Следующий сезон альткоинов может выглядеть очень иначе по сравнению с предыдущими рыночными циклами, считает криптовалютный мейкер Wintermute. Вместо того чтобы капитал распределялся среди сотен криптовалют, компания ожидает, что институциональные инвесторы сосредоточат свои средства на гораздо меньшей группе устоявшихся проектов. Data от Wintermute, CryptoQuant и Kaiko указывает на ту же тенденцию, в то время как несколько аналитиков остаются разобщенными в вопросе о том, возможен ли еще широкий рост альткоинов.
Институциональные игроки доминируют в криптовалютных потоках
Последний отчет Wintermute по внебиржевым (OTC) операциям за первое полугодие 2026 года показал, что институциональные инвесторы составили 72% объема внебиржевых спотовых торгов — рекордный уровень.
Эта цифра стабильно увеличивалась с:
- 59% в H1 2024
- 61% во втором полугодии 2025 года
- 72% в H1 2026
Согласно Wintermute, основную активность обеспечивают хедж-фонды, управляющие активами, инвестиционные фонды и семейные офисы, в то время как участие розничных инвесторов еще не вернулось к значимому уровню.
Сезон альткоинов может стать более избирательным
Wintermute отметила, что самым значительным структурным изменением в этом цикле является то, что ликвидность поступает только в несколько крупных ликвидных активов, а не во весь более широкий рынок альткоинов.
Отчет обнаружил, что между H1 2024 и H1 2026:
- Институциональные инвесторы увеличили количество уникальных токенов, торгуемых только на 24%.
- Розничные трейдеры увеличили свою экспозицию по токенам на 76%.
Институциональные инвесторы также склонны снижать торговую активность на следующий день после резкого роста цены, в то время как розничные инвесторы обычно остаются активными в течение примерно трех дней, что показывает, что институциональный капитал вращается значительно быстрее.
Капитал уже концентрируется
Отчет соответствует более широким отраслевым данным.
Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу недавно заявил, что традиционный перевод прибыли от bitcoin в более мелкие альткоины «практически исчез». CryptoQuant также обнаружил, что объём торгов альткоинами, выраженный в bitcoin, находится на уровне, близком к самому низкому с 2021 года.
В это же время:
- Топ-10 нестейблкоиновых альткоинов сейчас составляют около 80,5% рыночной капитализации вне bitcoin и стейблкоинов.
- Kaiko сообщила, что десять ведущих альткоинов сейчас генерируют 63% общего объёма торгов альткоинами, по сравнению с примерно 50% всего несколько месяцев назад.
Wintermute добавил, что ликвидность продолжает укрепляться вокруг активов, пользующихся спросом у институциональных инвесторов, в то время как активность по мелким токенам продолжает ослабевать.
Деривативы и RWAs набирают обороты
Wintermute также отметила две другие растущие тенденции.
Объем OTC-опционов на альткоины вырос в 3,4 раза за последние шесть месяцев, поскольку институциональные инвесторы все чаще используют деривативы для хеджирования и генерации дохода, а не просто для торговли на спотовых рынках.
Отчет также отметил, что рынок токенизированных реальных активов (RWA) вырос почти на 50% до примерно 31 миллиарда долларов в течение первого полугодия 2026 года. Спрос со стороны институциональных инвесторов остается наиболее высоким для токенизированных казначейских облигаций США, денежных рынков и частного кредита, в то время как токенизированные акции продолжают привлекать розничных инвесторов.
Аналитики по-прежнему считают, что есть потенциал для роста
Не все ожидают узкий альткоин-цикл.
Михаэль ван де Поппе заявил, что ожидает, что экосистема Ethereum покажет лучшую динамику, чем bitcoin, и считает, что ETH может нацелиться на $2 300, если преодолеет уровень $1 975.
Daan Crypto Trades отметил, что общая капитализация альткоинов по-прежнему удерживает ключевой уровень поддержки, в то время как Crypto Patel указал на бычий кроссовер MACD на доле альткоинов, сказав, что подобные модели ранее приводили к росту на 10–20 раз.
Джавон Маркс также сказал, что текущая рыночная структура сильно напоминает предыдущие настройки альтсезона.
Хотя аналитики остаются оптимистичными в отношении восстановления, отчет Wintermute указывает, что этот цикл может вознаградить лишь ограниченное количество высококачественных и ликвидных проектов, а не поднять весь рынок альткоинов.