Wells Fargo только что выдала Nvidia один из самых бычьих прогнозов на Уолл-стрит. Банк повысил свою целевую цену на производителя чипов с $265 до $315 12 мая, сохранив рейтинг «перевес», что подразумевает примерно 44% потенциального роста от цены закрытия акций за предыдущий день.
Тезис прост: расходы на ИИ не замедляются, и Nvidia находится в центре почти всех из них. Аналитики Wells Fargo прогнозируют конвейер инфраструктуры ИИ, который может превысить 1 триллион долларов к 2027 году — цифра, достаточная для поддержки прибыльности Nvidia на годы вперёд.
Математика за $315
Новая целевая цена основана на мультипликаторе 21, примененном к прогнозируемой прибыли на акцию Wells Fargo за календарный 2028 год в размере 14,85 доллара США. Банк считает, что к 2028 году Nvidia будет получать почти 15 долларов прибыли на акцию, и полагает, что рынок должен быть готов сегодня платить за каждую акцию в 21 раз больше этой суммы.
Сейчас Nvidia торгуется менее чем за 20x на основе устойчивых консенсус-прогнозов на 2027 год, которые считает Wells Fargo. За последние три года медианный коэффициент P/E на следующие 12 месяцев Nvidia колебался около 32x.
Аргумент банка заключается в том, что Уолл-стрит недооценивает устойчивость спроса на ИИ, рассматривая доходы Nvidia, обусловленные ИИ, как циклические. Wells Fargo считает это ошибочным.
Чипы Blackwell и что дальше
Аналитики ожидают сохранения высокого спроса на чипы Blackwell для ИИ вплоть до второго квартала финансового года 2027. Помимо Blackwell, в отчете также упоминается предстоящий запуск архитектуры Vera.
Время этого звонка примечательно. Он происходит накануне предстоящего отчета о прибыли Nvidia — момента, который каждый квартал либо подтверждает, либо разрушает повествование об ИИ.
Триллионодолларовый трубопровод
Когда Wells Fargo прогнозирует, что конвейер ИИ может превысить 1 триллион долларов к 2027 году, они имеют в виду общие капитальные затраты, которые гипермасштабируемые компании, корпорации и суверенные структуры планируют вложить в центры обработки данных ИИ, сетевое оборудование и графические процессоры, которые их обеспечивают.
Крупные облачные провайдеры, такие как Microsoft, Google, Amazon и Meta, объявили о значительном увеличении своих планов капитальных расходов на ИИ, и Nvidia стала самым прямым受益ителем этой волны расходов.
Для инвесторов, отслеживающих торговлю в сфере ИИ, звонок от Wells Fargo четко выявляет основной спор. Если вы считаете, что расходы на инфраструктуру ИИ вырастут до 1 триллиона долларов и более, и что Nvidia сохранит доминирующее положение в цепочке поставок GPU, то акция, торгующаяся ниже 20x прибыли за 2027 год, выглядит как выгодная сделка.