Digital asset OTC market 2025

Источник оригинала: Wintermute

Перевод оригинального текста: Azuma, Odaily Planet Daily

Примечание редакции: 13 января Wintermute опубликовал аналитический отчет о внебиржевом криптовалютном рынке на 2025 год. В качестве ведущего маркет-мейкера, Wintermute, безусловно, очень чувствителен к динамике рыночной ликвидности. В этом 28-страничном отчете организация анализирует изменения ликвидности криптовалютного рынка в 2025 году и делает выводы на основе этого анализа.Рынок переходит от четких, сюжетно-определяемых циклических колебаний к механизмам с более сильными структурными ограничениями и исполнительским доминированием.На основе этого вывода Wintermute также предполагает три ключевых сценария, необходимых для восстановления рынка к 2026 году.

Ниже приведены оригинальные данные отчета Wintermute, переведенные и отредактированные Planet Daily (Odaily). (Некоторые части были сокращены).

Аннотация отчета

2025 год отмечает фундаментальное изменение механизмов ликвидности криптовалютного рынка.Капитал больше не распределяется широко по всему рынку, ликвидность становится более концентрированной и неравномерно распределенной, что приводит к увеличению дивергенции доходности и рыночной активности.Поэтому большой объем торговли ограничен небольшим количеством токенов.Срок роста рынка сократился, а динамика цен в этом году в большей степени зависит от каналов притока ликвидности и способа ее размещения.

Ниже приведён отчет, обобщающий ключевые изменения в динамике ликвидности и торговли, наблюдавшиеся Wintermute в 2025 году:

· Торговая активность сосредоточена на немногих крупных токенах.BTC, ETH и некоторые отобранные криптовалюты занимают большую часть торговой активности. Это отражает постепенное расширение продуктов ETF и компаний по цифровым активам (DAT) на более широкий спектр альткоинов, а также спад цикла мем-монет в начале 2025 года.

· Скорость уменьшения повествовательной уверенности ускоряется, а скорость исчерпывания рынка копи-коинов удваивается.Инвесторы больше не следуют повествованию с постоянной уверенностью, а совершают спекулятивные сделки по таким темам, как мем-монеты, платформы фьючерсных контрактов, новые платежные и API-инфраструктуры (например, x402) и т. д., но последующая поддержка ограничена.

· По мере того как влияние профессиональных контрагентов растет, исполнение сделок становится более осторожным.Все это проявляется в более осторожном выполнении циклических сделок (нарушена прежняя фиксированная четырехлетняя схема), более широком использовании рычажных внебиржевых продуктов, а также в разнообразном применении опционов в качестве инструментов базового управления активами.

· Важно не только то, как капитал проникает на рынок криптовалют, но и общий уровень ликвидности.Инвестиции все чаще начинают поступать через структурированные каналы, такие как ETF и DAT, что влияет на направление ликвидности в рынок и на те сегменты, где она в конечном итоге накапливается.

В данном отчете анализируются вышеупомянутые рыночные тенденции на основе собственных внебиржевых данных Wintermute. В качестве одной из крупнейших внебиржевых торговых площадок в отрасли, Wintermute предоставляет услуги ликвидности на межрегиональном, межпродуктовом и межконтрагентном уровнях, что позволяет предложить уникальную и всестороннюю внеблокчейновую криптовалютную внебиржевую перспективу. Динамика цен отражает результаты рынка, а внебиржевая активность раскрывает, как развертываются риски, как эволюционируют поведенческие модели участников рынка, и какие сегменты рынка остаются активными. С этой точки зрения структура рынка и динамика ликвидности в 2025 году претерпели значительные изменения по сравнению с ранними циклами.

Часть 1: Спот

Данные внебиржевого рынка Wintermute показывают, чтоТорговая активность 2025 года сместилась с чисто ориентированной на объем торговли к более зрелой и стратегической торговой среде.Объем торговли продолжает расти, но исполнение сделок становится более плановым. Вне биржи все чаще выбирают из-за своей способности к крупным сделкам, конфиденциальности и контролируемости.

Размещение позиций на рынке также изменилось от простых однонаправленных сделок к более индивидуализированным схемам исполнения и более широкому использованию деривативов и структурированных продуктов. Это свидетельствует о том, что участники рынка становятся более опытными и дисциплинированными.

В спотовом внебиржевом торговле Wintermute вышеуказанный структурный сдвиг в основном проявляется в следующих трех аспектах:

· Рост объема торгов:Рост внебиржевого объема подчеркивает постоянный спрос на ликвидность вне блокчейна и эффективное исполнение крупных ордеров (при этом ограничивая воздействие на рынок).

· Рост контрагентов:Объем участников расширяется, что обусловлено рядом факторов, включая переход венчурных фондов с чисто частных позиций на ликвидные рынки, заключение крупных сделок через внебиржевые каналы со стороны корпораций и институциональных инвесторов, а также поиск частными инвесторами альтернативных традиционных площадок, отличных от централизованных и децентрализованных торговых площадок.

· Токен-ландшафт:Общий диапазон активности токенов превзошел BTC и ETH, средства через DAT и ETF поступают в более широкий спектр криптовалют. Тем не менее, данные по позициям за весь год показывают, что после крупной ликвидации 11 октября 2025 года как институциональные, так и розничные инвесторы снова переключились на основные токены. Краткосрочные и избирательные движения в криптовалютах отражают угасание цикла мем-монет, а также общее сокращение глубины рынка, поскольку ликвидность и рискованный капитал становятся более избирательными.

Далее Wintermute даст более подробный анализ этих трех аспектов.

«Рынок 2025 года характеризуется колеблющейся динамикой, при которой колебания цен в основном определяются краткосрочными тенденциями, а не более длительными сезонными изменениями».

Согласно данным внебиржевого рынка Wintermute, торговая активность 2025 года показала явно отличающиеся сезонные закономерности, которые значительно отличаются от предыдущих лет. Оптимистичное настроение на рынке относительно нового правительства США, поддерживающего криптовалюты, быстро снизилось, а настроения риска резко ухудшились к концу первого квартала, поскольку к концу квартала остыли повествования о мем-монетах и агентах ИИ. Негативные новости сверху, такие как объявление Трампом 2 апреля 2025 года о повышении пошлин, дополнительно оказали давление на рынок.

Следовательно, рыночные мероприятия в 2025 году сосредоточены в первом полугодии, с сильным стартом в начале года, а затем всеобщим ослаблением весной и в начале лета. Рикошет в конце года, наблюдавшийся в 2023 и 2024 годах, не повторился, разрушив сезонную закономерность, которая казалась установленной ранее — закономерность, часто поддерживаемую повествованиями вроде «повышение в октябре». Фактически, это никогда не была настоящая сезонная закономерность, а скорее повышение в конце года, вызванное конкретными катализаторами, такими как одобрение ETF в 2023 году и приход новой американской администрации в 2024 году.

После первого квартала 2025 года восходящая тенденция, наблюдавшаяся в четвертом квартале 2024 года, так и не смогла полностью восстановиться. Рынок сталкивается с более сильными колебаниями, рост волатильности, и по мере того, как макроэкономические факторы определяют направление рынка, динамика цен все больше характеризуется краткосрочными колебаниями, а не устойчивыми трендами.

Короче говоря, денежный поток стал пассивным и прерывистым, вокруг макроэкономических новостей наблюдались импульсные колебания, но не проявилось никакой устойчивой динамики. В такой волатильной средеПоскольку ликвидность на рынке сокращается, а определенность исполнения становится все более важной, внебиржевая торговля продолжает оставаться предпочтительным способом исполнения.

«Несмотря на спокойную динамику цен в 2025 году, институциональные контрагенты уже укоренились здесь».

Wintermute наблюдал значительный рост во всех основных категориях контрагентов, особенно в сегментах институциональных и розничных брокеров. В институциональной категории рост традиционных финансовых институтов и корпораций оставался умеренным, но их участие значительно углубилось: активность стала более регулярной, а стратегии исполнения все больше ориентировались на осторожность.

Несмотря на слабое проявление рынка в 2025 году, организации, очевидно, уже обосновались здесь. По сравнению с более осторожным и разрозненным участием в прошлом году,2025 год характеризуется более глубокой интеграцией, более высоким объемом торгов и более частыми действиями. Все это дает конструктивный и позитивный сигнал относительно долгосрочного будущего отрасли.

«Объем торгов постепенно перетекает к крупным токенам за пределами BTC и ETH, эта тенденция продвигается DAT и ETF».

В 2025 году общее количество токенов, участвовавших в торгах, в целом оставалось стабильным. Однако, если смотреть на данные за 30-дневный скользящий период, Wintermute в среднем торговал 160 различными токенами, что выше, чем 133 токена в 2024 году. Это указывает на то, что внебиржевая торговля охватывает более широкий и устойчивый спектр токенов.

Ключевое отличие от 2024 года заключается в том, что:Цикличность спекулятивных подъемов, характерных для токенов 2025 года, ослабевает — диапазон токенов для торговли остается относительно стабильным в течение всего года, вместо резкого увеличения количества токенов вокруг определенной темы или сюжетной линии.

С 2023 года совокупный объем торгов Wintermute становится все более разнообразным, и объем торгов в других сегментах уже превзошел совокупный объем торгов BTC и ETH. Несмотря на то, что BTC и ETH остаются важными компонентами торгового потока, их совокупный объем торгов снизился с 54% в 2023 году до 49% в 2025 году.

Стоит обратить внимание, куда уходят эти деньги —Хотя доля транзакций с длинным хвостом продолжает снижаться, в течение последних двух лет доля транзакций с акциями синих фишек (10 крупнейших по рыночной капитализации активов, исключая BTC, ETH, обёрнутые активы и стейблкоины) увеличилась на 8 процентных пунктов.

Хотя в этом году часть средств и отдельные лица сосредоточили инвестиции на токенах с высокой капитализацией, рост объема торгов также обусловлен расширением ETF и DAT инвестиционного портфеля за пределы основных активов. DAT получили разрешение на инвестиции в эти активы, а ETF также расширяют спектр своих инвестиций, включая выпуск ETF по стейкингу (например, SOL) и фонд индексов.

Эти инвестиционные инструменты продолжают склоняться к внебиржевой торговле (OTC), а не к торговле на торговых площадках, особенно в тех случаях, когда необходимая ликвидность не предоставляется на торговых площадках.

Анализ денежных потоков на спот-рынке по типам токенов

«К концу 2025 года как институциональные, так и розничные инвесторы будут реинвестировать в основные монеты, что указывает на ожидание со стороны всех сторон на то, что основные монеты будут расти раньше, чем восстановятся монеты-сайкоины».

По мере того как история о клонах постепенно угасает, а макроэкономическая неопределенность возвращается в начале 2025 года, распределение капитала возвращается к BTC и ETH.Согласно данным OTC-ликвидности Wintermute, с II квартала 2025 года институциональные инвесторы постоянно сохраняли перегрузку по мейнкотам; однако ритейлеры в II и III кварталах 2025 года перешли на шиткоины, надеясь на восстановление рынка шиткоинов, но после события дедевингования 11 октября быстро вернулись к мейнкотам.

Тенденция перенаправления средств в основные монеты была вызвана слабостью рынка, поскольку «сезон альткоинов» так и не смог действительно начаться, и рынок постепенно вошел в состояние разочарования. Эта тенденция изначально была инициирована институциональными инвесторами (они долгое время оставались чистыми покупателями основных монет), но к концу года ритейлеры также стали чистыми покупателями.

Такое распределение позиций согласуется с общепринятой точкой зрения на рынке в настоящее время:BTC (и ETH) должны первыми возглавить рынок, чтобы предпочтение риска вернулось к монетам-сайкам. Похоже, ритейлеры все больше придерживаются этой позиции.

«Средняя бычий рынок, драйвером которого стали клоны, в 2025 году продлился около 19 дней, что значительно сократилось по сравнению с 61 днем в предыдущем году, что указывает на то, что рынок показал определенную степень слабости после чрезмерного роста в прошлом году.»

В 2025 году, в целом, криптовалюты показали значительное снижение эффективности, годовая комплексная доходность резко снизилась, и, кроме краткосрочного восстановления, не было достигнуто никакого существенного и устойчивого восстановления. Хотя отдельные темы периодически привлекали внимание, эти темы всегда с трудом накапливали импульс или превращались в более широкое рыночное участие.С точки зрения денежного потока, это не вызвано отсутствием повествования, а скорее рынок уже показал явные признаки истощения — восходящая тенденция неоднократно подвергалась испытаниям, но быстро сходила на нет из-за невозможности сформировать единое мнение.

Для понимания этой динамики мы выходим за рамки ценовых проявлений и фокусируемся на анализе устойчивости. Здесь термин «устойчивость» определяется как продолжительность, в течение которой участием в внебиржевых торговых потоках криптовалюты сохраняется на уровне выше недавней нормы. На практике индикатор устойчивости используется для измерения того, способна ли восходящая тенденция привлечь участников, чтобы они продолжали участвовать, или же рыночная активность быстро исчезает после начальных колебаний. Эта точка зрения позволяет нам отличить восходящие тенденции устойчивых криптовалют от прерывистых, циклических всплесков, которые не переросли в широкомасштабные тенденции.

На приведенном выше графике наглядно отражено явное изменение динамики роста мемкоинов. В период с 2022 по 2024 годы подъемы мемкоинов обычно длились около 45–60 дней, при этом 2024 год стал годом сильного роста BTC, который стимулировал эффект богатства и переключил внимание на мемкоины, поддерживая популярность таких сюжетов, как мемкоины и ИИ. В 2025 году, несмотря на появление новых сюжетов, включая платформы запуска мемкоинов, Perp DEX и концепцию x402, медиана продолжительности составила около 20 дней.

Эти сюжеты, хотя и могут вызвать краткосрочную активность на рынке, не смогли развиться в устойчивое и повсеместное повышение цен.Это отражает волатильность макросреды, слабую динамику рынка после чрезмерного роста в прошлом году, а также недостаточную ликвидность криптовалют, чтобы поддержать развитие повествования на начальном этапе.В результате спекуляции на копи-коинах больше похожи на тактическую торговлю, чем на трендовые сделки с высокой степенью уверенности.

«Meme-монеты не смогли восстановиться после достижения пика в первом квартале 2025 года, так как торговля становилась фрагментированной и сужалась, что не позволяло снова обрести поддержку».

Meme-токены вошли в 2025 год в самом плотном состоянии рынка, характеризующемся интенсивным ритмом выпуска, постоянно позитивным рыночным настроением и ценовыми тенденциями, которые усиливают повествование, но это состояние внезапно прекратилось. В отличие от других секторов с более высоким бета-коэффициентом, meme-токены раньше и решительнее изменили направление вниз, и им так и не удалось восстановить восходящую динамику.

При значительном падении цен абсолютное количество мем-токенов, торгуемых вне биржи, на любом временном этапе остается на здоровом уровне. Даже к концу 2025 года количество ежемесячно торгуемых токенов остается более чем 20, что указывает на то, что интерес к торговле не исчез. Изменился способ проявления активности. На практике это означает, что количество мем-токенов, с которыми взаимодействует каждая сторона в сделке, резко сократилось, и активность сосредоточена на определенных токенах, а не на широком спектре мем-токенов.

Часть 2: Производные инструменты

Согласно данным Wintermute по внебиржевым деривативам, наблюдается сильный рост. Внебиржевой рынок стал предпочтительным местом для исполнения сложных структурных продуктов с высокой капиталоемкостью из-за усиления волатильности рынка и увеличения крупных сделок, поскольку он обеспечивает определенность цен и конфиденциальность операций.

«В 2025 году базовые активы CFD будут дополнительно расширены, а фьючерсы как эффективный способ получения рыночной экспозиции становятся все более популярными».

Количество токенов, используемых на внебиржевом стойке Wintermute в качестве базовых активов для контрактов на разницу цен, увеличилось вдвое по сравнению с предыдущим годом — с 15 в четвертом квартале 2024 года до 46 в четвертом квартале 2025 года. Эта устойчивая динамика роста отражает растущую приспособляемость рынка к контрактам на разницу цен как к капиталоэффективному способу доступа к более широкому кругу активов, включая мелкие токены.

Растущий спрос на контракты разницы отражает тенденцию рынка в целом к переходу на эффективное открытие позиций с помощью фьючерсов.Нераспроданные позиции по фьючерсам увеличились с 120 млрд долларов в начале года до 245 млрд долларов в октябре, после чего предпочтения рынка по отношению к риску резко снизились в результате ликвидационного события 11 октября.

«По мере того, как системные стратегии и генерация прибыли становятся основными двигателями роста объема торгов, рынок опционов быстро созревает».

Согласно данным внебиржевого рынка Wintermute, на фоне предыдущего роста активности на рынке фьючерсов и контрактов разницы,Контрагенты всё чаще обращаются к опционам, чтобы создать более настраиваемые и сложные позиции на криптовалютные активы.

Этот переход стимулировал резкий рост активности на рынке опционов: объемы оборота и количество сделок в IV квартале 2024 года по сравнению с IV кварталом 2025 года выросли примерно на 2,5 раза. Это в основном обусловлено тем, что все больше контрагентов, в особенности криптокошельки и фонды цифровых активов, используют опционы для получения пассивного дохода.

Диаграмма отслеживает квартальную внебиржевую опцио́нную активность относительно первого квартала 2025 года, четко демонстрируя тенденцию роста на протяжении всего 2025 года. К четвертому кварталу объем номинальных сделок достиг 3,8 раз по сравнению с первым кварталом, а количество сделок увеличилось в 2,1 раза, что подчеркивает постоянный рост объема и частоты отдельных сделок.

Частично рост номинального объема торгов обусловлен ростом систематических опционных стратегий, которые включают в себя постоянное владение позицией и перезаключение позиций с течением времени.Это означает важное отличие от предыдущих лет, когда опционы в большей степени использовались для выражения чисто направленных взглядов.

Для понимания эволюции денежных потоков по опционам мы дополнительно изучили BTC (который всё ещё составляет значительную долю номинального объема торгов в 2025 году). Диаграмма ниже показывает квартальное распределение длинных и коротких позиций по опционам call/put.

Состав денежных потоков по опционам на BTC в 2025 году отражает явный сдвиг: от фокуса на росте и покупке колл-опционов к более сбалансированному использованию колл- и пут-опционов, при этом центр активности все больше смещается в сторону стратегий получения дохода и структурированных, повторяющихся подходов. Стратегии получения дохода становятся все более распространенными, инвесторы получают прибыль, продавая пут-опционы и колл-опционы с покрытием, увеличивая стабильное предложение опционов и снижая волатильность. В то же время, поскольку BTC не смог превзойти предыдущие максимумы, спрос на защиту от падения остается высоким, и продолжается использование длинных позиций по пут-опционам. В целом, рынок больше сосредоточен на получении дохода и управлении рисками, чем на ставках на дальнейший рост.

Покупка голых опционов колл снизилась, что дополнительно подтверждает, что опционы все реже используются для получения рыночной доходности вверх и чаще – для реализации систематических стратегий. Эти динамики вместе взятые указывают на то, что по сравнению с предыдущими годами,Рынок опционов в 2025 году становится зрелым, а его пользователи становятся более профессиональными.

Часть 3: Ликвидность

Криптовалюты традиционно служили клапаном для избытка рискованности.Цены на криптовалюты чрезвычайно чувствительны к изменениям в глобальной финансовой среде из-за слабых ориентиров оценки, встроенной рычаги и высокой зависимости от маржинальных денежных потоков.Когда ликвидность высока, рост допустимого уровня риска приводит к тому, что капитал естественным образом поступает в криптовалюты; когда же условия становятся более жесткими, проблема отсутствия структурных покупателей быстро проявляется.Следовательно, криптовалюты всегда зависели и будут зависеть от глобальной ликвидности.

В 2025 году макроэкономическая среда будет ключевым фактором, влияющим на цены криптовалют.Несмотря на то, что текущая ситуация характеризуется замедлением роста процентных ставок, улучшением ликвидности и укреплением экономики — факторов, которые обычно поддерживают цены на рискованные активы — криптовалютный рынок продолжает слабо себя чувствовать. Мы считаем, что за этим дисбалансом стоят два ключевых фактора: интерес розничных инвесторов и новые каналы притока ликвидности.

«К 2025 году криптовалюта утратила статус своего предпочтительного рискового актива для розничных инвесторов».

Несмотря на рост участия институциональных инвесторов, ритейлеры остаются основой крипторынка. Основной причиной слабого рыночного представления в 2025 году станет дезинтеграция внимания ритейлеров и ослабление эффекта ротации криптоактивов в качестве первоочередного рискового актива.

Несмотря на большое количество факторов, два из них являются наиболее важными:Технический прогресс снизил барьеры входа на рынок, что сделало другие инвестиционные возможности, особенно в таких областях, как ИИ, более доступными. Эти активы предлагают схожие характеристики риска, повествовательную логику и потенциал доходности, что отвлекает внимание от криптовалютного сектора.Во-первых, мы переживаем возвращение к обычной ситуации после 2024 года, когда в тот год ритейлеры проявили высокую степень участия, сначала массово вливаясь в мем-монеты, а к концу года переключившись на сферу агентов ИИ. Возвращение рыночной активности к обычной ситуации неизбежно.

Следовательно, ритейлеры предпочитают тематику фондового рынка, такую как ИИ, роботы и квантовые технологии, в то время как BTC, ETH и большинство альткоинов отстают по сравнению с основными риск-активами. Криптовалюта больше не является автоматическим выходом для избыточного риска.

«Сегодня ETF и DAT, вместе со стейблкоинами, стали значимыми каналами притока капитала на рынок криптовалют».

Цены на BTC и ETH немного снизились, но наибольшая относительная слабость проявилась в сегменте альткоинов. Помимо низкой вовлеченности ритейлеров, ключевым фактором стало изменение ликвидности и способа притока капитала на рынок.

До двух лет назад стейблкоины и прямые инвестиции оставались основными каналами притока капитала на криптовалютный рынок. Однако ETF и DAT структурно изменили путь притока ликвидности в экосистему.

Ранее в этом году мы определили три основных столпа, обеспечивающих ликвидность криптовалют: стейблкоины, ETF и DAT. Вместе они составляют основные каналы притока капитала в криптовалютный рынок.

· Стейблкоины стали лишь одним из множества входов: они остаются важными в расчетах и обеспечении залога, но сегодня выполняют лишь роль впуска капитала, а не доминируют.

· ETF перенаправляет ликвидность к двум крупнейшим активам: денежные потоки, ограниченные инвестиционным портфелем, усиливают глубину и устойчивость основных активов, но эффект отдачи за пределами BTC и ETH ограничен.

· DAT обеспечивает стабильный и нециклический спрос: финансирование казны усиливает концентрацию основных активов, в то же время, поглощая ликвидность, оно не способствует естественному расширению рискового аппетита.

Поток ликвидности не осуществляется только через ETF и DAT, но график выше показывает, насколько важными стали эти каналы. Как упоминалось ранее, их инвестиционные возможности расширяются, и они начинают позволять риски, выходящие за рамки BTC и ETH, в основном включая другие токены с высокой капитализацией. Однако этот процесс постепенный, поэтому положительное влияние на рынок саимов потребует времени.

В 2025 году криптовалюты перестали зависеть от широких рыночных циклов. Вместо этого рост касается лишь немногих активов с высокой ликвидностью, тогда как большая часть рынка показывает слабую динамику.Взгляд на 2026 год: динамика рынка будет зависеть от того, будет ли ликвидность распределяться между большим количеством токенов или останется сосредоточенной в небольшом числе крупных токенов.

Перспективы рынка 2026: Прощай, чисто циклическая модель

«Рынок 2025 года не оправдал ожидаемую тенденцию роста, но это может означать, что криптовалюта начинает превращаться из спекулятивного актива в зрелую категорию активов».

Рыночные показатели 2025 года подтверждают, что традиционная модель четырехлетнего цикла постепенно утрачивает свою силу.Наблюдения показывают, что рыночные результаты больше не определяются самореализующимся четырехлетним сюжетом, а зависят от направления ликвидности и фокуса внимания инвесторов.

Исторически говоря, богатство, присущее криптовалютам, было похоже на единый взаимозаменяемый пул средств, приносящий доход, который естественным образом перетекал в основные монеты, а затем распространялся на монеты-сайкоины. По данным Wintermute OTC, этот эффект передачи значительно ослаб.Новые финансовые инструменты, особенно ETF и DAT, эволюционировали в "закрытые экосистемы". Хотя они обеспечивают постоянный спрос на немногих синих фишек активах, капитал не перетекает естественным образом в более широкий рынок. Из-за того, что интерес розничных инвесторов резко сместился к акциям и рынкам прогнозов, 2025 год стал годом крайней концентрации — немногие основные активы поглотили подавляющее большинство новых средств, в то время как остальная часть рынка не могла поддерживать устойчивое повышение.

2025 год стал годом заметного сужения рыночной глубины. Как упоминалось ранее, средняя продолжительность восходящего тренда для монет сократилась с около 60 дней в прошлом году до около 20 дней. Лишь немногие токены показали выдающиеся результаты, в то время как более широкий рынок продолжал медленно падать под влиянием давления от разблокировки активов.

Для того чтобы изменить этот тренд, необходимо выполнение, по крайней мере, одного из следующих трех условий:

· ETF и DAT расширяют инвестиционные возможности:В настоящее время большая часть новых поступлений ликвидности все еще ограничена институциональными каналами, такими как ETF и DAT. Для более широкого оживления рынка институциональным инвесторам необходимо расширить спектр своих инвестиций. На данный момент уже появились первые признаки: поступили заявки на выпуск ETF, торгующих SOL и XRP.

· Лидеры рынка задают тон:Как и в 2024 году, если биткойн (и/или ETH) будет сильно расти, это может создать эффект богатства и распространиться на более широкий рынок. Однако насколько много денег в конечном итоге вернется в сферу цифровых активов, еще предстоит увидеть.

· Возвращение внимания со стороны рынка:Другой маловероятной альтернативой является возвращение внимания розничных инвесторов с фондового рынка (включая темы, такие как ИИ, редкоземельные элементы и т.д.) к криптовалютному сектору, что приведет к притоку новых капиталовложений и увеличению предложения стейблкоинов.

Направление развития рынка в 2026 году будет зависеть от:Существует ли хотя бы один катализатор, который может эффективно способствовать распространению ликвидности за пределы немногих основных активов, и, наоборот, концентрация рынка будет продолжаться.

Исходная ссылка

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:

Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia