По крайней мере девять старших сотрудников Фонда Ethereum (EF) покинули организацию в 2026 году, и после лет недовольства сообщества из-за продаж ETH, связанных с EF, Виталик Бутерин опубликовал свою точку зрения на направление развития Фонда.
Для Бутерина EF должен стать меньше, более определённым и менее центральным для будущего ethereum.
Он сказал, что это отражает лишь его личную точку зрения, и что совет расширяется, в то время как его собственная власть внутри организации продолжает снижаться, что он описал как то, чего хочет.
Спор теперь сосредоточен на продажах ETH Фондом Ethereum, дисциплине казначейства и возможности того, чтобы внешние группы взяли на себя функции роста, которые держатели хотят, чтобы EF сохраняла.
Такой подход ставит Бутерина в прямое противоречие с активной группой держателей ETH, которые хотят, чтобы Фонд действовал как институт, ориентированный на рост, более активно конкурировал с Solana, формировал нарратив ETH как актива, координировал бизнес-развитие и повышал эффективность исполнения.
| Вопрос | Спрос со стороны держателей ETH | Ответ Виталика |
|---|---|---|
| Чему должен быть равен EF? | Институт, ориентированный на рост | Одна нода среди многих |
| Для чего следует оптимизировать EF? | Значение, принятие, выполнение ETH | CROPS: устойчивость к цензуре, открытый исходный код, конфиденциальность, безопасность |
| Что должен сделать EF с ETH? | Остановите или сократите продажи | Продавайте меньше, становясь уже |
| Кто занимается BD и повествованием об активах? | EF должен координировать это | Внешним организациям следует вмешаться |
| Каков риск? | Ethereum недостаточно конкурентоспособен | Ethereum становится слишком централизованным, если EF делает слишком много |
Он описывает EF как «одну ноду с определённой целью среди других нод» и говорит, что следует отдавать приоритет долгосрочности, а не охвату — выбор, который он прямо связывает с продажей меньшего количества ETH.
Ая Миягучи выполняет большую часть перехода, при этом собственные вводные Бутерина сосредоточены на технических вопросах.
Фонд Ethereum владеет примерно 0,16% всех ETH, что значительно ниже диапазона выделений в 10–50%, которые Бутерин считает типичными для других проектов блокчейн. В апреле объем стейкинга Фонда Ethereum достиг примерно 69 500 ETH, почти завершив цель в 70 000 ETH и сместив часть своего казначейства в сторону генерации дохода.
Оценочный годовой доход от стейкинга в размере от 3,9 до 5,4 млн долларов США значительно ниже исторических операционных расходов EF, составлявших почти 100 млн долларов в год, и стейкинг оставляет потребность в продаже ETH неизменной.
Казна Фонда Ethereum поэтому остается зависимой от либо снижения расходов, либо продолжения продаж ETH, либо внешнего финансирования, либо некоторой комбинации всех трех.
Продажа меньшего количества ETH при этих условиях означает меньший и более узкий EF из-за фискальной необходимости, а также в соответствии с философским замыслом.
Фонд Ethereum намеренно меньше
Более глубокий аргумент в посте Бутерина связан с Мандатом Фонда Ethereum от 13 марта, который официально закрепил сопротивление цензуре, открытый исходный код, конфиденциальность и безопасность как основную институциональную идентичность Ethereum.
В мандате EF описывается как один из многих хранителей, причем успех EF измеряется снижением зависимости от EF со временем.
В посте Бутерина отмечалось, что EF будет сосредоточен исключительно на мероприятиях, которые только EF может достоверно реализовать, некоторые из которых Бутерин описывает как недавно ставшие возможными благодаря системам доказательств с использованием ИИ, в то время как продвижение актива ETH, координация и бизнес-развитие будут переданы внешним организациям.
Бутерин сделал аналогию с Google, чтобы показать, что единственное учреждение, занимающее более идеалистическую позицию, создает более устойчивую ценность для всей отрасли, чем все учреждения, поддающиеся текущим давлениям.
В условиях технологической среды, склоняющейся к финансовой эксплуатации и слежке, сооснователь Ethereum заявил, что позиционирование EF как организации, сопротивляющейся этим давлениям, создает больше ценности для Ethereum, чем конкуренция EF как еще одного ростового института.
Сообщество считало, что Ethereum нуждается в организации, сосредоточенной на победе ETH как актива, упорной реализации и активном продвижении на институциональных рынках. Бутерин признает, что поддержка ETH как актива требует усилий, которые EF поручает внешним организациям.
Бутерин рассматривает недавний «утечку мозгов» из Фонда Ethereum как децентрализацию на практике, необходимую для привлечения внешнего капитала к важным задачам, и оставляет без ответа, успеют ли внешний капитал и институты достаточно быстро материализоваться, чтобы поглотить эту работу.
Тест на вычитание для ethereum
Меньший, более идеологичный EF снижает продажи ETH из казны, поддерживает техническую дорожную карту через работу, сосредоточенную на CROPS, и обеспечивает базовому слою Ethereum доверие, которым жертвуют фонды, ориентированные на рост.
Внешние организации, финансируемые частным капиталом и институтами, поддерживающими ETH, принимают на себя повествование об активе, развитие бизнеса и координационные функции, которые оставляет EF.
Ethereum децентрализован на практике и на уровне протокола, а ETH получает выгоду от более чистой институциональной структуры: давление со стороны продаж казначейства снижается на базовом уровне, в то время как конкурирующее поле внешних групп независимо стимулирует адопцию.
Амбиции Бутерина в области формальной верификации, работа по минимизации посредников и исследования в области лёгких консенсусов создают ту техническую глубину, которую институциональные инвесторы и разработчики учитывают при формировании долгосрочных позиций.
Если EF теряет институциональные знания быстрее, чем внешние группы их усваивают, тезис Бутерина о децентрализации превращается в утечку мозгов, прикрытую философией.
Сроки обновления сдвигаются вместе с уходами, а организации, на которые полагается Бутерин для заполнения пробела в росте, формируются медленно или появляются с недостаточным капиталом и координацией, чтобы заменить то, что EF создал за десятилетие.
С учетом того, что стейкинг приносит от 3,9 до 5,4 миллиона долларов в год при исторических операционных расходах, близких к 100 миллионам долларов, «продавать меньше ETH» означает сокращение расходов, которое ускоряет уход до того, как внешние институты смогут достоверно вмешаться.
| Сценарий | Что происходит | Что видят держатели ETH | Сигнал для наблюдения |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | Внешние группы поглощают BD, повествование об активах, адаптацию и координацию | Меньше продаж EF, больше децентрализованного исполнения | Новые учреждения, ориентированные на ETH, получают финансирование и доверие |
| Базовый случай | EF сокращается, но внешние группы заполняют пробелы неравномерно | Снижение давления на казначейство, более медленная координация | Некоторые функции выходят за пределы EF, но выполнение остаётся фрагментированным |
| Медвежий сценарий | EF теряет корпоративные знания быстрее, чем формируются замены | Меньший EF выглядит как слабое исполнение | Больше уходов, задержки в дорожной карте, слабое внешнее финансирование |
| Черный лебедь | Крупные технические или управленческие стресс-тесты ethereum без сильной координации EF | Тезис «одна нода» столкнулся с реальным кризисом | Экстренная координация, задержанные обновления, споры по публичному управлению |
Держатели ETH, наблюдающие, как Solana привлекает институциональный капитал через централизованно координируемые нарративы активов, воспринимают меньший EF как признак слабости исполнения.
Бутерин завершает свой пост, заявляя, что EF теперь меньше, чем в предыдущие годы, более категоричен, но более долговечен. В то же время держателям ETH, которые годами требовали большего корабля, теперь говорят, что ethereum нуждается в совершенно другом виде судна.
Ставка Бутерина на меньшем корабле заключается в том, сможет ли ethereum обеспечить рост, не отдавая приоритетность.
Пост Vitalik’s smaller Ethereum Foundation tests ETH holders’ demand for execution появился первым на CryptoSlate.