Оригинал:Винтермут
Перевод: Кен, Chaincatcher
В течение десятилетий интернет обеспечивал свободное перемещение информации через границы, платформы и системы. Однако передача ценности оставалась относительно отсталой. Деньги, активы и финансовые соглашения по-прежнему циркулируют через фрагментированные инфраструктуры, основанные на старых путях, национальных границах и посредниках, которые извлекают выгоду на каждом этапе.
Этот разрыв сокращается с беспрецедентной скоростью. Это создает возможности для компаний, которые могут напрямую заменить традиционные функции клиринга, расчетов и депозитария. Инфраструктура, позволяющая ценностям свободно перемещаться так же, как информация, больше не является теоретической абстракцией. Она строится, внедряется и используется в массовом масштабе.
В течение многих лет криптопространство в основном существовало в блокчейне, оторванное от реальной экономики. Это меняется.Криптография становится уровнем расчетов и расчетов, который интернет-экономика всегда стремилась получить; система, работающая круглосуточно, прозрачная и без лицензии.
Следующие темы представляют собой наше прогнозирование направления развития цифровых активов к 2026 году, а также направления, в которых Wintermute Ventures активно поддерживает основателей.
Все можно обменять
С помощью новых финансовых примитивов, таких как прогнозные рынки, токенизация и деривативы,Все большее количество активов и реальных результатовСтановится торгуемым. Эта трансформация обеспечивает слой ликвидности для сфер, где ранее отсутствовали рынки.
Токенизация и синтетические активы приносят ликвидность известным активам. Рынки прогнозов идут еще дальше, устанавливая цены на то, что раньше не поддавалось оценке, превращая исходную информацию в торговые инструменты.
Рынок продолжит расширяться как в потребительских продуктах, так и в новых финансовых инструментах, поддерживая хеджирование, торговлю, привязанную к результатам, и выражение мнений по поводу мелких событий.Они также начинают заменять часть традиционной финансовой инфраструктуры.
Страхование — это убедительный пример: рынок, ориентированный на результаты, может предложить более дешевые и гибкие способы хеджирования, чем традиционное страхование или перестрахование, напрямую оценивая конкретные риски, а не объединяя их в широкие продукты. Пользователю не нужно приобретать страхование от ураганов на всю территорию, он может застраховаться от конкретной скорости ветра в конкретном месте и в конкретный период времени. В более длительной перспективе эти специфические риски могут быть отобраны и упакованы через умные агентские процессы, чтобы удовлетворить уникальные потребности отдельной личности.
По мере масштабирования инфраструктуры прогнозных рынков, вокруг тех тем, которые никогда раньше не ценились, появится совершенно новая категория продуктов с данными. Мы ожидаем появление рынков, специально разработанных для торговли и количественной оценки объективных показателей, таких как восприятие, настроение и коллективное мнение.Эти развивающиеся рынки являются естественным продолжением децентрализованной финансовой системы, раскрывая новые способы ценообразования и обмена самой информацией. Когда все становится предметом торговли, инфраструктура, обеспечивающая ликвидность, установление цен и обеспечение расчетов, становится критически важной.
Это структурное изменение фокусирует ценность на инфраструктурном уровне, напрямую перекраивая способ распределения капитала. Мы активно поддерживаем команды, которые строят ключевые рынки и инфраструктуру расчетов, уровень данных для проверки и подтверждения, а также новые продукты данных, которые возникают для финансирования ранее неликвидных результатов. Мы также уделяем внимание новым абстрактным моделям, которые делают эти рынки программными и комбинируемыми, позволяя встраивать их в реальные рабочие процессы и заменять часть традиционной финансовой и страховой инфраструктуры.
Стейблкоины становятся уровнем доверия, банки обрабатывают переходные расчеты
Цифровые активы не имеют мощных объектов инфраструктуры, подобных банковским учреждениям по расчетам и клиринговым организациям, которые играют роль смазки в традиционной финансовой системе. Хотя стейблкоины обеспечивают открытый доступ и программирование ценности, трение, вызванное фрагментацией, ограничивает их применение из-за отсутствия инфраструктуры расчетов.
По мере того как эмитенты стейблкоинов используют различные модели обеспечения в разных экосистемах, требуется способ надежного объединения этих активовПотребности в уровне межоперабельности растутДля расширения этой системы в криптографической области требуется инфраструктура, которая позволит осуществлять чистое расчетное, обменное и расчетное заключение сделок между стейблкоинами и цепочками, не внося дополнительных рисков кредитоспособности, ликвидности или операционных расходов.
Отсутствующий уровень абстракцииВ том, чтобы передать риск обмена и кредитный риск эмитенту стейблкоина через балансовую межоперабельность, вместо того, чтобы заставлять конечных пользователей управлять валютой, маршрутизацией или риском контрагента при переходе между стейблкоинами. Мы рассматриваем это как«Банк-посредник» в блокчейнеБизнес, который может обеспечить расчеты в течение секунд и предоставлять доступ для создателей приложений. Мы ожидаем, что увидим больше компаний, которые позиционируют себя как координационный слой между издателями и приложениями.
Рынок предпочтет более устойчивый и стабильный доход, чем временное стимулирование
Токенистический рост без устойчивой бизнес-модели теряет эффективность. Компании, которые зависят от субсидирования пользователей или поставщиков ликвидности, а также имеют хрупкую структуру операционных доходов, будут все труднее конкурировать.
Оценка будет более тесно ориентироваться на устойчивую прибыль и перспективные прогнозы, приближаясь к денежному потоку. Учет краткосрочных, более изменчивых ежемесячных расходов, приведенных к годовому объему, больше не будет надежным методом оценки стоимости бизнеса, поскольку качество прибыли и согласованность стимулов станут центральными элементами оценки.Если у токена нет надежного пути захвата ценности, то поддержание спроса после стадии спекуляций будет затруднительно.
Поэтому,Компании, выпускающие токены на раннем этапе, сократятся. Многие компании по умолчанию будут использовать структуру, приоритетной для акций,Основное применение блокчейна - это инфраструктура бэк-энда, и эта часть практически недоступна пользователям и инвесторам. Даже при использовании токенов, выпуск будет все больше склоняться к тому, что продукт и рынок будут соответствовать друг другу.То есть после того, как доход, экономическая эффективность единицы и каналы дистрибуции были проверены, а также механизмы мотивации заинтересованных сторон были согласованы.
Мы считаем, что такой переход представляет собой здоровое и необходимое развитие, которое принесет пользу всему экосистеме. Основатели смогут сосредоточиться на создании устойчивого бизнеса, вместо того, чтобы преждевременно придавать приоритет токенам стимулирования и спроса. Инвесторы смогут оценивать компании с помощью знакомых финансовых рамок. Пользователи получат продукты, разработанные с учетом долгосрочной ценности.
Децентрализованная финансовая система интегрируется с финтехом
Будущее финансов не в децентрализованных финансах или традиционных финансах: оно в их интеграции. Двухуровневая архитектура позволяет приложениям финтеха динамически маршрутизировать транзакции в зависимости от стоимости, скорости и доходности. Прорывные потребительские приложения будут похожи на традиционные продукты финтеха, при этом кошельки, мосты и блокчейн будут полностью абстрагированы. Эффективность капитала, доходность, скорость расчетов и прозрачность исполнения определят следующее поколение финансовых продуктов.
С развитием пользовательского опыта и финтеха, отрасль продолжает стремительно расти. Токенизация и высококомбинируемые финансовые примитивы стимулируют этот рост, обеспечивая более глубокую ликвидность и более сложные финансовые продукты.
Важность распределительной способности превзойдет принадлежность интерфейса.Успешные команды будут создавать инфраструктуру с приоритетом "сначала бэкенд", которая будет интегрироваться в существующие платформы и каналы, а не конкурировать как отдельное приложение.Персонализация и автоматизация, а также все более развитый искусственный интеллект улучшат ценообразование, маршрутизацию и доходность в фоновом режиме. Пользователи не будут сознательно выбирать децентрализованные финансы. Они выберут более удобные продукты.
Конфиденциальность стала базовым требованием
Конфиденциальность постепенно становится основой для принятия решения организациями , превращая регуляторные барьеры в регуляторные драйверы. Используйте доказательства с нулевым разглашением и вычисления с участием нескольких сторон для избирательного раскрытия информации, позволяя участникам доказывать соответствие требованиям без раскрытия исходных данных.
На практике это позволяет банкам оценивать кредитоспособность без доступа к записям о транзакциях, работодателям проверять трудовые отношения без раскрытия зарплат, финансовым институтам доказывать резервы без раскрытия позиций. Конкретное развитие этой идеи в реальной жизни: предприятиям больше не нужно хранить большие объемы данных, освобождаясь таким образом от дорогостоящих и сложных правил конфиденциальности данных. Новые технологии, такие как частично общее состояние, протоколы безопасности передачи с нулевым знанием и вычисления с участием нескольких сторон, открывают доступ к кредитованию с низким залогом, иерархическому финансированию и новым продуктам риска в блокчейне. Перенесли на блокчейн целые категории структурированных финансовых операций, которые ранее было невозможно реализовать.
Регулирование превращается из препятствия соблюдения норм в преимущество распространения
Регулирующая ясность перешла от противостоятельных препятствий к стандартизированным каналам распространения. Хотя ранняя децентрализованная финансовая "безлицензная" природа по-прежнему остается важным двигателем инноваций, появление операционных рамок, таких как американский Закон о гениях, европейский Закон о рынке криптовалютных активов и система стабильных монет Гонконга, обеспечивает традиционным институтам большую ясность. К 2026 году ключевым будет не то, могут ли организации использовать блокчейн, а то, как они будут использовать эти рекомендации, чтобы заменить традиционную инфраструктуру высокоскоростными цепочками.
Эти стандарты будут способствовать появлению большего количества продуктов, соответствующих требованиям, регулируемых каналов ввода и вывода и инфраструктуры уровня институтов без принуждения к полной централизации, что повысит вовлеченность институтов.
Регионы, сочетающие четкие правила с быстрым одобрением, станут все более привлекательными для капитала, талантов и экспериментов , что ускорит нормализацию распределения стоимости в блокчейне между собственными криптовалютами и гибридными финансовыми продуктами, в то время как медлительные институты отстанут.
Интернет-экономика основана на криптографии
Созревание инфраструктуры является основной темой этого перехода. Криптография становится слоем расчетов и оплаты интернет-экономики, позволяя стоимости свободно перемещаться так же, как и информация. Протоколы, примитивы и приложения, созданные сегодня, открывают новые формы реальной экономической активности и расширяют возможности в интернете.
В Wintermute Ventures мы поддерживаем основателей, которые строят эту инфраструктуру. Мы ищем команды, обладающие глубокими техническими знаниями и сильным продуктовым мышлением. Мы ищем команды, способные предоставить решения, которые пользователи действительно захотят использовать. Мы ищем команды, которые могут работать в рамках регулирования, продвигая при этом основные принципы децентрализованных систем. Мы ищем команды, которые могут создать бизнес-модели с долгосрочным влиянием.
2026 год станет поворотным моментом. Для пользователей инфраструктура криптовалюты будет все больше уходить во второстепенные роли, одновременно становясь основой глобальной финансовой системы. Лучшая инфраструктура наделяет людей возможностями, оставаясь в тени и не привлекая к себе внимания.