Уоррен Баффет о тайминге рынка, Apple и ядерных рисках в интервью CNBC

Автор: Курри, Shenchao TechFlow

Вчера Берти Уоррен дал эксклюзивное интервью американской CNBC интервью.

Это первое долгое интервью, которое он дал после ухода с поста генерального директора Berkshire Hathaway 1 января этого года. 95 лет, шесть десятилетий руководства, передача полномочий Грегу Абелу — по логике, ему уже не нужно было говорить.

Он говорил об Apple, о ФРС, о Билле Гейтсе и Эпштейне, об иранском ядерном оружии, а также случайно объявил, что его благотворительный ланч, приостановленный на четыре года, возобновится.

Очень много информации, давайте разберем это по порядку.

Баффетт говорит, что все еще ходит в офис каждый день.

Перед открытием рынка каждый день он звонит Марку Милларду, директору по финансовым активам Berkshire, чтобы обсудить рыночную ситуацию и договориться о сделках. Офис Милларда находится в шести метрах от него, и после звонка он сразу приступает к исполнению. Когда его спросили, были ли недавно новые операции, Баффет сказал, что были — он совершил небольшую покупку, но не раскрыл, что именно купил.

Он также провел черту: не будет совершать никаких инвестиций, с которыми не согласен Абел, и Абел ежедневно получает сводку об инвестиционной активности.

Это соглашение звучит так, будто «окончательное решение находится в руках нового генерального директора», но можно интерпретировать и иначе: 95-летний бывший руководитель ежедневно присутствует, ежедневно участвует и ежедневно торгует, а его преемник работает в шести метрах от него.

Баффет в интервью неоднократно хвалил Абела, сказав, что Абел выполняет за один день больше работы, чем он сам за неделю в своё пиковое время, и что предпочёл бы доверить ему управление своими деньгами, а не любому топовому инвестиционному консультанту в США.

Формально он ушёл. Но этот «уход» скорее означает переход с позиции генерального директора на позицию наблюдателя.

В этом интервью Баффет признал один факт: Berkshire слишком рано сократил свою позицию в Apple.

Я продал его слишком рано. Но я купил его ещё раньше, так что.

Продал слишком рано, но купил еще раньше, поэтому все равно заработал. По его данным, до налогообложения прибыль Berkshire от инвестиций в Apple превысила 100 миллиардов долларов.

Вот хронология: Berkshire начал покупать Apple примерно с 2016 года, и его позиция выросла до пикового уровня более чем на 170 миллиардов долларов США, став крупнейшей единичной позицией в истории Berkshire.

С 2023 по 2024 год Berkshire сократила свою позицию в Apple примерно на две трети. По состоянию на конец прошлого года, согласно документам SEC, Berkshire владела примерно 22,79 млн акций Apple, рыночная стоимость которых составляла около 62 млрд долларов США и продолжала составлять 22,6% всего портфеля, оставаясь крупнейшей позицией.

Баффетт сказал, что Apple лучше любой компании, полностью принадлежащей Berkshire.

Дочерняя железнодорожная компания Berkshire Hathaway BNSF имеет более высокую рыночную капитализацию, чем позиция Apple, но Apple все еще занимает первое место в списке позиций. Он также высоко оценил генерального директора Apple Тима Кука как «fantastic manager», сказав, что Кук не знает, как ему удается ладить со всеми людьми в мире.

Однако, когда его спросили, будет ли он снова добавлять позицию, Баффет дал условный ответ: это не невозможно, если цена Apple упадет до определенного уровня, Berkshire совершит крупную покупку. Но не сейчас, "not in this market".

Акции Apple за год уже упали более чем на 14% с максимума, но по мнению Уоррена Баффета, цена еще не достигла уровня, при котором он готов купить.

Американские акции в этом году выглядят не очень хорошо. На момент интервью индекс Доу Джонс упал примерно на 5%, индекс S&P 500 — на 6%, а индекс NASDAQ — на 9%. Сама Apple также откатилась более чем на 14% от годового пика.

Реакция Берретта на это: нечего волноваться.

Он сказал, что с момента его вступления в должность руководителя Berkshire Hathaway цена акций компании падала как минимум три раза более чем на 50%. По сравнению с теми случаями, текущее падение совершенно незначительно.

Он также не проявил намерения активно входить на рынок. Для него текущий рынок еще далеко не достиг тех исторических моментов, которые создавали огромные возможности.

Просто несколько слов: не паникуйте, но и не рассчитывайте, что я сейчас покупаю на дне.

Когда его спросили, что для ФРС сейчас важнее — инфляция или занятость, Беркшир не выбрал сторону, а сказал что-то более значительное: он надеется, что целевой показатель инфляции ФРС равен нулю.

Его логика заключается в том, что как только вы соглашаетесь на 2% инфляции, эта цифра при долгосрочном сложном проценте становится поразительной. Кроме того, для обычных людей, если вы кладете деньги на сберегательный счет и получаете 2% процентов, но при этом должны платить налоги на эти 2%, это означает, что ваша покупательная способность на самом деле снижается.

Баффет также сказал, что ему важнее статус доллара как мировой резервной валюты и стабильность банковской системы, чем данные о занятости.

Он похвалил председателя ФРС Джерома Пауэлла за решительные действия в марте 2020 года во время пандемии, сказав, что задержка на две-три недели привела бы к катастрофе: «Как только кости домино начинают падать, они падают быстрее, чем кто-либо может себе представить». По мнению Баффетта, Пауэлл и Пол Волкер, который в 1980-х годах жестко повысил процентные ставки, чтобы подавить инфляцию, — два самых уважаемых человека в истории ФРС.

Однако он также критиковал ФРС. Цель инфляции в 2% по его мнению — это ошибка, ведь вы тем самым сообщаете всем, что лучше тратить деньги, чем копить.

Смерть одного человека заставила Баффета изменить свое мнение.

Основатель фонда Glide Сесил Уильямс умер в 2024 году. Glide — это благотворительная организация в Сан-Франциско, помогающая бездомным. Бывшая жена Баффетта Сьюзан долгие годы работала волонтером там; начиная с 2000 года, Баффет ежегодно аукционировал возможность пообедать с собой, и все средства от аукциона шли в Glide. Этот обед проводился 22 года, и после последней версии в 2022 году Баффет сказал, что больше не будет его проводить.

Рисунок: средний человек — Cecil Williams

Но смерть Сесила заставила его изменить мнение. Баффетт сказал, что на момент смерти Сесил верил, что Glide не должен исчезнуть.

На этот раз обед имеет другую форму.

Баффет больше не появляется один — его сопровождает четырехкратный чемпион НБА Стефен Керри и его жена Эйша Керри. Аукцион начнется 7 мая на eBay с начальной ценой 50 000 долларов США; победитель сможет взять с собой до семи гостей и пообедать 24 июня в Омахе с тремя людьми. Половина выручки от аукциона пойдет в Glide, а вторая половина — в фонд Eat. Learn. Play., созданный супругами Керри, который помогает подросткам из Окленда.

Последний аукцион, связанный с криптовалютным сообществом, состоялся в 2019 году, когда основатель Tron Сунь Ючэнь заплатил 4,57 миллиона долларов. После этого Баффет пожертвовал биткоин, который ему подарил Сунь Ючэнь.

Это первое публичное заявление Баффета о Билле Гейтсе после его ухода в отставку.

Он сказал, что с тех пор, как были опубликованы документы, связанные с Эпштейном, он больше не разговаривал с Гейтсом. Его слова: «Я не хочу оказаться в положении, когда знаю что-то... и меня вызывают в качестве свидетеля». Он не хотел знать слишком много, чтобы его не вызвали в качестве свидетеля.

Отношения Баффета и Гейтса длятся уже десятилетия. В 2010 году они совместно инициировали «Клятву о пожертвованиях» (The Giving Pledge), призывая самых богатых людей мира обещать пожертвовать большую часть своего богатства на благотворительность. С 2006 года Баффет уже пожертвовал фонду Гейтса более 43 миллиардов долларов.

При этом отношения Гейтса с Эпштейном начались в 2011 году, что на три года позже, чем Эпштейн признал вину в 2008 году во Флориде за сексуальные преступления. С конца прошлого года Министерство юстиции США и конгресс постепенно обнародовали множество соответствующих документов, а также были раскрыты электронные письма и фотографии между Гейтсом и Эпштейном.

Согласно ранее опубликованному материалу The Wall Street Journal, Гейтс извинился перед сотрудниками Фонда Гейтса в феврале этого года, признав, что имел отношения с Эпштейном, а также признал внебрачную связь. Гейтс принял приглашение Комитета по надзору Палаты представителей США и даст показания по этому вопросу, однако дата еще не определена.

Когда его спросили, остаются ли он и Гейтс хорошими друзьями, Буффет отвечал сдержанно. Он упомянул их совместную работу над Обещанием по благотворительности, но сразу добавил:

Я считаю, что пока事情 не прояснены, не стоит много говорить.

В конце интервью поговорили об Иране.

Баффет сказал, что сейчас в мире девять стран, обладающих ядерным оружием. Во время холодной войны их было только две — США и СССР — и все уже были в напряжении. Но тогда руководители обеих сторон по крайней мере были разумными. Сейчас ситуация совершенно иная.

Он особо упомянул Иран и Северную Корею. Он сказал, что самая опасная ситуация — это когда человек, владеющий ядерной кнопкой, сам вот-вот умрёт или сталкивается с огромным позором. В такой ситуации никто не может предсказать, какое решение примет человек.

Когда его спросили, как бы он посоветовал решить проблему иранского обогащенного урана, если бы он был советником президента США, Буффетт не дал конкретных рекомендаций, а сказал фразу, звучащую как фатализм: «В течение следующих ста лет, возможно, двухсот, ядерное оружие будет использовано». Он не знает, как именно это произойдет, но считает, что это вопрос вероятности: чем больше стран обладают ядерным оружием, тем выше вероятность.

Он сказал лишь одно: если у Ирана появятся ядерные боеголовки, ситуация станет сложнее, чем была бы без них.

95-летний человек, переживший окончание Второй мировой войны, всю холодную войну, кубинский ракетный кризис, распад СССР... Его заключительное суждение в интервью заставляет задуматься.

Интервью длилось около часа, и мы обсудили всё, что могли.

Но самым важным для автора деталем во всем этом процессе было то, что Баффету 95 лет, он ушел в отставку три месяца назад, и перед камерой он не произнес ни слова о «воспоминаниях» или «итогах жизни».

Все слова направлены в будущее.

Стоит ли покупать Apple, как следует определить цели ФРС, как будут развиваться события в Иране, как поступить с новой благотворительной ланч-встречей... Сидящая напротив него ведущая Бекки Квик дала ему множество возможностей для размышлений, но он ни разу не воспользовался ими.

Редко можно встретить человека, который уже отдал власть, но все еще больше интересуется будущим, чем прошлым.

Бог акций может быть старым, но всё ещё богом акций. Раньше он голосовал деньгами, теперь — своими суждениями.