Автор: Тао Чжу, Jinse Finance
Недавно трейдер на американском рынке под именем Serenity неожиданно стал популярным. Некоторые называют его отцом цепочки поставок ИИ, королем оптоволоконной связи, Roaring Kitty эпохи ИИ, легендой нового поколения WSB. Другие считают его просто выжившим на бычьем рынке, чья прибыль не была подтверждена. Однако независимо от споров, Serenity превратился из анонимного пользователя, о котором никто не знал, в одного из самых влиятельных индивидуальных исследователей в области инвестиций в ИИ. В этой статье мы исследуем: кто такой Serenity? Какова его логика выбора акций? Какие активы он считает перспективными?
Кто такая Serenity?
Многие впервые увидели Serenity из-за его аккаунта в X.
Его биография в X гласит: известный трейдер @Reddit WSB теперь на платформе X. Анализатор цепочек поставок в сфере ИИ/полупроводников (бывший член RISC-V Foundation), бывший научный сотрудник в области ИИ; в настоящее время сосредоточен на торговле малоизвестными узкими местами в цепочках поставок.
На Serenity Tracker также представлено описание Serenity: он трейдер, вышедший из Reddit Wall Street Bets (WSB, сообщество розничных инвесторов), инженер в области ИИ и оптоволоконной связи. В X он привлек 473 000 подписчиков, анализируя ключевые узкие места в цепочке поставок ИИ — так называемые «узкие места», то есть компании, не пользующиеся большой известностью среди гигантов инфраструктуры ИИ, но обладающие высокой степенью вертикальной интеграции.
Он сообщил о своей доходности за последний год: +122%, пиковая доходность за год — +501% YTD (после чего произошло корректировка), выявил 7 ключевых уровней узких мест и открыто назвал более 20 (38) активов. Нет фонда, нет раскрытия позиций по форме 13F — только публичные инвестиционные мнения, размещенные на X, часть из которых позже подтвердилась отчетностью и отраслевыми данными.
Serenity сегодня также опубликовала сообщение в X: особенно популярна в китайскоязычном сообществе; самое главное — это удачное попадание в следующий крупный нарратив, например, Neoclouds и фотонный сектор в прошлом году или 800 vdc и CPO в этом году.
Согласно публичным постам и профилю, Serenity больше всего известна как:
Переход с Reddit/WSB на X.
Публикация теоретически ориентированных исследований акций, особенно в областях искусственного интеллекта, полупроводников и цепочек поставок.
Хотя Serenity утверждает, что прошлые доходности были высокими, эти данные были опубликованы им самим, без независимой верификации, и размеры позиций неизвестны.
Второй: логика отбора акций Serenity
Логика отбора акций Serenity сводится к теории узких мест: он не покупает NVIDIA, а покупает компании, от которых зависит NVIDIA.
Serenity в трекере подробно описал свою логику выбора акций на примерах:
AXTI цепочка поставок: как 20% мировой нефти проходят через Ормузский пролив, инфраструктура оптоволоконной связи для ИИ зависит от нескольких ключевых узких мест, контролируемых одним поставщиком или дуополией. Найдите эти узкие места, купите акции соответствующих компаний и держите их в долгосрочной перспективе. (Примечание: AXTI — это известная американская компания по производству полупроводниковых материалов AXT, Inc. (котирующаяся на NASDAQ под кодом AXT). Компания производит субстраты из фосфида индия (InP), незаменимые для оптоволоконной связи и AI-оптических модулей.)
«Инвестируйте только в технологии, которые вы действительно изучили и понимаете»: бывший научный исследователь в области ИИ и член Фонда RISC-V, инженер по фотонике на кристалле. Может читать технические статьи на уровне подложки — то, что обычно не рассматривают частные инвесторы и большинство аналитиков.
«Займите позиции до того, как институциональные деньги придут»: за год до этого указали на узкое место $AXTI в субстратах InP. В первом квартале 2026 года генеральный директор IntelliEPI открыто признал: «Нехватка фосфида индия является узким местом всей инфраструктуры ИИ».
Более половины инвестиционных целей, открытых Serenity, относятся к сектору оптоволоконной связи.
Цепочка поставок оптоволоконной связи и фотоники на кремниевой основе SerenityAI может быть разделена на семь ключевых уровней, и, возможно, из такого разделения по уровням мы сможем лучше понять его логику отбора акций.
1. Сырьё — галлий, индий, мышьяк
Каждая вата из инфурид-фосфида (InP) начинается с закупки и рафинирования этих редких металлов. Основные месторождения находятся в Китае; AXT имеет собственные производственные линии. Рекомендуется AXTI.
2. pBN тигли и оборудование для выращивания кристаллов
Печатные тигли из пиролитического нитрида бора для выращивания инготов InP. Это узкое место в цепочке оборудования с единственным поставщиком. Рекомендуется химия Вэйцзянь.
Обработка подложек InP — «жемчужина на короне»
Это самый узкий участок цепочки поставок в оптоволоконной связи. Генеральный директор IntelliEPI в Q1 2026 года официально подтвердил «дефицит InP» — на год позже, чем Serenity сделала этот вывод. Рекомендуется AXTI.
4. Лазер с непрерывным излучением (CW Laser) — источник света для совместно упакованной оптики (CPO)
В 2027–2028 годах может наступить переломный момент. CPO有望 постепенно заменить съемные оптические модули; Sivers владеет ключевым узлом — лазерными источниками света, рыночная капитализация составляет всего около $290 млн. Рекомендуем SIVE.
5. Оптический модуль — сборка
Это самый заметный сегмент цепочки поставок, который виден на рынке. Инвестиции NVIDIA в оптику на сумму 2 миллиарда долларов США уже забронировали производственные мощности здесь. Рекомендуем AAOI, COHR, LITE, InnoLight.
6. Тестирование и проверка
Тестовое оборудование для оптоволоконных компонентов — аналог ранней стадии перед увеличением объема AAOI. Недавно получено подтверждение от ведущего производителя оптических модулей. Рекомендуется AEHR.
7. Оптоволоконные кабели и оптоволокно (вакуумное волокно + традиционное волокно)
Базовый транспортный уровень всей системы. Традиционное оптоволокно + новое полое волокно, используемые для низколатентной интерконнекции между AI-кластерами. Рекомендуются GLW, Prysmian, Furukawa Electric.
В целом, основная логика Serenity заключается в том, чтобы не покупать лидеров в области ИИ, а искать наиболее трудно заменимые и最容易 возникающие узкие места в цепочке поставок ИИ, заранее занимая позиции до того, как рынок это обнаружит.
Три: 38 инвестиционных целей, открытых Serenity
Если смотреть только на публично рекомендованные Serenity акции, кажется, что эти активы совершенно не связаны между собой. Но при перестановке их по его «теории узких мест» становится ясно, что эти компании на самом деле образуют полную карту инфраструктуры ИИ, охватывающую оптоволоконную связь, хранение данных, облачные вычислительные мощности ИИ, энергию и другие аспекты. Интересно, что Serenity также проявляет интерес к ETH и Coinbase.
1. Оптоволоконная связь
(1) AXTI (AXT Inc)
AXT — одна из немногих компаний в мире, способных массово производить подложки InP (фосфид индия) и GaAs (арсенид галлия), расположена на самом верхнем уровне цепочки поставок AI-оптоволоконной связи. Основные клиенты — производители оптоволоконной связи, производители силиконовой фотоники и лазеров; позиция компании в отрасли очень сильна, но финансовые показатели слабы: выручка за TTM 2026 года составляет около 96 миллионов долларов США, компания по-прежнему убыточна. Текущая цена акций — 115,70 доллара США. Serenity считает, что InP может стать нефтью будущего эпохи AI-фотоники.
(2) SIVE (Sivers Semiconductors)
Sivers производит лазеры, фотонные чипы и RF-чипы, ориентируясь на клиентов в области оптической связи для ИИ, CPO (совместно упакованной оптики) и кремниевой фотоники. Serenity считает, что в будущем эпохе CPO потребуется большое количество непрерывных лазеров.
(3) AAOI (Applied Optoelectronics)
Applied Optoelectronics — вертикально интегрированный производитель продуктов для оптоволоконной связи, выпускающий оптические модули 400G, 800G и 1,6T. Клиенты включают Microsoft и крупнейших облачных провайдеров; выручка за последние 12 месяцев составила около 507 миллионов долларов США, что на 64% больше, чем годом ранее. Текущая цена акций — 169,02 доллара США.
(4) AEHR (Aehr Test Systems)
Aehr специализируется на оборудовании для тестирования полупроводников, её клиенты включают производителей чипов для ИИ и центров обработки данных. Выручка за последний квартал составила 10,3 млн долларов США, чистый убыток — 3,2 млн долларов США. Однако объём заказов достиг 37,2 млн долларов США.
(5) MRVL (Marvell)
Marvell — лидер на рынке AI-чипов. Основные продукты включают DSP, оптические интерфейсы и пользовательские AI ASIC. Клиенты — крупнейшие облачные платформы, такие как Amazon, Microsoft, Alphabet. Выручка в финансовом году 2026 прогнозируется выше 16 миллиардов долларов США. Serenity считает, что Marvell относится к основной архитектуре оптоволоконной связи.
(6) COHR (Coherent)
Coherent — мировой лидер в области оптики, производит лазеры, оптические компоненты и оптические модули, охватывая цепочку поставок 2–5 уровней.
(7) LITE (Lumentum)
Lumentum — один из мировых лидеров по производству оптических модулей. Клиенты включают Meta, Amazon и другие.
(8) TSEM (Tower Semiconductor)
Tower Semiconductor специализируется на специализированной производстве полупроводниковых пластин и является одним из мировых лидеров в области фотоники на кремнии. Её клиенты включают такие гиганты, как NVIDIA и Broadcom.
(9) SOI (Soitec)
Soitec 是全球创新半导体工程衬底（晶圆）制造领域的绝对领导者，也是“绝缘体上硅”（SOI）技术的先驱和定义者。客户包括台积电、三星、索尼等。
(10) GLW (Corning)
Corning — мировой лидер в области оптоволокна, производит продукты, включая оптоволокно, оптические кабели и соединения для центров обработки данных. Клиенты включают NVIDIA, Microsoft, AWS, Meta, Apple, Samsung и другие.
(11) VNP
VNP — это канадская компания 5N Plus Inc., производитель специализированных полупроводников и высокопроизводительных материалов. Основные клиенты сосредоточены в высокотехнологичных отраслях с высокими барьерами для входа, таких как возобновляемая энергетика, аэрокосмическая промышленность, медицинская визуализация и передовые фармацевтические технологии, и компания сотрудничает с такими компаниями, как First Solar и Sierra Space.
(12) ARM (Arm Holdings)
Arm — это глобальный поставщик полупроводниковой интеллектуальной собственности (IP), штаб-квартира которой расположена в Великобритании. Он не производит и не продает реальные чипы, а сосредоточен на разработке архитектур процессоров с сокращенным набором команд (RISC) и лицензировании этих дизайнов ведущим мировым технологическим компаниям. Serenity считает, что Arm относится к долгосрочным получателям выгоды от инфраструктуры ИИ.
(13) LPK
LPK — немецкая компания по производству лазерного оборудования. Предоставляет решения для PCB и упаковки полупроводников, относится к направлению передовой упаковки.
(14) XFAB
XFAB — это специализированный полупроводниковый завод. Не разрабатывает собственные чипы, в основном предоставляет услуги по производству чипов клиентам в таких областях, как автомобильная промышленность, промышленность, медицина, потребительская электроника и связь.
(15) NVTS (Navitas)
Основной бизнес Navitas — замена традиционных кремниевых чипов технологиями GaN (нитрид галлия) и SiC (карбид кремния) для предоставления эффективных, высокоплотных и мало нагревающихся решений для AI-центров обработки данных, электромобилей (EV), быстрой зарядки мобильных телефонов и промышленных источников питания.
(16) WOLF (Wolfspeed)
Wolfspeed — это полупроводниковая компания, мировой лидер по материалам и устройствам на основе карбида кремния (SiC).
(17) OSS (One Stop Systems)
One Stop Systems специализируется на разработке и производстве инновационных модулей边缘计算, прочных серверов и систем передачи данных AI для военных, аэрокосмических, автомобильных и промышленных секторов, требующих экстремальных вычислительных мощностей.
2. Хранение, память с высокой пропускной способностью
(1) SNDK SanDisk (Шаньди)
SanDisk известна разработкой, производством и продажей карт памяти, флеш-накопителей и твердотельных накопителей (SSD), являясь одним из ключевых игроков на глобальных рынках инфраструктуры ИИ и цифрового хранения данных. В 2016 году SanDisk была приобретена Western Digital и была удалена с биржи. Затем в 2025 году SanDisk вновь вышла на биржу в качестве независимого лидера в области флеш-памяти, сосредоточившись на основных хранилищах и быстро став ключевым лидером в сфере хранения данных для ИИ.
(2) MU Micron (美光)
Micron — поставщик полупроводниковых решений для хранения данных и изображений. Специализируется на разработке, производстве и продаже ключевых технологий хранения, таких как DRAM (динамическая оперативная память) и NAND-память.
(3) WIN Win Semi (Wingtech · Китайский Тайвань)
Вэйвэй — мировой лидер по производству полупроводниковых пластин диаметром 6 дюймов для галлиево-арсенидных микроволновых интегральных схем (GaAs MMIC).
(4) EWY iShares MSCI Korea ETF
EWY в основном включает крупные капитализированные акции Южной Кореи, охватывая технологии, финансы, автомобили и другие сектора. Помимо Samsung Electronics и SK Hynix, он также содержит Hyundai, POSCO и финансовые акции, что обеспечивает более диверсифицированную отраслевую структуру, потенциально снижая риск колебаний в отдельных отраслях, но все еще подвергая риску страновой и валютный риск.
3. Поставщики облачных вычислительных мощностей ИИ
(1) NBIS (Nebius)
Nebius специализируется на предоставлении глобальной облачной инфраструктуры для ИИ. Компания получила значительные стратегические инвестиции от NVIDIA и Accel, что гарантирует Nebius приоритетный и быстрый доступ к новейшим GPU от NVIDIA, удовлетворяя потребности мировых стартапов в вычислительной мощности для ИИ.
(2) CRWV (CoreWeave)
CoreWeave — это высокопроизводительный облачный провайдер GPU, специализирующийся на предоставлении вычислительных мощностей для ИИ и глубокого обучения. Будучи глубоким стратегическим партнером NVIDIA, он благодаря масштабному развертыванию передовых GPU-кластеров стал одним из крупнейших независимых облачных платформ в мире, предоставляя вычислительные ресурсы в основном компаниям, работающим с крупными ИИ-моделями, визуальными эффектами и биомедицинской отраслью.
(3) IREN (IREN Limited)
IREN Limited — это компания следующего поколения в сфере центров обработки данных. Изначально компания называлась «Iris Energy», в конце 2024 года она была переименована в IREN и теперь перешла от роли единственного поставщика зеленой энергии для майнинга биткойнов к инфраструктурной платформе, специализирующейся на облачных вычислениях ИИ и высокопроизводительных вычислениях (HPC).
(4) RDDT (Reddit)
Reddit в эпоху ИИ играет ключевую роль как «поставщик данных». Компания получает значительный доход, лицензируя свою коллекцию из 20 лет реальных человеческих коммуникаций таким гигантам, как OpenAI и Google. Её генеральный директор открыто заявил, что компания не инвестирует в тяжелую инфраструктуру центров обработки данных (не строит собственные облачные вычислительные мощности для продажи), а выступает в роли «топлива» для развития ИИ.
4. Макроэкономика, энергетика
(1) LNG (Cheniere Energy)
Cheniere Energy — крупнейший в США производитель сжиженного природного газа (СПГ) и второй по величине оператор СПГ в мире. Основная деятельность компании связана с сжижением, переработкой и экспортом природного газа, она является ключевым драйвером выхода американской революции сланцевого газа на глобальные рынки.
(2) CVX (Chevron)
Chevron — одна из крупнейших в мире транснациональных энергетических компаний и второй по величине интегрированный энергетический бизнес в США. Деятельность компании охватывает всю цепочку создания стоимости: разведку и добычу нефти и газа, переработку, производство нефтехимической продукции, продажу, а также возобновляемые источники энергии, и она осуществляется более чем в 180 странах и регионах мира.
(3) NEXT (NextDecade)
NextDecade — это компания по разработке природного газа и энергетики. Ее основная деятельность включает сжижение природного газа, строительство объектов для экспорта СПГ и разработку технологий улавливания и хранения углерода (CCS).
(4) MP (MP Materials)
MP Materials — крупнейший в Западном полушарии производитель редкоземельных материалов и единственная в США компания, обладающая возможностями для масштабной добычи и переработки редкоземельных элементов. Компания стремится восстановить внутреннюю цепочку поставок редкоземельных материалов в США; ее ключевые продукты широко применяются в электромобилях, ветровых турбинах и оборонных системах.
(5) FAZ (3-кратная короткая позиция по финансовым инструментам)
FAZ — это рычажный инверсный ETF, выпускаемый Direxion, который направлен на обеспечение обратной (–300%) доходности от ежедневного движения индекса финансовых услуг Russell 1000.
(6) GUSH (3x длинная позиция по нефти)
GUSH — это ежедневный рычажной ETF, выпускаемый Direxion. Он направлен на предоставление инвестиционной доходности, отражающей многократное ежедневное движение индекса S&P Oil & Gas Exploration & Production.
(7) SQQQ (3x кратко по NASDAQ)
SQQQ — это трехкратный рычажной ETF, направленный на продажу индекса NASDAQ-100, его основная цель — ежедневно обеспечивать обратную трехкратную доходность по индексу NASDAQ-100; подходит только для дневной / крайне краткосрочной торговли.
(8) UVIX (2x длинная позиция по VIX)
UVIX — это рычажной ETF, обеспечивающий двойное длинное положение по краткосрочным фьючерсам на VIX, цель которого — ежедневно обеспечивать двукратную доходность индекса краткосрочных фьючерсов на VIX (LONGVOL); это чисто краткосрочный инструмент.
(9) AIRO (AIRO Group дроны/оборона)
AIRO — это технологическая компания, специализирующаяся на аэрокосмической и оборонной отраслях, основные направления деятельности которой включают военные дроны, продвинутую авионику, подготовку пилотов и электрические вертикальные взлеты и посадки (eVTOL).
5. Криптовалюта
В криптовалютной сфере Serenity фокусируется на ETH и Coinbase.
6. Другое
(1) BOT (Direxion Robotics & AI ETF)
BOT — это рычажной ETF, выпускаемый Direxion. Он направлен на достижение двукратного (200%) дневного инвестиционного результата индекса.
(2) VCX (Fundrise Innovation Fund)
VCX — это закрытый венчурный фонд, торгуемый на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Он ввел концепцию «публичного венчурного фонда (PVC)», направленную на устранение барьеров, которые ранее ограничивали участие только состоятельных инвесторов, позволяя обычным розничным инвесторам напрямую инвестировать в ведущие частные технологические компании, такие как OpenAI, Anthropic, SpaceX и Databricks, так же легко, как покупать и продавать акции.