Какие реальные активы-убежища существуют при закрытии Ормузского пролива?

Человеческая цивилизация возникла из акта насилия. И некоторые места с самого начала обречены стать очагами войн.

Ормузский пролив — один из них. Что произойдет с активами, включая биткоин, если эта узкая водная артерия, через которую проходит одна пятая часть мировых перевозок нефти, будет закрыта?

А если это начало Третьей мировой войны, то как мы должны на это реагировать?

За последние десятилетия Ормузский пролив не раз оказывался в центре геополитических бурь. Самый близкий момент к «закрытию» — это тайная война на море в 1980-х годах, так называемая «война танкеров» во время ирано-иракской войны.

Во время ирано-иракской войны с 1980 по 1988 год Иран неоднократно угрожал перекрыть Ормузский пролив и в 1987 году разместил мины в этом регионе и атаковал танкеры. Тогда экипажи танкеров называли этот пролив «коридором смерти». Угрозы Ирана вызвали рост цен на нефть с более чем 30 долларов за баррель до более чем 45 долларов за баррель. В то же время тарифы на перевозку танкеров из-за напряженной обстановки в проливе выросли, достигнув максимума удвоения.

В 2018 году правительство США вышло из ядерной сделки с Ираном и возобновило санкции против Ирана. Тогда иранская сторона заявила, что способна нарушить транспортировку нефти через Ормузский пролив. В июле того же года Иран задержал британский танкер в Ормузском проливе. Напряженность в тот момент слегка подняла цены на нефть.

В июне 2025 года美方 заявили о «успешном ударе» по трем ядерным объектам Ирана — Фордо, Натанзе и Исфахане. После этого иранские чиновники заявили, что парламент Ирана достиг консенсуса по вопросу о «закрытии Ормузского пролива». После выхода этой новости цена брентовской нефти в Лондоне временно выросла на 6%.

Это были времена, когда Иран и Ирак душили друг друга экономически. Ведь Иран также зависел от этого водного пути для экспорта нефти; блокировка его равнялась тому, чтобы собственноручно перерезать финансирование своей войны. Поэтому угрозы, провокации и локальные конфликты вспыхивали один за другим, но всегда сохранялось некоторое опасное, но сдержанное равновесие.

Сегодня Иран по-прежнему проявляет свою жесткую позицию через «Ормузский пролив». 2 марта старший советник Исламских революционных гвардейцев Ирана открыто заявил, что «Ормузский пролив закрыт», и предупредил, что любые суда, пытающиеся пройти через него насильственно, будут подвергнуты удару. Международные агентства по безопасности морских перевозок, однако, проявляют большую осторожность — Британское управление по морской торговле заявило, что хотя были перехвачены радиосообщения Ирана о «блокаде», официальное уведомление, имеющее юридическую силу, пока не получено. С точки зрения международного права, блокада еще не оформлена; с практической точки зрения морских перевозок, пролив уже практически парализован.

После атак на несколько танкеров вблизи пролива страховые премии за военные риски взлетели до невыносимого уровня, и некоторые страховые компании полностью приостановили выдачу полисов. Без страховки почти ни один серьезный судовладелец не осмеливается отправлять свои суда в эти воды. Во-вторых, появилась электронная помеха. Массовое GPS-обманывание и подавление сигналов заставляют навигационные системы судов показывать, что они «остановились на суше» или сильно сбились с курса. Море остается на месте, но координаты потеряли смысл. Кроме того, крупнейшие судоходные компании, такие как Maersk и Hapag-Lloyd, объявили о приостановке соответствующих маршрутов — эта самая загруженная в мире энергетическая артерия внезапно погрузилась в беспрецедентную тишину.

Как ключевой мировой энергетический узел, Ормузский пролив обычно ежедневно пропускает около 50 крупных танкеров, но 1 и 2 марта данные в реальном времени (AIS) показали, что количество прошедших танкеров почти равно нулю, и ни один газовоз не прошел через пролив — это беспрецедентно за последние годы.

Какое репрессивное воздействие окажет закрытие Ираном Ормузского пролива на США и Израиль?

Во-первых, несмотря на то, что США в последние годы достигли энергетической самостоятельности, мировые цены на нефть взаимосвязаны, и США не могут остаться в стороне. По состоянию на 3 марта цена на сорт Brent уже подскочила до $82 за баррель. Такие институты, как Goldman Sachs, прогнозируют, что при продолжении блокировок цена на нефть превысит $100. Это напрямую приведет к резкому росту цен на бензин внутри США, сведя на нет предыдущие усилия ФРС по борьбе с инфляцией, вынудив сохранять высокие процентные ставки и даже спровоцировав экономический спад.

Во-вторых, союзники США в Азии (Япония и Южная Корея) и в Европе сильно зависят от энергетических поставок через пролив. Этот шаг Ирана фактически вынуждает этих союзников оказать давление на Вашингтон, требуя ограничить Израиль или прекратить военные действия, тем самым изолируя США на дипломатической арене.

Кроме того, 2026 год приходится на чувствительный этап американского политического цикла; рост цен, вызванный энергетическим кризисом, является самым серьезным политическим ядом для правящей партии, и Иран использует это для прямого вмешательства во внутреннюю политическую стабильность США.

Израиль, хотя и не импортирует нефть напрямую через пролив (в основном из Азербайджана и других стран), сталкивается с не менее смертельным косвенным ударом. «Фактическое закрытие» Ормузского пролива сопровождается полным усилением рисков на маршруте Красного моря. Стоимость глобальной торговли, на которую полагается Израиль (включая электронику, сырье и импортные продукты питания), резко выросла, и страховые компании уже начали отказывать в страховании судов, направляющихся в израильские порты. Одновременно военные расходы также крайне неустойчивы: экономические потрясения, вызванные блокадой, ослабят способность западных стран финансировать долгосрочные военные действия Израиля.

Мы часто ошибочно полагаем, что мировая война началась в какой-то определенный день.

Действительно, Франц Фердинанд был убит за один день, и выстрелы раздались по улицам Сараево. Но этот политический дом из карт был складываться десятилетиями, а то и столетиями. Его рухнуло за несколько недель, но людям потребовалось несколько месяцев, чтобы по-настоящему осознать, что они оказались на краю пропасти.

Еще до окончания Первой мировой войны люди предсказывали следующий конфликт. В 1930-е годы Япония расширялась в Азии, Германия восстанавливала свою военную мощь, постепенно продвигаясь к аннексиям и испытаниям. После начала вторжения последовала долгая «ложная война». Даже после того, как вспыхнули пламя Перл-Харбора, многие не могли осознать, что мир изменился навсегда.

Тогда, если это уже третья мировая война, как нам следует заранее подготовиться к этой войне?

Золото — это символ защитного актива, а серебро — более сложный случай. Оно одновременно является драгоценным и промышленным металлом. В условиях усиления ожиданий войны серебро часто сначала следует за золотом в росте, но затем испытывает сильные колебания из-за падения промышленного спроса. Исторический опыт показывает, что на начальном этапе войны серебро может расти более резко, но в среднесрочной перспективе его движение остается нестабильным. Оно действует как усилитель, усиливающий панику, а не уверенность.

Что касается нефти, то она является ключевым элементом в этой игре. Пролив Ормуз ежедневно транспортирует около одной пятой мирового объема нефти. Как только поток действительно прекратится, рост цен на нефть выше целых уровней не потребует эмоционального импульса — достаточно только физических фактов. Из-за ежедневного дефицита в 20 миллионов баррелей аналитики прогнозируют, что цена на сорт Brent быстро превысит 100 долларов за баррель.

Рост цен на энергию означает повторное возгорание инфляции по всему миру, означает раскол между центральными банками в вопросах «борьбы с инфляцией» и «поддержки роста», а также означает, что ликвидностная среда станет более сложной — что никогда не является благоприятным сигналом для рисковых активов.

По сравнению с золотом, серебром и нефтью, участники криптовалютного рынка больше всего интересуются движением биткоина.

На ранних этапах конфликта биткоин часто ведет себя как высоковолатильная технологическая акция, а не как золото, поскольку при резком снижении глобального рискового аппетита инвесторы в первую очередь продают самые волатильные активы. Закрытие левериджных позиций, побег от стабильных монет и сокращение ликвидности на биржах могут привести к краткосрочному резкому падению. Оксфордский институт экономических исследований прогнозирует, что при продолжении конфликта более двух месяцев мировые акционерные рынки могут столкнуться с глубокой коррекцией на 15–20%. Это означает, что биткоин также имеет значительный шанс пройти аналогичную коррекцию вместе с мировыми акционерными рынками.

Кроме того, если конфликт действительно перерастет в глобальную войну и частично выйдет из строя традиционная финансовая система, роль криптоактивов изменится качественно.

В условиях усиления капитального контроля и ограничений на трансграничные расчеты способность передавать ценность через блокчейн будет переоценена. Распределение майнинговых ферм, электроэнергии и вычислительной мощности станет геополитической переменной. Структура резервов стабильных монет будет подвергнута пересмотру, а юрисдикционная принадлежность торговых платформ станет точкой риска.

Тогда вопрос перестал быть «бычий или медвежий рынок», а стал в том, кто еще может свободно рассчитываться и свободно обменивать.

Многие известные инвесторы и институциональные участники высказывали мнение: «Что делать, если разразится третья мировая война?»

J.P. Morgan считает, что необходимо пересмотреть прежние оптимистичные прогнозы: вероятность глобальной рецессии превысила 35%. Рекомендуется подготовить некоторые защитные позиции, например, увеличить долю наличных денег и сократить дюрацию облигаций.

Месяц назад, когда администрация Трампа открыто обсуждала возможность включения Гренландии в состав территории Вашингтона, основатель Bridgewater Funds Рэй Далио предупредил, что на фоне постоянного обострения геополитической напряженности и резких колебаний на финансовых рынках мир приближается к порогу «капиталистической войны».

Хотя капиталистическая война — это игра с валютами, долгами, тарифами и ценами на активы, она обычно разворачивается вокруг «крупных конфликтов». Например, до вступления США во Вторую мировую войну США ввели санкции против Японии, что привело к обострению «напряженности» между двумя странами.

На фоне продолжающегося обострения напряженности Рэй Далио постоянно подчеркивает взгляд, который кажется почти «классическим»: стоимость золота не должна определяться ежедневными колебаниями цен. «Золото выросло примерно на 65% по сравнению с тем же периодом прошлого года и откатилось примерно на 16% от своей фазовой вершины. Люди часто попадают в ловушку, постоянно задаваясь вопросами: стоит ли покупать, когда цена растет, или продавать, когда она падает», — говорит он.

Он подчеркивал, что золото важно не потому, что оно всегда растет, а потому, что оно имеет низкую корреляцию с большинством финансовых активов. В периоды экономического спада, сжатия кредита и рыночного панического настроения оно обычно демонстрирует устойчивость; в периоды экономического подъема и роста рисковой склонности оно может казаться скучным. Именно эта взаимозаменяемая природа делает его настоящим инструментом диверсификации.

А с началом войны между Израилем и Ираном были вновь вспомнены инвестиционные советы венчурного инвестора Уоррена Баффета.

Во время аннексии Крыма Россией в 2014 году Баффет предупреждал, что не следует продавать акции во время войны, не следует накапливать наличные деньги или покупать золото или биткоин, поскольку он считал, что инвестирование в бизнес — лучший способ накопления богатства со временем.

В то время Баффетт заявил, что можно быть уверенным: если разразится крупная война, стоимость денег упадет. «Я имею в виду, что это почти происходило во всех войнах, о которых мне известно, поэтому самое последнее, что вы захотите сделать, — это держать наличные во время войны».

В сравнении с этим, основное внимание Goldman Sachs уделяет ценам на нефть. Рост энергетических затрат означает повторный рост транспортных, производственных и продовольственных цен, что может привести к возрождению глобальной инфляции. Если ожидания инфляции вновь усилятся, центральные банки будут вынуждены ужесточить свою политику, и ликвидностная среда изменится. Исходя из этой логики, рекомендация Goldman Sachs несложна: хеджируйте риски инфляции, обращая внимание на инструменты, такие как фьючерсы на сырьевые товары и индексируемые облигации (TIPS). Суть не в том, чтобы следовать за ростом цен, а в том, чтобы заранее подготовиться к обесцениванию покупательной способности валюты.

Кроме того, аналитики считают, что при переходе в состояние «полного противостояния» базовая логика ценообразования активов претерпит фундаментальные изменения.

Первым будет переоценено приоритетное положение физических активов. Земля, сельскохозяйственная продукция, энергия, промышленное сырье, такое как литий, кобальт, редкоземельные элементы, которые ранее считались циклически колеблющимися активами, в экстремальных условиях становятся ключевыми активами. Война сначала потребляет ресурсы, а затем капитал. Акции и производные инструменты зависят от прибыли компаний и стабильности финансовой системы, тогда как сами ресурсы обладают самой первоначальной определенностью. Когда цепочки поставок нарушаются, стоимость контроля над физическими активами превышает бухгалтерскую доходность.

Во-вторых, происходят колебания в технологическом секторе. Искусственный интеллект и полупроводники в мирное время — это истории роста, а в военное время — ядро производительности. Вычислительная мощность определяет эффективность управления, чипы — производительность вооруженных систем, спутниковая связь — информационный суверенитет. Активы, такие как центры обработки данных, энергетическая инфраструктура и сети низкоорбитальных спутников, будут быстро включены в национальные стратегические рамки.

Поверхность Ормузского пролива все еще колышется, но все произошедшее необратимо.