Автор: Джадемонт Чжэн, сооснователь и генеральный директор Waterdrip Capital
Ситуация, в которой оказалась вся криптовалютная индустрия сегодня, никто несколько лет назад не предполагал.
Проекты Web3 массово умирают.
Почти ни один основатель проекта по выпуску токенов не прошел мимо защиты прав, судебных разбирательств или очищения сообщества. Нельзя отрицать, что часть основателей изначально хотела действительно создать хороший продукт и экосистему, но при обрушении кризиса мало кто может остаться в стороне.
Крупнейшие централизованные биржи постепенно теряют влияние в отрасли.
Несмотря на то, что объемы торгов постоянно растут, сущность компании все больше напоминает традиционного брокера, который занимается торговлей, но больше не контролирует выпуск и ценообразование активов. Разрыв с такими инфраструктурными элементами фондового рынка, как Nasdaq, становится все больше.
Инвестиционные институты первичного рынка массово выходят.
Не нехватка капитала, а отсутствие механизма выхода. Часть институциональных инвесторов допускает манипулирование ценой токенов со стороны команды проекта, участвуя в совместном перемещении стоимости; другая часть просто покидает эту отрасль. Без долгосрочной доходности и эмоциональной ценности лучше инвестировать в другие сектора.
Под снежной лавиной ни одна снежинка не является полностью невиновной; однако ответственность каждой снежинки различна.
На мой взгляд, несколько снежинок особенно тяжелы.
Во-первых, FTX и Luna.
Они рухнули одно за другим в самый расцвет отрасли, подорвав доверие традиционного капитала ко всей отрасли и заставив значительные объемы институциональных средств до сих пор колебаться.
Во-вторых, ведущие централизованные биржи.
В своё золотое время индустрия должна была взять на себя ответственность лидера: установить более высокие стандарты листинга, помочь рынку отбирать качественные проекты, продвигать долгосрочную перспективу и сформировать здоровую отраслевую культуру.
Но на самом деле всё наоборот. Краткосрочная прибыль подавила всё остальное: группы, выпускающие токены, массово создают воздух, быстро извлекая ликвидность, и это стало основной стратегией. Платформы получают плату за листинг и объем торгов, но одновременно расходуют доверие всей отрасли. Когда отливает прилив, победителей нет — все находятся на одной лодке.
Третье, Фонд Ethereum.
Я всегда считал, что переход от PoW к PoS — это решение, которому придают чрезмерное значение. Он действительно снижает потребление энергии, но экономия затрат почти несущественна по сравнению с упущенными возможностями для развития.
Если бы Ethereum продолжал развиваться по пути PoW и далее стимулировал развитие инфраструктуры вычислительных мощностей, он мог бы стать крупнейшей в мире блокчейн-сетью вычислительных мощностей для ИИ и занять более стратегическую позицию в эпоху ИИ. Переход на PoS преждевременно положил конец этой возможности.
Так есть ли еще возможности в этой отрасли?
Of course.
Но по сравнению с вышеупомянутыми факторами, определяющими направление отрасли, переменных, способных действительно изменить тенденцию, осталось немного.
Я считаю, что на самом деле только две вещи могут в будущем действительно запустить новую волну процветания:
Во-первых, США включают BTC в национальные стратегические резервы и продолжают реальные покупки, восстанавливая доверие глобального капитала к криптоактивам;
Во-вторых, в цепочке появляется настоящий суперприложение с сотнями миллионов пользователей, способное создавать реальную ценность, снова доказывая, что блокчейн может не только выпускать активы, но и создавать спрос.
Кроме того, другие позитивные факторы скорее напоминают циклический отскок, чем новую эпоху.