Уолл-стрит откладывает ожидания снижения ставки ФРС до 2026–2027 годов на фоне сильных показателей занятости и инфляции

Уолл-стрит в массовом порядке «переходит на орла»: под давлением сильной занятости и высокой инфляции Голдман Сакс и Банк Америки последовательно отложили ожидания снижения ставки ФРС до конца 2026 года и даже до 2027 года, а некоторые трейдеры даже предполагают повышение ставок в 2027 году.

Автор: Чжао Ин

Источник: Wall Street Journal

Сильные данные по занятости и постоянное рост давления инфляции заставляют основные институты Уолл-стрит отложить ожидания снижения ставок ФРС, некоторые из них даже перенесли первую возможную корректировку на 2027 год.

Goldman Sachs и Bank of America последовательно скорректировали свои прогнозы на прошлой неделе, отложив следующее снижение ставки ФРС с сентября этого года на более поздний срок.

В то же время трейдеры на рынке увеличивают ставки на то, что ФРС сохранит процентные ставки на уровне на весь 2026 год и ожидает возможное повышение ставок в начале 2027 года. В ФРС также появляются сигналы хардлайнера — на предыдущем заседании центрального банка двое чиновников выразили несогласие, считая, что следующим шагом может быть повышение, а не снижение ставок.

Война в Иране повлияла на нефтяной рынок и повысила инфляционные ожидания, дополнительно сократив пространство для денежно-кредитной экспансии. В связи с этим цены на казначейские облигации США упали в понедельник, а доходности выросли: доходность двухлетних казначейских облигаций, чувствительных к денежно-кредитной политике, выросла более чем на 6 базисных пунктов до 3,95%. Американские акции слегка выросли, а индекс доллара также немного укрепился.

Адитья Бхаве, руководитель исследований американской экономики в Bank of America, написал в отчете от 8 мая: «Данные совершенно не подтверждают снижение ставок в этом году. Ядерная инфляция слишком высока и продолжает расти. Отчет о занятости за апрель оказался сильным и стал последней каплей, особенно на фоне постоянных хищных сигналов от членов ФРС».

Bhave и его команда сейчас ожидают, что следующее снижение ставки ФРС будет отложено до июля 2027 года, что значительно позже предыдущего прогноза на сентябрь этого года. Стратеги по процентным ставкам банка «Банк Америки» в другом отчете также отметили клиентам, что рынок недостаточно учел риск повышения ставок ФРС, и рекомендовали продавать в шорт двухлетние казначейские облигации США, делая ставку на то, что краткосрочные доходности отстанут от долгосрочных.

Отчет о несельскохозяйственной занятости за апрель показал, что работодатели в США в течение второго месяца подряд превысили ожидания по количеству новых рабочих мест, что свидетельствует о стабильности рынка труда, несмотря на продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке.

Команда под руководством Яна Хатзиуса в Goldman Sachs также отложила прогноз следующего снижения ставки ФРС с сентября этого года на декабрь 2026 года после публикации данных о занятости в апреле и одновременно снизила вероятность рецессии в американской экономике в течение следующих 12 месяцев.

Мorgan Stanley и Barclays ранее предсказали, что ФРС сохранит длительную паузу. Глава глобальной макроэкономической стратегии Morgan Stanley Мэтт Хорнбах в понедельник в интервью Bloomberg сказал: «Отчет об инфляции за этот месяц, безусловно, будет более сложным. Цены на нефть ежедневно сильно колеблются, что окажет значительное влияние на инфляционные тенденции до конца года».

Бloomberg-макроэкономический стратег Саймон Уайт также отметил, что рост инфляции уже является общепринятой точкой зрения на рынке, но дальнейшие обсуждения будут сосредоточены на том, как долго инфляция останется на высоком уровне, возникнут ли вторичные эффекты и каков будет окончательный размер повышения процентных ставок центральными банками.

Не все институциональные участники Уолл-стрит перешли на жесткую позицию. Экономисты Citigroup Эндрю Холленхорст, Вероника Кларк и Джизела Янг продолжают считать, что ФРС снизит ставки до конца года. Их аргумент заключается в том, что за последние месяцы рост занятости и темпы роста заработной платы были слабыми, а рынок недооценивает вероятность смягчения политики.

Рынок сейчас внимательно следит за инфляционными данными этой недели. Согласно опросу Bloomberg, экономисты ожидают, что годовой рост CPI за апрель, который будет объявлен во вторник, вырастет с 3,3% в прошлом месяце до 3,7%; ядерный CPI, исключая продукты питания и энергию,预计将 увеличиться на 2,7% в годовом выражении. В среду будут опубликованы данные PPI, что позволит получить более полную картину инфляции.