Отчет о секторе веб-платежей (Часть 1): стейблкоины, агентские платежи и глобальные регуляторные динамики

Автор оригинала: Роза, исследователь Web3Caff Research

Представьте такую картину: какое-то утро 2026 года, когда AI-агент, действующий по вашему разрешению, незаметно запускается — он сравнивает цены на глобальном рынке данных, вызывает три API для сбора информации, оплачивает транзакцию в размере 0,07 доллара США, использует облачные вычислительные ресурсы и автоматически резервирует 0,02 доллара США для расчетов, а затем платит 0,01 доллара США агенту, который генерирует отчет для нижестоящих систем. Весь процесс проходит без банковского счета, без кредитной карты и без SWIFT-кода, но завершается за 4 секунды. Это не научная фантастика — это миллионы реальных транзакций, которые сейчас обрабатываются x402 и протоколом MPP.

Цифровой контраст переопределяет «как движется стоимость». В 2025 году стабильные монеты впервые превзошли совокупный объем транзакций Visa и Mastercard, достигнув объема блокчейн-расчетов в 33 триллиона долларов США; более 100 000 AI-агентов работают в платежной экономике, незаметной для человека: отдельные транзакции менее чем на 1 цент, но с частотой до миллионов в день и почти нулевой комиссией. В то же время средняя стоимость международных денежных переводов по-прежнему составляет 6,36%, а расчеты занимают 3–5 рабочих дней, и 1,3 миллиарда взрослых до сих пор не включены в традиционную банковскую систему. Передача отраслевой власти в вопросе «кто определит инфраструктуру платежей следующего поколения» переходит от повествования Web3 к структурной проблеме глобальной финансовой системы.

Настоящий отчет будет сосредоточен на инфраструктуре Web3-платежей, системно анализируя смену парадигмы в секторе Web3-платежей в 2025–2026 годах от «нarrативной драйверной» модели к «реализации инфраструктуры», и отвечая на три фундаментальных вопроса, определяющих направление развития отрасли в ближайшие пять лет: кто доминирует в стандартах протоколов? Какие уровни инфраструктуры станут точками накопления ценности? Кто получит право определять рынок в процессе взаимного усиления регулирования и коммерции?

Примечание: В связи с объемом данный отчет опубликован в трех частях. Настоящая часть — первая (включает главы: Глава 1. Макроэкономический контекст: Исторический перелом в оплате Web3, Глава 2. Стабильные монеты: Ключевая инфраструктура оплаты Web3). Средняя часть (Глава 3. Оплата с использованием AI-агентов: Новая машинная экономическая прослойка, Глава 4. Стратегии крупнейших платежных систем и традиционных финансовых институтов в Web3). Заключительная часть (Глава 5. Восхождение и конкуренция в сегменте стабильных цепочек, Глава 6. Глобальные регуляторные тенденции, Глава 7. Общие выводы и прогнозы тенденций)

Содержание

• Глава 1. Макрофон: исторический перелом в Web3-платежах
• Смена отраслевого парадигма: от нарративной направленности к реализации инфраструктуры
• Структурные боли традиционных платежей и конкурентные преимущества Web3-платежей
• Платежи для бизнеса преодолели порог практической применимости
• Глава 2: Стабильные монеты: ключевая инфраструктура платежей в Web3
• Рыночный объем переживает взрывной рост в 2025–2026 годах
• Двухполюсная модель доллара и модель дохода от резервов ускоряют интеграцию с традиционной финансовой системой
• Использование стабильных монет для платежей: от ускорения расчетов на бирже до реальных коммерческих потоков
• Эволюция архитектуры пользовательского опыта: от блокчейн-активов к массовым платежам
• Рост «стабильных цепочек»: вертикальная интеграция инфраструктуры, предназначенной для платежей
• Глава 3: Оплата с помощью AI-агентов: новая слой машинной экономики
• Концепция агентной коммерции и потребности в платежах
• Технологический стек агентских платежей: многоуровневая архитектура от клиринга до управления
• Конкурентная среда основных протокольных стандартов
• Пример для подражания: Значение маркера AWS AgentCore Payments
• Риск платежей агента
• Глава 4: Веб3-стратегии платежных гигантов и традиционных финансовых институтов
• Stripe: полный переход на расчеты в стабильных монетах
• PayPal: PYUSD и AI Agent движутся двумя путями одновременно
• Visa: Двухуровневая стратегия стабильных монет для платежной сети
• Mastercard: Параллельное развитие инфраструктуры токенизированных учетных данных и стабильных монет
• Пути входа традиционных финансовых институтов
• Глава 5: Восхождение и конкуренция в сегменте стабильных цепочек
• Структурная необходимость, возникающая в стабильной цепочке
• Позиционирование и сравнение основных стабильных сетей
• Прогноз будущих тенденций: сосуществование нескольких блокчейнов, а не победа одного
• Глава 6: Глобальные регуляторные изменения
• США: Закон GENIUS устанавливает федеральную регуляторную рамку
• ЕС: Полное внедрение MiCA и реструктуризация рынка
• Гонконг, Китай: испытательная площадка для соблюдения норм в Азиатско-Тихоокеанском регионе
• Поперечное сравнение глобальных регуляторных рамок
• Глава 7. Комплексные выводы и анализ тенденций
• Определение этапа развития отрасли
• Пять ключевых тенденций
• Будущие перспективы
• Структурная схема основных пунктов
• Источники

Комплаенс-уведомление: Стабильные монеты являются виртуальными токенами (Token), и вы должны осознавать, что выпуск и участие в инвестициях в токены регулируются различными, строгими законодательными требованиями и ограничениями в разных странах и регионах. В частности, выпуск токенов на материковом Китае может рассматриваться как «незаконная эмиссия ценных бумаг», а предоставление услуг по сопоставлению сделок с токенами и другие связанные с криптовалютами действия также классифицируются как «незаконная финансовая деятельность» (пользователям на материковом Китае настоятельно рекомендуется ознакомиться с документом «Сводка и основные положения законодательства Китайской Народной Республики, касающегося блокчейна и виртуальных валют»). Ниже приведены исключительно объективный анализ прогресса в развитии стабильных монет и рыночных стратегий их внедрения, а также попытка рассмотреть, как приложения на основе технологий блокчейна ответственно развиваются в условиях глобального регулирования. Пожалуйста, не принимайте решений на основе этой информации и строго соблюдайте законы и нормативные акты вашей страны или региона, не участвуя в каких-либо незаконных финансовых операциях.

Смена отраслевого парадигма: от нарративной направленности к реализации инфраструктуры

Индустрия Web3 переживает глубокий смену парадигмы. Предыдущая повестка в области Web3-платежей была сосредоточена на «исследовании применения ончейн-активов в сфере платежей», однако их практическая реализация долгое время ограничивалась волатильностью активов, неудобством для пользователей, неопределенностью в регулировании и недостаточной степенью принятия торговцами. Новые изменения в 2025–2026 годах заключаются в сдвиге логики роста индустрии от движения, обусловленного ценой активов, к росту, основанному на соблюдении регуляторных требований и интеграции инфраструктуры. Стабильные монеты, как цифровые активы, привязанные к стоимости фиатных валют, в рамках регуляторных рамок эффективно смягчают проблему ценовой волатильности, становясь основным средством расчета ончейн-транзакций и обеспечивая доступность в режиме 7×24 часа для трансграничных платежей. Вход крупных платежных систем и облачных платформ позволяет расширить Web3-платежи за пределы первоначальной пользовательской аудитории и интегрировать их в традиционные коммерческие сети.

Ключевым моментом этого поворота является не зрелость технологии блокчейн, а синергия трех катализаторов. Во-первых, рынок стабильных монет достаточно велик, чтобы поддержать спрос на ликвидность в реальных коммерческих сценариях. Во-вторых, регуляторные рамки начинают проясняться, позволяя банкам, платежным компаниям и корпоративным клиентам оценивать пути соблюдения требований. В-третьих, AI Agent создает новые потребности в машинных платежах, раскрывая структурные недостатки традиционных карточных сетей и банковских систем при работе с микроплатежами, автоматической авторизацией и оплатой по факту использования. В совокупности эти три фактора переводят Web3-платежи из дискуссии «возможно ли это» в фазу отраслевой конкуренции, где речь идет о том, кто определит стандарты, кто контролирует входные точки и кто накопит ценность.

Структурные боли традиционных платежей и конкурентные преимущества Web3-платежей

Традиционная система международных платежей сталкивается с тремя структурными проблемами: во-первых, высокая стоимость — по данным Всемирного банка за 3-й квартал 2025 года данные, средняя комиссия за международные переводы составляет около 6,36% [1], что значительно превышает разумный порог; во-вторых, низкая скорость — среднее время расчетов через SWIFT составляет 3–5 рабочих дней, а наличие множества промежуточных банков делает узлы не прозрачными; в-третьих, недостаточное покрытие — примерно 1,3 миллиарда взрослых людей по всему миру не имеют банковских счетов, и традиционная финансовая система недостаточно обслуживает регионы с низким уровнем банковской инфраструктуры [2].

Четыре ключевых преимущества веб-3 платежей: во-первых, время расчетов может перейти от банковских рабочих дней и путей через корреспондентские банки к почти мгновенному подтверждению в цепочке. Во-вторых, платежная сеть переходит от лицензионной системы учетных записей к системе адресов кошельков, что позволяет охватить пользователей с ограниченным доступом к банковским счетам или трудностями с получением международных платежей. В-третьих, транзакции программируемы, что делает возможными условные платежи, потоковые платежи, автоматизированный учет и хранение средств через смарт-контракты. В-четвертых, структура затрат на микроплатежи отличается от фиксированных комиссий картных сетей и лучше подходит для новых сценариев, таких как API, вызовы данных и платежи между машинами.

Однако конкурентные преимущества не означают полной замены. Нью-йоркский филиал ФРС отмечает, что такие локальные системы быстрых платежей, как FedNow, RTP, same-day ACH, Venmo и CashApp, обладают преимуществами низкой стоимости, мгновенности и регулирования в рамках внутренних платежей; дифференциация стейблкоинов заключается в глобальной доступности, отсутствии необходимости в банковском счете и способности осуществлять переводы на цепочке. [3] Следовательно, стейблкоины, скорее всего, сначала прорвутся в сценариях, где традиционные системы явно слабы, а не заменят все способы платежей единообразно.

Сравнение традиционных и Web3-платежей, источник: Rosa, исследователь из Web3caff Research

Платежи для бизнеса преодолели порог практической применимости

В 2025 году платежи с использованием стабильных монет торговцами преодолели порог, которого большинство ритейлеров не ожидали. Согласно данным Artemis Analytics (по сообщению Bloomberg), общий объем блокчейн-расчетов в стабильных монетах в 2025 году достиг примерно 33 триллионов долларов США, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом, и превысило совокупный объем платежей Visa и Mastercard [4][5]. Даже после исключения «шума», такого как арбитраж и переводы роботами, Chainalysis оценивает «объем реальной экономической активности» примерно в 28 триллионов долларов США, что приближается к объему или даже превышает обработку традиционных карточных систем, и считает, что потоки платежей в стабильных монетах могут сопоставиться с объемом внеблокчейн-транзакций Visa и Mastercard в какой-то момент между 2031 и 2039 годами [4].

Стабильные монеты способны приблизиться по объему расчетов к карточным системам, что обусловлено долгосрочным недовольством продавцов высокой стоимостью традиционных карточных сетей. Каждый раз, когда продавец обрабатывает карточную транзакцию, он несет три вида расходов: комиссию эмитенту банка (Interchange Fee), плату Visa или Mastercard за оценку (Assessment Fee) и надбавку процессора платежей (Processor Markup). В зависимости от типа карты, способа оплаты и категории продавца сумма этих трех платежей обычно составляет от 1,5% до 3,5% от каждой продажи. Например, при покупке на 100 долларов США продавец в среднем платит около 2,24 доллара США за обработку карты; для продавца с ежемесячным оборотом в 1 миллион долларов США это означает, что около 22 400 долларов США в месяц уходят посредникам. Стоимость для интернет-продавцов часто выше, поскольку транзакции без физической карты (Card-not-present) сопровождаются более высокими оценочными сборами и премией за риск мошенничества. Помимо процентных сборов, срок расчета по картам длительное время замораживает оборотные средства продавца — по состоянию на начало 2026 года средний срок расчета по картам составляет около 1,9 рабочих дня (с учетом выходных — почти 3 календарных дня). Для компании с ежемесячным оборотом в 10 миллионов долларов США задержка расчета на 3 дня в год создает примерно 25 000 долларов США дополнительных затрат на финансирование. Кроме того, существуют скрытые расходы, связанные с возвратами (Chargeback): независимо от исхода спора, каждая оспариваемая транзакция требует от продавца оплаты комиссии в размере от 20 до 100 долларов США, а также приводит к потере уже отправленного товара. [6]

Когда объем блокчейн-расчетов достиг уровня платежных систем, а тарифы традиционных карточных сетей, замороженные средства и расходы на возвраты четко измеримы, для бизнеса использование стабильных монет перестает быть экспериментом на观望 и становится экономически обоснованным решением — именно это и есть признак преодоления «порога полезности».

Соблюдение требований законодательства: Стабильные монеты являются виртуальными токенами (Token), и вы должны осознавать, что выпуск и участие в инвестициях в токены регулируются различными, строгими законодательными требованиями и ограничениями в разных странах и регионах. В частности, выпуск токенов на материковом Китае может рассматриваться как «незаконная эмиссия ценных бумаг», а предоставление услуг по сопоставлению сделок с токенами и другие связанные с криптовалютами действия также классифицируются как «незаконная финансовая деятельность» (пользователям на материковом Китае настоятельно рекомендуется ознакомиться с документом «Сводка и основные положения законодательных и нормативных актов Китайской Народной Республики, связанных с блокчейном и виртуальными валютами»). Ниже приведены исключительно объективный анализ прогресса в развитии стабильных монет и рыночных стратегий их внедрения, а также исследование того, как приложения на основе технологий блокчейна ответственно развиваются в условиях глобального регулирования. Поэтому не используйте эту информацию для принятия решений и строго соблюдайте законы и нормативные акты вашей страны или региона, не участвуя в каких-либо незаконных финансовых операциях.

Рыночный объем переживает взрывной рост в 2025–2026 годах

Рынок стабильных монет пережил взрывной рост в 2025–2026 годах. Согласно данным Artemis Terminal, за пять лет с сентября 2021 года общее предложение стабильных монет выросло примерно в 2,6 раза, причем рост был нелинейным. В течение 2025 года объем увеличился почти на 100 миллиардов долларов США, а 12 декабря 2025 года общая капитализация стабильных монет впервые достигла исторического пика в 310 миллиардов долларов США, а в мае 2026 года превысила 323 миллиарда долларов США. Однако рост рынка замедлился в четвертом квартале 2025 года и первом квартале 2026 года.

График оборота стабильных монет, источник: Artemis Terminal

Рост рынка в 2025–2026 годах совпадает с рядом важных событий. 23 января 2025 года Белый дом выпустил указ «Об укреплении лидерства США в области цифровых финансовых технологий»; 18 июля 2025 года закон «О руководстве и создании национального законодательства о стабильных монетах США» (закон GENIUS) был подписан и вступил в силу. [7] Под влиянием этих двух ключевых политик США официально создали федеральную регуляторную рамку для стабильных монет.

Рост в первой половине 2025 года произошел раньше подписания закона GENIUS, вероятно, потому, что рынок оценил, что создание закона вскоре станет ясным, после чего крупные институты усилили уверенность и начали ускорять развертывание на рынке стейблкоинов. Хотя закон GENIUS требует, чтобы стейблкоины были обеспечены казначейскими облигациями и средствами центрального банка в соотношении 1:1, и запрещает эмитентам напрямую выплачивать проценты держателям, глобальное предложение стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, продолжает расширяться и не испытывает значимого влияния.

Стоит отметить, что на данный момент ни одна стабильная монета не выпущена в рамках закона GENIUS — полное вступление этого закона в силу произойдет 18 января 2027 года (или через 120 дней после выпуска окончательных правил регулирующими органами, в зависимости от того, что наступит раньше).

График капитализации стабильных монет и связь с событиями американской политики, источник: Federal Reserve

Двухполюсная модель доллара и модель дохода от резервов ускоряют интеграцию с традиционной финансовой системой

Рынок стабильных монет по-прежнему сильно концентрируется на долларовых активах. Согласно графику оборота рынка стабильных монет от Artemis Terminal, долларовые стабильные монеты составляют более 99% предложения стабильных монет. С точки зрения эмитентов, USDT и USDC долгое время доминируют; по состоянию на 9 июня 2026 года, USDT владеет примерно 59% доли рынка с капитализацией около 186 миллиардов долларов США; доля USDC составляет около 24% с капитализацией около 77,4 миллиарда долларов США; вместе они занимают более 83% доли рынка. PYUSD, RLUSD, евро-стабильные монеты и банковские стабильные монеты представляют собой новые поставки от крупных платежных систем и традиционных финансовых институтов.

Модель бизнеса эмитентов стабильных монет в основном основана на доходах от резервных активов. Комплаенс-эмитенты стабильных монет, получив фиатные деньги, размещают их в высоколиквидных резервных активах, таких как наличные деньги, банковские депозиты, краткосрочные казначейские облигации, репо-сделки или денежные рынки, одновременно обеспечивая обещание выкупа 1:1 и сохраняя доходы от резервных активов. Некомплаенс-эмитенты стабильных монет, такие как Tether, согласно их официальным раскрытиям, за весь 2025 год получили чистую прибыль более 10 миллиардов долларов США и имеют общий экспозиционный объем американских казначейских облигаций в размере 141 миллиарда долларов США (из которых непосредственно удерживают 122 миллиарда долларов США), став крупнейшим в мире неправительственным держателем американских казначейских облигаций. [8]

Исследование БИС далее раскрывает связь стабильных монет с рынком краткосрочных казначейских облигаций США. Исследование БИС отмечает, что эмитенты долларовых стабильных монет в 2024 году приобрели почти 40 миллиардов долларов США в виде казначейских векселей США, что сопоставимо с объемом крупных правительственных денежно-рыночных фондов, и обнаружило, что приток средств в стабильные монеты оказывает измеримое влияние на доходность 3-месячных казначейских векселей, причем потоки средств в стабильные монеты оказывают заметное понижающее давление на краткосрочные доходности казначейских облигаций США [9]. Это означает, что стабильные монеты больше не являются исключительно продуктами внутри рынка Web3, а уже через резервные активы связаны с традиционным рынком безопасных активов. Чем больше масштаб стабильных монет, тем больше внимания со стороны регуляторов заслуживает потенциальное влияние их притока и оттока на рынок казначейских облигаций, передачу денежно-кредитной политики и финансовую стабильность.

Использование стабильных монет для платежей: от ускорения расчетов на бирже до реальных коммерческих потоков

Первоначально основным применением стабильных монет было ценообразование и расчеты на рынке Web3, при этом пользователи использовали активы такого типа, как USDT и USDC, для быстрого перемещения экспозиции к доллару между платформами для торговли и протоколами DeFi. Изменение в 2025–2026 годах заключается в том, что сценарии использования стабильных монет смещаются в сторону реальных коммерческих платежей. Visa выделила следующие возможности для банков: трансграничные денежные переводы, B2C-платежи, корпоративные финансовые операции и B2B-платежи, кредитные инструменты на блокчейне, а также токенизация RWA (реальных активов) [10]. Согласно исследованию Fireblocks 2025 года, 90% опрошенных институциональных клиентов уже предприняли какие-либо действия в отношении стабильных монет, 49% финансовых учреждений уже используют стабильные монеты в платежах, а еще 41% находятся на этапе пилотных проектов или планирования [11].

В сценариях кросс-граничного B2B стабильная монета ценится не только за снижение комиссий, но и за сокращение цепочки расчетов, повышение прозрачности капитала и высвобождение предварительно депонированных средств. Исследование Fireblocks показало, что ведущей ценностью внедрения стабильных монет для опрошенных организаций является более быстрая расчетная обработка (48%), за ней следуют прозрачность (36%), интеграция платежных потоков (33%) и улучшение управления ликвидностью (33%), в то время как низкая стоимость составляет лишь 30%. [12] Это свидетельствует о том, что компании и банки ценят эффективность оборота капитала, контролируемость и возможность выхода на новые рынки, а не просто снижение транзакционных издержек.

Глобальные платежи и удаленная оплата труда — это еще одна категория с высоким потенциалом. Платформенная экономика, экономика создателей и кросс-граничный аутсорсинг заставляют компании платить физическим лицам и малым бизнесам в нескольких странах. Традиционные банковские счета и локальные расчетные сети покрывают не все регионы, тогда как стабильные монеты позволяют осуществлять трансграничные переводы с стабильной стоимостью в долларах США, а финальная оплата осуществляется местными лицензированными институтами в соответствии с местным законодательством. Этот сценарий особенно подходит для Латинской Америки, Африки, Юго-Восточной Азии и стран с высокой инфляцией, поскольку пользователи более чувствительны к хранению стоимости в долларах США и мгновенному зачислению средств.

Карта U — это самый понятный входной пункт для потребителей. Сотрудничество Visa и Bridge показывает, что стабильные монеты могут быть «преобразованы» в повседневную покупательную способность через существующие карточные сети и системы приема платежей торговцами. Потребители используют карты на переднем плане, а торговцы на заднем плане получают местную фиатную валюту, а балансы стабильных монет в инфраструктуре, такой как Bridge, обрабатываются и конвертируются в ценность. Этот путь демонстрирует, что потребителям не обязательно понимать блокчейн, Gas или кошельки — стабильные монеты могут быть встроены как фоновый источник средств в традиционный платежный опыт.

Эволюция архитектуры пользовательского опыта: от блокчейн-активов к массовым платежам

Чтобы стабильные монеты эволюционировали из веб3-натуральных активов в массовые платежные инструменты, необходимо преодолеть три барьера опыта: во-первых, пользователи должны владеть нативными газовыми токенами для инициирования транзакций; во-вторых, управление приватными ключами и мнемоническими фразами сложное и подвержено ошибкам; в-третьих, многоцепочечность и множество стабильных монет создают фрагментацию при выборе мостов. В 2025–2026 годах вокруг этих трех барьеров сформировались две взаимодополняющие эволюционные траектории — путь абстракции аккаунтов на нижнем уровне и путь платежных каналов на верхнем уровне — совместно приближающие пользовательский опыт цепочечных платежей к Apple Pay, PayPal и банковским картам.

На пути к абстракции аккаунтов основную роль играют ERC-4337 и EIP-7702. Что такое абстракция аккаунтов? Основная идея — предоставить обычным пользователям возможность использовать программируемость смарт-контрактов. Сделать сам кошелек пользователя смарт-контрактом, чтобы раскрыть такие продвинутые функции, как многофакторная аутентификация, регулярные автоматические платежи и настраиваемые правила транзакций.

Поскольку для каждой транзакции в блокчейне пользователь должен иметь на балансе токен соответствующей публичной цепи для оплаты комиссий, это похоже на поездку за границу: независимо от страны назначения, вам нужно сначала обменять деньги на местную валюту, чтобы совершать покупки. Это представляет собой значительный барьер для обычных пользователей. Для решения этой проблемы сообщество Ethereum (включая основателя Виталика Бутерина) предложило стандарт ERC-4337, который был официально развернут на основной сети Ethereum в марте 2023 года. ERC-4337 через введение компонентов UserOperation, Bundler, EntryPoint и Paymaster позволяет пользователям выражать намерения транзакций с помощью смарт-аккаунтов и позволяет Paymaster оплачивать Gas за пользователей при определенных условиях. Мы используем тестовую схему команды Visa для иллюстрации, подробное объяснение приведено ниже [13].

Новая модель транзакций и комиссий за газ в рамках абстракции аккаунтов ERC-4337, источник изображения: VISA, What is Account Abstraction?

Традиционный процесс транзакций Ethereum: пользователь подписывает транзакцию приватным ключом → транзакция попадает в публичный мемпул (Mempool) → валидаторы/создатели включают её в блокчейн. Процесс прост, но жёсток: пользователь должен владеть ETH для оплаты газа и не может настроить никакую логику.

ERC-4337 за счет введения специального пула UserOperation, рынка Bundler и глобального контракта EntryPoint отделяет намерения пользователя от нижележащего выполнения в блокчейне, позволяя смарт-кошелькам инициировать транзакции без изменения протокола консенсуса Ethereum; его ценность заключается в том, что логика управления аккаунтом смещается с уровня протокола на уровень приложений, предоставляя разработчикам и пользователям полную программируемую контроль над «поведением кошелька». Говоря проще, ERC-4337 позволяет смарт-кошелькам инициировать транзакции так же, как обычные кошельки, не требуя изменений в базовом протоколе Ethereum; другими словами, это передает разработчикам и пользователям полномочия определять, «что может делать кошелек», вместо того чтобы оставлять это на усмотрение официальной команды Ethereum.

Опциональный контракт Paymaster дополнительно абстрагирует способ оплаты газа — он может выступать в роли «валютного посредника», принимая от пользователей USDC и автоматически конвертируя его в ETH для оплаты комиссий в цепочке, либо платформа может напрямую спонсировать все расходы на газ, обеспечивая для пользователей полностью прозрачный опыт с нулевой комиссией — оба режима направлены на одну и ту же цель: полностью устранить барьер владения нативным токеном и снизить трение при платежах в цепочке до уровня традиционных цифровых платежей.

Понимание основных ролей в процессе стандарта ERC-4337, источник изображения: самостоятельная работа Розы, исследователя из Web3caff Research

Хотя абстракция аккаунтов (ERC-4337) является ключевым протоколом для перехода блокчейн-платежей в массовый сегмент, ERC-4337 не решает фундаментальную проблему: в настоящее время подавляющее большинство пользователей по-прежнему используют традиционные EOA-кошельки (внешне управляемые аккаунты), такие как MetaMask; как им плавно перейти на опыт использования смарт-контрактных кошельков?

EIP-7702, предложенный Виталиком Бутериным, был создан именно для решения этой проблемы. Проще говоря, EIP-7702 позволяет традиционному EOA-кошельку временно или постоянно «заимствовать» код определенного смарт-контракта в момент выполнения транзакции, превращаясь таким образом в смарт-кошелек.

EIP-7702 вводит новый тип транзакции (Transaction Type 0x04). Когда пользователь инициирует такую транзакцию, он может приложить к ней список авторизаций (Authorization List). В этом списке содержится специальный «указатель» (адрес). При выполнении транзакции сеть Ethereum выполняет следующее: она направляет код аккаунта EOA пользователя на код смарт-контракта, расположенного по этому адресу (путем записи указателя делегирования 0xef0100 || address). С этого момента ранее пустой аккаунт EOA обретает все возможности этого смарт-контракта. Это позволяет внешним управляемым аккаунтам (EOA) временно задавать код аккаунта и получать функции смарт-аккаунтов, такие как пакетные транзакции, спонсорство транзакций через Paymaster и понижение привилегий, не требуя миграции адреса или развертывания нового кошелька [14].

Таким образом, пользователи могут сразу же воспользоваться преимуществами экосистемы ERC-4337 (например, оплатой через Paymaster), не меняя кошелек и не переводя активы. Проще говоря, если ERC-4337 — это построенный современный железнодорожный вокзал (экосистема смарт-кошельков), то EIP-7702 — это прямая быстрая дорога, построенная для всех пользователей, до сих пор использующих велосипеды (кошельки EOA), чтобы они могли напрямую въехать на вокзал. Благодаря небольшим изменениям на уровне протокола, он высвобождает огромный потенциал инноваций в области пользовательского опыта на уровне приложений.

Circle в статье о обновлении Pectra в 2025 году объясняет, что EIP-7702 в сочетании с Circle Paymaster позволяет EOA использовать USDC для оплаты газа без развертывания смарт-кошелька, снижая барьеры для пользователей при использовании стабильных монет для оплаты газа [15]. Этот подход решает проблемы сложности газа и подписи, с которыми сталкиваются пользователи самохранящихся кошельков, и имеет значение в том, что он позволяет мгновенно преобразовать существующие сотни миллионов EOA-кошельков (MetaMask, Ledger, Trust Wallet и др.) в кошельки со смарт-функциями, не требуя от пользователей перехода на новые адреса.

На платежных маршрутах такие платежные и карточные сети, как Stripe, PayPal, Visa, Mastercard и Circle, абстрагируют сложность блокчейна на стороне хостинга, полностью перенося все операции на бэкенд процессоров и эмитентов карт — торговцы и потребители не должны понимать блокчейн-концепции. Например, после приобретения Stripe в начале 2025 года инфраструктурной компании по стейблкоинам Bridge, с декабря 2025 года она официально интегрировала возможность оплаты USDC в свои стандартные платежные процессы для торговцев [16]; стейблкоин PYUSD, выпущенный PayPal, к марту 2026 года был доступен более чем в 70 рынках и обработал около 8,2 млрд долларов США в трансграничных стейблкоин-транзакциях только за первый квартал 2026 года [17]; Circle запустила продукт CPN Managed Payments для банков — управляемую систему расчетов; Visa официально запустила расчеты с USDC в США в декабре 2025 года и 29 апреля 2026 года объявила о добавлении пяти блокчейнов в свой глобальный пилотный проект по стейблкоинам, при этом годовой объем расчетов стейблкоинами достиг 7 млрд долларов США, что на 50% больше, чем в предыдущем квартале [18]; Mastercard в тот же период продвигает прием стейблкоинов через партнерства с MetaMask, Circle и другими.

Два подхода сходятся в форме продукта к одной цели — чтобы пользователь подтверждал только сумму платежа, получателя и диапазон полномочий, а все такие процессы, как Gas, выбор цепочки, расчет и межцепочечная маршрутизация, были полностью перенесены на бэкенд — однако они обслуживают разные группы пользователей. Абстракция аккаунтов делает использование более удобным для «тех, кто понимает Web3»; платежные каналы позволяют использовать продукт и «тем, кто не понимает Web3». В совокупности они образуют техническую и продуктовую основу для перехода Web3-платежей в 2025–2026 годах от «цепочных активов» к «массовым платежным инструментам».

Рост «стабильных цепочек»: вертикальная интеграция инфраструктуры, предназначенной для платежей

В 2025 году появилось новое специфическое использование термина «стабильная цепочка». Этот термин впервые был предложен проектом Layer1 Stable (stable.xyz), поддерживаемым Bitfinex и использующим USDT в качестве нативного актива. Stable позиционирует себя как первую в мире «Stablechain» (стабильная цепочка) и официально запустил главную сеть в декабре 2025 года.

Возникновение стабильных цепочек коренится в долгосрочном накоплении структурного противоречия: стабильные монеты стали основным носителем ценности в цепочках, но инфраструктура, на которой они размещаются, никогда не проектировалась для них. Это «несоответствие» на практике порождает три неизбежных типа трения: во-первых, оплата газа на универсальных публичных цепочках — стоимость непредсказуема. Во-вторых, конкуренция за блоковое пространство: платежные транзакции вынуждены конкурировать за ограниченное блоковое пространство с спекулятивными операциями DeFi и роботами для извлечения MEV (максимальной извлекаемой стоимости), что приводит к нестабильному времени подтверждения и естественному невыгодному приоритету для платежных транзакций. В-третьих, отсутствие специализированных модулей соответствия и конфиденциальности для платежей.

Современные характеристики развития стабильных цепочек в основном проявляются в следующем: использование стабильных монет в качестве нативных газовых токенов для устранения колебаний стоимости; встроенная специализированная транзакционная система с приоритизацией; интеграция DEX и FX-ликвидности для поддержки нативных валютных обменов в цепочке; предоставление модулей, соответствующих требованиям регуляторов, для институциональных пользователей. Такая специализация приводит не только к повышению производительности, но и к смене философии проектирования: предсказуемость, соответствие требованиям и пользовательский опыт в сфере платежей поднимаются с уровня «опциональной функции» приложения до уровня «жесткого ограничения» протокола. Подробный анализ трех ключевых стабильных цепочек см. в главе 6.

[1] Всемирный банк (2025.09), Remittance Prices Worldwide

[2] Всемирный банк (2025), The Global Findex 2025

[3] Liberty Street Economics (2025), The Future of Payment Infrastructure Could Be Permissionless

[4] Cryptonews.net (2026.04), Стейблкоины тихо обогнали Visa, а Coinbase провозгласила их настоящими деньгами интернета

[5] Bloomberg (2026.01), Объем транзакций стейблкоинов вырос до рекордных 33 триллионов, возглавляемых USDC

[6] Spark. Money (2026.06), Стейблкоин-платежи для мерчантов: расходы, интеграция и волна внедрения в 2026 году

[7] Федеральная резервная система (2026.04), Стейблкоины в 2025 году: развитие и последствия для финансовой стабильности

[8] BLOCKHEAD (2026.02), Tether сообщает о прибыли в 10 миллиардов долларов, поскольку эмитент стейблкоина становится одним из 20 крупнейших держателей казначейских облигаций США

[9] Рабочие документы БИС № 1270 (2025.05, пересмотрено 2026.06),Стейблкоины и цены безопасных активов.

[10] Visa, Стейблкоины и будущее ончейн-финансов

[11] Fireblocks (2025.05), State of Stablecoins 2025

[12] Fireblocks (2025.05), Стейблкоины в банковском секторе: стратегические выводы из исследования 2025 года

[13] Visa (2023.05), Что такое абстракция аккаунта?

[14] Предложения по улучшению ethereum, EIP-7702

[15] Circle (2025.05), Как обновление Pectra открывает возможность безгазовых транзакций USDC с помощью EIP-7702

[16] Wu Shuo Blockchain (2025.12), Stripe запустит платежи стабильными монетами для бизнеса 12 декабря 2025 года.

[17] Stablecoininsider (2026.03), Отчет о стейблкоине PayPal PYUSD за Q1 2026

[18] Visa (2026.04), Visa ускоряет рост стейблкоинов: добавляет пять блокчейнов для расчетов

[19] Google Cloud Blog (2025.09), Powering AI commerce with the new Agent Payments Protocol (AP2)

[20] Coinbase Developer Platform (2026.06), x402 Protocol Explained: How AI Agents Pay Onchain.

[21] x402.org

[22] Keyrock (206.05), Кто платит агенту? Гонка за бесшовные машинные платежи

[23] AWS Blog (2026.05), Агенты, совершающие транзакции: Представляем Amazon Bedrock AgentCore для платежей, созданный с использованием Coinbase и Stripe

[24] Fortune (2024. 10), Stripe объявляет о приобретении стейблкоин-стартапа Bridge за $1,1 млрд

[25] Privy (2025.06), Privy и Stripe: делаем криптовалюту доступной для всех

[26] Stripe (2025.05), Stripe ускоряет применение ИИ и стейблкоинов благодаря крупным запускам

[27] Stripe (2026.05), Stripe сотрудничает с AWS для обеспечения платежей AgentCore с помощью Privy

[28] PayPal (2025.07), PYUSD на Arbitrum

[29] PayPal Newsroom (2025.06), PayPal USD (PYUSD) планирует использовать Stellar для новых сценариев применения

[30] Visa (2025.04), Visa и Bridge объединяются, чтобы сделать стейблкоины доступными для повседневных покупок

[31] Coindesk (2026.04), Visa и Zodia Custody присоединяются к новому блокчейну Stripe для машинных платежей

[32] Mastercard (2025.04), Mastercard представляет Agent Pay — инновационную технологию агентских платежей для развития коммерции в эпоху ИИ

[33] Mastercard (2026.03), Mastercard приобретает BVNK для подключения платежей в блокчейне и фиатных каналов

[34] Congress.act (2025.07), Genius Act

[35] Федеральный реестр (2026.02), Внедрение Закона о направлении и создании национальных инноваций для стейблкоинов США по вопросу выпуска стейблкоинов субъектами, подпадающими под юрисдикцию Управления контролера валюты

[36] Sumsub (2026.01), Регулирование MiCA и правила ЕС в сфере криптовалют: что изменится в 2026 году

[37] Eco.com (2026.05), Стейблкоины, соответствующие MiCA, 2026: Полный список с эмитентами

[38] HKMA (2025.07),Внедрение регуляторного режима для эмитентов стейблкоинов

[39] Yahoo Finance (2025.12), Китайский цифровой юань станет приносящим проценты в рамках новой рамочной системы 2026 года

Отказ от ответственности: Настоящий отчет или содержание (далее совместно именуемые «отчет») подготовлено Web3Caff Research. Информация, содержащаяся в нем, предназначена исключительно для ознакомления и не является никаким прогнозом, инвестиционным советом, предложением или приглашением к покупке, продаже любых ценных бумаг, криптовалют или принятию любой инвестиционной стратегии. Термины и выраженные в отчете мнения предназначены для помощи в понимании отраслевых тенденций и содействии ответственному развитию новой экономики Web3, включая блокчейн-отрасль, и не должны интерпретироваться как явные юридические позиции или позиции Web3Caff Research. Мнения, изложенные в отчете, отражают исключительно личные взгляды авторов на дату, указанную в отчете, и не связаны с позицией Web3Caff Research; они могут изменяться в связи с последующими событиями. Информация и мнения, содержащиеся в данном отчете, получены из авторских и неавторских источников, которые Web3Caff Research считает надежными, но они не обязательно охватывают все данные и не гарантируют их точность. Следовательно, Web3Caff Research не дает никаких гарантий относительно точности и надежности информации, а также не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения, возникшие каким-либо другим способом (включая ответственность перед любыми лицами вследствие халатности). Настоящий отчет может содержать «перспективную» информацию, которая может включать прогнозы и предсказания; однако настоящий документ не является гарантией каких-либо прогнозов. Решение о том, полагаться ли на информацию, содержащуюся в данном отчете, полностью остается на усмотрении читателя. Настоящий отчет предназначен исключительно для ознакомления и не содержит инвестиционных советов, предложений или приглашений к покупке или продаже любых ценных бумаг, криптовалют или принятию любой инвестиционной стратегии. Пожалуйста, строго соблюдайте соответствующие законы и нормативные акты вашей страны или юрисдикции.