Wintermute предупреждает, что следующий альткоин-сезон может благоприятствовать меньшему количеству активов

Кратко

• Концентрация институциональных участников: Wintermute сообщает, что институциональные игроки сейчас генерируют 72% объема овер-контр-спот-сделок, что сужает ликвидность и формирует более избирательный альткоин-сезон.
• Узкая участия токенов: Институциональные клиенты торговали только на 24% больше уникальных токенов с 2024 года, что указывает на то, что будущие циклы альткоин-сезона могут быть направлены на меньшее количество активов.
• Кластеризация на рынке: данные CryptoQuant, Kaiko и DWF Labs показывают, что капитал консолидируется вокруг ведущих альткоинов, что подтверждает ожидания, что следующий альткоин-сезон принесет меньше победителей.

Институциональные инвесторы могут изменить следующий Altcoin сезон, при этом Wintermute предупреждает, что будущие ралли могут быть уже и более избирательными, поскольку капитал концентрируется вокруг меньшего числа цифровых активов. В своем отчете report за первую половину 2026 года маркет-мейкер заявил, что институциональные инвесторы теперь доминируют на спотовом рынке на его площадке — это изменение может ограничить масштабы следующих циклов Altcoin сезона.

Wintermute сообщила, что институциональные контрагенты сгенерировали 72% спотового объема по всем токенам на своем OTC-деске, что значительно выше, чем 61% в конце 2025 года и 59% в начале 2025 года. Компания отметила, что такая концентрация направляет ликвидность в сторону активов, пользующихся спросом со стороны институтов, в то время как активность на длинном хвосте рынка продолжает ослабевать.

Между началом 2024 года и началом 2026 года количество уникальных токенов, торгуемых институциональными клиентами, выросло лишь на 24%, в то время как у розничных трейдеров — на 76%. Wintermute также обнаружила, что активность институциональных участников быстро снижается после роста цен и обычно длится всего один день. В отличие от этого, участие розничных трейдеров остается повышенным примерно три дня. Эти динамики указывают на то, что будущие ралли альткоин-сезона могут быть более короткими, резкими и сосредоточенными на меньшем количестве токенов.

Выводы Wintermute согласуются с более широкими рыночными сигналами, указывающими на более избирательный альткоин-сезон. 20 июня генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу заявил, что прибыль от биткоина, перетекающая в более мелкие активы, «практически исчезла», отметив, что пары альткоинов, деноминированные в биткоинах, находятся на ближайших к 2021 году уровнях объема.

Десять крупнейших нестейблкоинов альткоинов сейчас составляют около 80,5% рыночной капитализации не-Bitcoin, не-стейблкоин. Kaiko зафиксировала аналогичную тенденцию в активности бирж, сообщив в июле 2025 года, что десятка крупнейших альткоинов составила 63% объёма торгов, что выше примерно 50% в предыдущем месяце.

Партнер DWF Labs Андрей Грачев поддержал этот сдвиг, утверждая, что массовые ралли уступают место избирательным движениям в секторах, поскольку слишком много токенов конкурируют за ограниченный капитал. Он отметил, что институциональные инвесторы остаются сосредоточены на bitcoin, ether и токенизированных реальных активах. Такая позиция может еще больше сузить следующий альткоин-сезон.