкуплено около 435 млн токенов WLFI на общую сумму около 65,58 млн долларов США. Проект также сообщил, что на следующей неделе будет представлено предложение по управлению для обсуждения разблокировки ранних заблокированных токенов и улучшения функциональности USD1, включая поддержку бесплатных переводов без комиссий за газ и интеграцию с инфраструктурой AI-платежей.
USD1 сейчас имеет рыночную капитализацию около 4,3 млрд долларов США и занимает высокую позицию на рынке стабильных монет. Ответ WLFI пытается сместить акцент с «конфликта интересов» на «бизнес-рост», но не отвечает на вопрос: как WLFI гарантирует, что в экстремальных рыночных условиях не произойдет ущерба обычным депозиторам, будучи крупнейшим заемщиком в кредитном пуле? Кто гарантирует независимость рискового контроля этого протокола, когда сооснователь Dolomite одновременно является консультантом WLFI?
В настоящее время Dolomite и WLFI не предоставили пояснений по процедуре управления связанными сторонами.