- Большинство децентрализованных стейблкоинов опираются на доллар США, создавая долгосрочную зависимость и уязвимость к инфляции доллара.
- Оракулы остаются уязвимыми для захвата капитала, что подрывает безопасность протокола и поощряет финансовую гибели.
- Доходность от стейкинга Ethereum конкурирует со стейбилькоинами, ограничивая доходы и создавая напряжение в механизмах обеспечения и перебалансировки.
Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин поднятый воскресенье, пост на X, свежие опасения относительно децентрализованных стейблкоинов. Обсуждение проходило в интернете, и в нем Бутерин отвечал на более широкие комментарии отрасли. Он объяснил, почему, несмотря на годы развития, децентрализованные стейблкоины до сих пор сталкиваются с нерешенными структурными проблемами, связанными с ценообразованием, безопасностью и дизайном доходности.
Зависимость от доллара и долгосрочная цена
Согласно Виталику Бутерину, большинство децентрализованных стейблкоины оставаться привязанной к доллару США. Он заявил, что этот дизайн работает в краткосрочной перспективе, но создает риски долгосрочной зависимости. В частности, Бутерин поставил под сомнение, должны ли системы, ориентированные на устойчивость, опираться на однократную фиатную ссылку.
Он предположил, что будущие стейблкоины могут потребовать более широких индексов или показателей покупательной способности. Однако он не предложил конкретной альтернативной эталонной величины. Он добавил, что умеренная или долгосрочная инфляция доллара может ослабить системы, связанные исключительно с ценой в долларах США. Эта озабоченность сформировала его более широкую критику архитектуры стейблкоинов.
Риски, связанные с захватом и управлением давлением Oracle
Рассчитывая на обеспокоенность ценами, Ноутерин выделил oracle design как вторую крупную уязвимость. Оракулы предоставляют внешние данные о ценах блокчейнам, делая их критической инфраструктурой.
Однако он предупредил, что многие системы оракулов остаются уязвимыми для захвата на основе капитала. Если атакующие могут влиять на оракулы, используя большие средства, то целые протоколы подвергаются риску. В результате, проекты могут повысить извлечение ценности, чтобы защитить цены токенов.
Согласно Бутерину, такой исход наносит вред пользователям и поощряет финансовую гибели. Он также повторил критику моделей управления, которые сильно зависят от экономических штрафов. Он связал этот риск со своей постоянной поддержкой DAO несмотря на их ограничения.
Конкуренция доходности стейкинга и ограничения по обеспечению залога
Обращаясь к динамике доходности, Бутерин описал доходы от стейкинга как прямой конкурент децентрализованным стейблкоинам. Стейкинг Ethereum в настоящее время предлагает более высокую доходность, чем многие системы стейблкоинов. В результате стейблкоины могут приносить лишь скромный годовой доход.
Он описал несколько возможных подходов, не выступая при этом за какое-либо решение. Среди них были снижение доходности по стейку, создание альтернативных моделей стейкинга с уменьшенным риском штрафов или адаптация штрафуемого стейкинга для использования в качестве залога. Он подчеркнул, что риск штрафов включает утечки из-за неактивности и сценарии цензуры.
Кроме того, Бутерин отметил, что стейблкоины не могут опираться на фиксированный залог ETH. Резкие падения на рынке требуют механизмов ребалансировки. В некоторых проектах системы могут приостанавливать вознаграждения за стейкинг во время экстремальных колебаний цен, чтобы поддерживать платежеспособность.