Виталик Бутерин предложил новую модель для децентрализованных синтетических активов, которая может снизить зависимость криптовалюты от централизованных стейблкоинов и систем DeFi, основанных на ликвидации.
Предложение поступило на фоне дискуссий разработчиков Ethereum и защитников конфиденциальности о сопротивлении цензуре после недавнего инцидента с заморозкой конфиденциального контракта USDC.
В новой исследовательской работе Бутерин изучил, как синтетические активы могут быть структурированы с использованием систем на основе парных опционов вместо традиционных моделей избыточно обеспеченного долга, которые сильно зависят от ликвидаций и ценовых оракулов.
Более широкая цель — создать более устойчивую децентрализованную финансовую инфраструктуру, сократив зависимость от централизованных эмитентов и хрупких механизмов ликвидации.
Дебаты о заморозке стейблкоинов вновь вызывают опасения по поводу цензуры
Обсуждение усилилось после того, как разработчик Рэнд заявил, что конфиденциальный контракт USDC, похоже, был заморожен после того, как «попал в перекрестный огонь другого дела».
Инцидент быстро вызвал дискуссию в кругах Ethereum о том, могут ли протоколы, обеспечивающие конфиденциальность, оставаться устойчивыми к цензуре, при этом полагаясь на стейблкоины, выпущенные централизованно.
Исследователь ethereum Энди Гузман ответил, утверждая, что:
соответствие требованиям != устойчивость к цензуре.
Он также предложил, что экосистеме может потребоваться новое поколение стейблкоинов, устойчивых к цензуре, а не просто объединение соответствующих токенов с уровнями конфиденциальности.
Эта более широкая дискуссия стала фоном для последнего предложения Бутерина.
Виталик хочет синтетические активы без принудительных ликвидаций
Большинство децентрализованных систем стейблкоинов сегодня зависят от того, что пользователи блокируют обеспечение и берут кредит под него.
Когда стоимость залога падает слишком быстро, протоколы часто запускают принудительные ликвидации для поддержания платёжеспособности.
Бутерин утверждал, что эти системы слишком сильно зависят от:
- поставщики цен в реальном времени,
- надежность оракула,
- и инфраструктура ликвидации в периоды экстремальной волатильности.
Его предложение вместо этого исследует парные синтетические структуры, построенные на основе опционных контрактов.
В рамках модели две контрагентские стороны занимают противоположные позиции по экспозиции будущей цены. Поскольку прибыли и убытки напрямую компенсируются между парными позициями, система избегает некоторых каскадных рисков ликвидации, характерных для существующих дизайнов DeFi.
Как Бутерин резюмировал в статье:
P + N = 1. Следовательно, ликвидация невозможна.
Предложение также направлено на снижение зависимости от жестких фиатных привязок путем более широкого сосредоточения на стабильности и хеджировании.
Предложение основано на более широкой критике крипто «корпоративной небрежности»
Статья также связана с более широкой критикой Бутерина растущего внимания криптовалют к спекулятивным торговым продуктам.
В февральском посте, посвященном прогнозным рынкам, Бутерин предупредил, что некоторые сегменты криптовалюты склоняются к тому, что он назвал «корпослопом», где платформы все больше оптимизируются под деятельность, напоминающую азартные игры, и краткосрочную спекуляцию.
В то время он утверждал, что инфраструктура криптовалют должна быть сосредоточена на:
- хеджирование,
- координация,
- и долгосрочной финансовой полезностью.
Он также предположил, что прогнозные рынки и синтетические финансовые системы в конечном итоге могут помочь полностью снизить зависимость от стейблкоинов, обеспеченные фиатом.
Последнее предложение, похоже, расширяет эту концепцию на дизайн стейблкоинов и синтетических активов.
Дебаты смещаются в сторону устойчивости и децентрализации
Обсуждение отражает растущее напряжение внутри криптовалютной сферы между соблюдением регуляторных требований и децентрализацией.
По мере усиления регулирования стейблкоинов по всему миру централизованные эмитенты все чаще должны обеспечивать возможность замораживания или ограничения активов в определенных обстоятельствах.
Эта реальность подтолкнула некоторых исследователей и разработчиков ethereum к изучению финансовых систем, которые меньше зависят от централизованных посредников, сохраняя при этом стабильность цен и удобство использования.
Финальное резюме
- Виталик Бутерин предложил модель синтетического актива без ликвидации на фоне растущих дебатов о сопротивлении стейблкоинов цензуре.
- Предложение следует за инцидентом с конфиденциальной блокировкой USDC, который возобновил опасения по поводу зависимости от централизованных эмитентов в децентрализованном финансе.