- ETFs направили капитал в Биткойн и Ифрит, препятствуя широкой смене альткойнов и сжимая широту рынка.
- Альткойны ускорили рост до примерно 20 дней, поскольку сюжеты достигли пика быстрее, а внимание розничных инвесторов сместилось на акции.
- Производные финансовые инструменты и внебиржевой трейдинг росли, что указывает на более зрелый рынок, ориентированный на доходность, защиту и конфиденциальность.
Ликвидность вошла в криптовалютные рынки в течение 2025 года, но не распределилась так, как ожидалось. Согласно Wintermute 2025 Digital Asset OTC Markets отчет, капитал сосредоточен, а не вращается. Используя собственные данные об объеме внебиржевого оборота, Wintermute изучил, куда перемещались средства, когда наблюдался пик активности, и как менялось торговое поведение в разных регионах, продуктах и активах в течение года.
ETFs привлекли капитал в крупные компании, а не в альткойны
По данным Wintermute, биржевые инвестиционные фонды и фонды цифровых активов направили ликвидность на биткойн, эфир и отдельные токены с крупной капитализацией. В результате широкомасштабного перераспределения в сторону альткоинов не произошло. Торговая активность сосредоточилась в верхней части рынка, сократив широту рынка.
Альткоины почувствовали влияние через более короткие ралли. Данные Wintermute показывают, что средняя продолжительность ралли альткоинов составила около 20 дней в 2025 году, снизившись с примерно 60 дней в 2024 году. В результате сюжеты быстро сжимались. Запускники мемкоинов, постоянные DEXы, и токены ИИ быстро достигли пика, а затем сошли на нет.
Между тем, розничный интерес сместился в другое русло. Wintermute сообщил, что акции привлекли внимание, которое ранее было сосредоточено на криптовалютах. Темы ИИ, робототехники и квантовых технологий возглавили акционные рынки. После 10 октября потоки, связанные с брокерами, показали, что розничные инвесторы впервые с конца 2023 года возвращаются к крупным криптоактивам.
Деривативы и внебиржевой трейдинг сигнализируют о зрелости рынка
Деятельность с деривативами резко расширилась в 2025 году. Wintermute сообщил, что объемы опционов и количество сделок увеличились более чем в два раза по сравнению с предыдущим годом. Заметно, что использование отошло от односторонних ставок. Торговцы предпочитали системные стратегии, включая генерация урожая, защита от падения цены, и покрытые опционы.
Во время этого методы исполнения эволюционировали. Розничная торговля приобрела важность, поскольку участники поставили во главу угла конфиденциальность и эффективность капитала. Wintermute наблюдал более глубокое вовлечение контрагентов, даже несмотря на то, что цена оставалась неизменной. Эта смена отразила более обдуманные стратегии исполнения по крупным позициям.
Региональные потоки изменились под влиянием макроэкономических событий
Потоки ликвидности различались в зависимости от региона, а не двигались вместе. По словам Wintermute, Азия продавала в период волатильности, вызванной тарифами в апреле. Европа перераспределили позиции в течение летних месяцев. В то же время США возглавили чистую продажу к концу года, следуя жирным сигналам Федеральной резервной системы.
Винтермут отметил, что ETF и DAT присоединились к стейблкоинам в качестве основных каналов ликвидности. Их мандаты определяли, где размещались капитал, ограничивая приток за пределы основных активов. В отчете говорится, что результаты 2025 года отражали паттерны концентрации, а не традиционное циклическое время, поскольку структура рынка продолжала расти.