Почему фунт стерлингов все еще стоит больше доллара? Руководство для новичков в криптовалюте о самом нелогичном графике на Земле

Оригинальная статья: Liam 'Akiba' Wright, CryptoSlate

Перевод оригинального текста: Saoirse, Foresight News

Если вы прилетели в Лондон, открыли мобильное приложение банка, а затем были потрясены курсом обмена, который увидели на экране — не волнуйтесь, вы не одиноки в этом чувстве.

Курс фунта стерлингов снова превысил курс доллара США, и это ощущение несоответствия похоже на удивление, возникающее при виде мем-токена с 8 знаками после запятой. Американская экономика больше, доллар является «жизненно важной артерией» мировой финансовой системы, почти половина мировых товаров ценилась в долларах, но почему «стоимость» одной единицы фунта стерлингов всё ещё выше, чем у одной единицы доллара?

Первое, что нужно прояснить, именно то, на что постоянно настаивают специалисты криптовалютной индустрии, - это цена в пересчете на единицу.

В криптовалютной сфере единицы измерения важны, потому что они связаны с объемом предложения, который, в свою очередь, связан с рыночной капитализацией, а рыночная капитализация — это как раз тот показатель, который люди используют для приблизительной оценки «масштаба активов». Токен с ценой в 1 доллар и предложением в 100 млрд штук и токен с ценой в 1 доллар и предложением в 100 млн штук вызывают совершенно разные ощущения, потому что общий объем активов, лежащий в основе этих двух «1 долларов», кардинально отличается.

Но логика фиатных денег не такова. Возможно, вы все еще можете использовать похожую интуицию для понимания, но вам нужно правильно определить ключевой объект внимания — валютную пару.

Валютные пары являются основными торговыми инструментами

GBP/USD (фунт стерлингов/доллар США) является парой для торговли в самом прямом смысле, а «1» перед фунтом стерлингов по сути является дизайнерским решением интерфейса, подобно тому, как торговые площадки криптовалют решают, использовать ли «сатоши» (sat) или «биткойн» (BTC) в качестве единицы измерения.

Реальность середины января 2026 года: 1 фунт стерлингов обменивается примерно на 1,34 доллара США (с небольшими колебаниями вверх и вниз), в течение последних 6 месяцев курс оставался в основном стабильным в этом диапазоне, среднее значение составляло около 1,34, и он никогда не приближался к линии паритета «1:1» — эти данные можно проверить с помощью инструмента отслеживания курса фунт стерлингов/доллар США.

Это число представляет собой просто «цену одной валюты, выраженную в другой валюте», оно не является «счетом» национальной мощи, тем более не является «сертификатом» покупательной способности.

Если он и отражает что-то, то не столько «сравнение мощности Великобритании и США», сколько он ближе к логике пары криптовалют Ethereum / Bitcoin (ETH / BTC).

Почему цена в фунтах кажется «выше»?

Потому что единицы валюты произвольны, а история не сбрасывает «счетчик»

Люди не могут не рассматривать 1 фунт стерлингов и 1 доллар как сравнимые денежные единицы в рамках единой системы, но на самом деле это не так. Фунт стерлингов — более древняя денежная единица, современная форма которой является результатом длительной исторической эволюции, а размер единицы в основном «унаследован». Нет ни одной страны, которая регулярно перекалибровала бы свою денежную единицу, чтобы достичь единообразия денежных единиц по всему миру.

Конечно, страны могут изменить масштаб денежной единицы, например, через переоценку (redenomination), то есть изменение количества знаков после запятой, замену образца банкнот или выпуск "новой валюты". Общественность увидит совершенно новую цифру, но это не означает, что экономика вдруг стала богаче.

Это также объясняет, почему «очень низкая ценность иены» не означает слабость японской экономики — это просто означает, что денежная единица иены сама по себе мала.

Следовательно, вопрос о том, почему доллар должен превзойти фунт-стерлингов, предполагает наличие определенного посылки: «Страны с более крупной экономикой в конечном итоге обязательно имеют валюту с более высокой ценностью». Однако в реальности не существует такой «финишной черты», только колеблющиеся валютные курсы.

Если использовать аналогию из области криптографии: допустим, у двух блокчейнов разные определения «базовой единицы» — в одной цепочке минимальную базовую единицу напрямую называют «1», а в другой цепочке 1000 минимальных базовых единиц определяются как «1». Если вы будете смотреть только на цену в единицах на экране, вы можете ошибочно подумать, что последняя «имеет большую ценность», но на самом деле разница между ними заключается только в положении десятичной точки.

Суть «долларового гегемонии» заключается в его функции как глобальной финансовой «инфраструктуры», а не в достижении численной цели, при которой «1 доллар превышает 1 фунт стерлингов».

Когда люди говорят о «сильном долларе», на самом деле они имеют в виду центральное положение доллара в глобальной системе: резервы иностранной валюты, расчеты, ценообразование в торговле, залоги, долговые обязательства, торговое финансирование — эти, на первый взгляд, сухие функции, на самом деле являются основой функционирования мировых рынков.

Данные COFER (состав официальных валютных резервов) МВФ наглядно демонстрируют этот гегемонизм, поскольку отслеживают структуру валютных резервов центральных банков стран, а доллар США всегда составляет наибольшую долю.

Ядром этой гегемонии являются «сценарии использования» и «сеть эффектов», даже если текущий обменный курс показывает, что 1 фунт стерлингов все еще выше 1 доллара, эта гегемония остается в силе, потому что обменный курс представляет собой только относительную цену двух денежных единиц.

Глобальное влияние не навязывает определенные целочисленные отношения между денежными единицами.

Так что же вызывает колебания валютной пары фунт стерлингов / доллар?

Вот здесь как раз может пригодиться интуиция, присущая криптовалютному рынку: участники крипторынка давно приняли логику, согласно которой «цена является продуктом движения капитала». Разница лишь в том, что движение фиатных валют стимулируется макроэкономическими потоками капитала.

Колебания курса фунта стерлингов к доллару происходят из-за некоторых очень обычных, очень человеческих факторов: преследования прибыли, страхования рисков и средств, используемых для оплаты повседневных счетов.

Если объяснить это более повествовательным способом, можно представить фунт стерлингов и доллар как «два огромных ведра, наполненных обещаниями», а рынок иностранных валют определяет, какое из этих «ведёр с обещаниями» имеет большую ценность в данный момент.

В частности, основными движущими факторами являются следующие четыре категории:

Валюты ведут себя подобно "доходным активам", поскольку владение валютой часто означает владение краткосрочными процентными инструментами этой страны, или, по крайней мере, подвергается влиянию динамики процентных ставок этой страны.

В настоящее время история процентных ставок Великобритании и США не демонстрирует явного одностороннего наклона.

Банк Англии снизил ключевую ставку до 3,75% на своем заседании по денежно-кредитной политике, завершившемся 17 декабря 2025 года, — эти данные можно найти в резюме официальной ключевой ставки Банка Англии.

В своем заявлении Федеральной резервной системы США от 10 декабря 2025 года комитет по открытым рыночным операциям (FOMC) снизил целевой диапазон ключевой ставки до 3,50-3,75%.

Когда краткосрочные процентные ставки двух стран находятся в примерно одинаковом диапазоне, сложно сформулировать четкую логику, согласно которой разница в процентных ставках может сама по себе привести к падению валютной пары фунт стерлингов / доллар США ниже соотношения 1:1.

В долгосрочной перспективе инфляция подрывает стоимость денег, а обменный курс отражает суждение инвесторов: чья валюта лучше защитит покупательную способность? Кто скорее уступит под давлением инфляции (например, снизит процентные ставки слишком рано)?

В декабре 2025 года темп инфляции в Великобритании составил 3,4%, что вызвало обсуждение на рынке вопроса: «Сможет ли это замедлить будущие действия Банка Англии по снижению процентных ставок». Эти данные можно найти в специальном отчете по инфляции, а также через центр информации по инфляции, предоставляемый Национальным статистическим офисом Великобритании (ONS), чтобы узнать график публикации данных.

Одномесячные данные не могут определить тенденцию валютного курса, но рынок будет постоянно корректировать ожидания относительно будущего в соответствии с новыми данными, а инфляция является ключевым фактором.

Когда мировые рынки погружаются в панику, доллар США часто становится "облигацией, обеспечивающей безопасность", которая приобретается в больших количествах. Это не "похвала" политической или социальной стабильности США, а инстинктивная реакция, сформированная в процессе функционирования глобальной финансовой системы.

Если вы когда-либо наблюдали сценарий, при котором цена на биткойн падает при сжатии ликвидности в долларах, вы поймете эту логику: люди спешат держать активы, которые «могут быстрее всего завершить оплату счетов и расчеты обеспечения».

Такое поведение, связанное с уклонением от рисков, может усилить доллар, и вовсе не обязательно, чтобы "1 доллар превышал 1 фунт стерлингов", ведь размер самих денежных единиц не является главным противоречием.

Великобритания и США имеют различную структуру внешних платежей, и типы инвесторов, привлекаемые активами этих стран, также отличаются, что напрямую влияет на валютный курс. В тоже время глобальная роль доллара означает, что США должны обеспечивать поставку долларов в глобальную экономику через торговые дефициты и финансовые рынки, а между этой «поставкой» и глобальным «спросом» на доллары существует сложное взаимодействие.

Честно говоря, эта часть логики действительно запутана, и ваша интуиция не подвела — рынок сам по себе сложен.

То, что люди называют «покупательная способность», не является спотовым курсом иностранного обмена

Если вы спрашиваете: «Хорошо, но что я могу реально купить на эти деньги?» — то вы на самом деле задаетесь другим вопросом: покупательной способностью (PPP). Эта концепция утверждает, что реальную стоимость разных валют следует сравнивать на основе «местной цены одинакового набора товаров».

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) дает четкое и практичное определение паритету покупательной способности: паритет покупательной способности – это «коэффициент конвертации валютных курсов, устраняющий различия в уровнях цен между странами и обеспечивающий равенство покупательной способности», и это также основная логика набора данных о паритете покупательной способности.

Паритет покупательной способности объясняет, почему «туристы чувствуют себя бедными в одних странах и богатыми в других, несмотря на то, что обменный курс показывает, что их валюта «сильная»: спот-курс — это «рыночная цена» валюты, а паритет покупательной способности — это инструмент, позволяющий «перевести» валюту в покупательную способность в повседневной жизни».

Для более наглядного понимания можно обратиться к «Индексу биг-мака» — существование этого индекса не случайно, он является упрощённым инструментом оценки покупательной способности, позволяющим обычным людям легко понять основные понятия.

Если использовать логику из области криптографии:

· Котировка форекс спот = торговая цена криптовалюты

· Покупательная способность эквивалента = реальная стоимость за вычетом локальных издержек в криптовалютной сфере, подобно тому, как люди используют логику «реальной доходности» вместо «номинальной доходности» для оценки стоимости активов.

Ни одно из них не является «абсолютной истиной», они просто отвечают на разные вопросы.

В каком случае 1 доллар может быть «больше», чем 1 фунт?

Это взгляд в будущее, и именно здесь могут проявить себя мыслительные модели криптографической области.

Специалисты в области криптовалют давно привыкли анализировать вероятности в рамках конкретных сценариев — ведь каждая криптовалютная графика отражает вероятности, связанные с техническим освоением, ликвидностью, регулированием, рыночными историями и рисками. Анализ обменного курса фиатной валюты также можно проводить по этой логике.

Курс фунта стерлингов к доллару США падает до 1:1 или ниже (т.е. до "равенства") по сути представляет собой "фундаментальное изменение рыночного механизма или тенденции". Такое развитие событий не невозможно — в истории другие валютные пары неоднократно демонстрировали подобные тенденции, и для этого достаточно "набора постоянных сил, действующих в одном направлении достаточно долго".

Вот три основных сценария, которые легко понять:

Если экономический рост Великобритании будет продолжать оставаться слабым, а инфляция снизится, Банк Англии может применить политику «резкого понижения процентных ставок». Рынок будет корректироваться в соответствии с ожиданиями, а «снижение ожидаемой доходности» будет давить на валюту Великобритании.

Однако этому сценарию препятствуют определенные ограничения: проблема инфляции в Великобритании еще не решена (в декабре 2025 года индекс потребительских цен вырос до 3,4 %), что делает сценарий «быстрого снижения процентных ставок в краткосрочной перспективе» маловероятным в ближайшее время (данные по индексу потребительских цен и обсуждение ожиданий относительно процентных ставок см. также в текущей тематической статье об инфляции).

Для достижения посредством этого пути падения фунта стерлингов / доллара США ниже соотношения 1:1, возможно, потребуется, чтобы «процентные ставки в Великобритании в течение длительного времени значительно превышали процентные ставки в США», а также «разрыв в экономическом росте, который заставит инвесторов продолжать предпочитать долларовые активы».

Иногда колебания валют не вызваны «умеренными расхождениями», а происходят из-за того, что инвесторы «требуют более высокую компенсацию за риск, чтобы держать активы определенной страны».

Если Великобритания столкнется с кризисом бюджетной устойчивости (например, если будет подвергнутся сомнению устойчивость ее долговой нагрузки), политической нестабильностью, внешними шоками по финансированию, или вновь возникнет ситуация, когда колебания государственных облигаций становятся фокусом внимания рынка, курс фунта стерлингов может быстро скорректироваться.

Это похоже на "ликвидационный кризис" в криптовалютах — или, как часто говорят участники крипторынка, "катастрофическое падение".

Если риск премии останется на высоком уровне, вероятность того, что фунт сравняется с долларом, значительно возрастет, поскольку «премия за риск» - это как раз то, что может изменить уровень долгосрочного валютного курса.

Если мировые рынки перейдут в "режим долгосрочного избегания рисков", и спрос на долларовые кредиты возрастет, доллар может быть "покупаться постоянно", и продолжительность этого процесса будет превышать ожидания большинства людей.

Такая ситуация не нова для крипто-трейдеров: в этот момент все активы движутся в одном направлении, маржинальные позиции вынуждены закрываться, а «активы, которые можно использовать для выполнения долговых обязательств» становятся центральным элементом рынка.

В таких условиях стерлинг может ослабнуть, даже если Великобритания «ничего не сделала неправильно» — а «равенство стерлинга и доллара» может быть лишь побочным эффектом роста глобального спроса на доллары.

Во всех вышеперечисленных сценариях не требуется, чтобы «США становились сильнее» — им просто нужно, чтобы «рынок был готов платить за доллары более высокую относительную цену, чем за фунты стерлингов».

Знайте: «сила» касается политики, институтов и масштаба; а «цена» касается денежных потоков и рыночных ожиданий.

Основные выводы для читателей, интересующихся криптографией

Если ты можешь запомнить только одну фразу, запомни:

«Фунт стерлингов на уровне единиц имеет «большую ценность», чем доллар США» — это в первую очередь иллюзия, вызванная установкой денежной единицы; а рыночная цена валютной пары — это действительно важное ядро, на которое стоит обратить внимание.

Более убедительный способ понимания — рассматривать фунт стерлингов и доллар США как «две блокчейн-цепочки» — они конкурируют в «доверии, политике, механизмах стимулирования и уровне доверия», а обменный курс — это «динамический график» этой конкуренции.

Когда люди спорят о том, «должен ли доллар превзойти фунт», на самом деле они пытаются сделать мир «упорядоченным», как четкая таблица рыночной капитализации криптовалют. Но деньги не обязаны предоставлять нам такую «порядочность».

Они являются «историческими артефактами, окутанными современной макроэкономикой», а графики валютных курсов — это как раз место, где пересекаются прошлое и настоящее.

Если вы хотите понять, почему покупательная способность 1 фунта по-прежнему превышает покупательную способность 1 доллара, перестаньте фокусироваться на цифрах самих денежных единиц и обратите внимание на те силы, которые определяют валютный курс: процентные ставки, инфляцию, риски, а также тихий вопрос, который рынок задаёт каждый день: куда мне вложить деньги в будущем?

Исходная ссылка

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях в Lulumi BlockBeats

Добро пожаловать в официальное сообщество Lulin BlockBeats:

Telegram-канал с обновлениями:https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат:https://t.me/BlockBeats_App

Официальный аккаунт Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia