- Децентрализованные стейблкоины по-прежнему сталкиваются с рисками оракулов доллара и убытков, которые могут ослабить устойчивость в периоды длительного напряжения на рынке.
- Манипуляции с оракулами вынуждают протоколы повышать комиссии и стимулы, что перекладывает риск на пользователей и подрывает долгосрочное доверие.
- Стабильные монеты с доходностью создают конфликты между стабильностью доходов и безопасностью залога во время волатильности рынка.
Децентрализованные стейблкоины продолжают сталкиваться с нерешенными рисками проектирования, которые могут угрожать долгосрочной надежности, в соответствии к сооснователю Ethereum Виталику Бутерину. Он предупредил, что несмотря на быстрый рост по всему сектору стейблкоинов, сохраняются несколько структурных слабостей.
Эти слабости сосредоточены вокруг ценовых ориентиров, безопасности оракулов и стимулов, обусловленных доходностью. Вместе они подвергают децентрализованные модели макроэкономическим и рискам управления. В результате, текущие конструкции могут сталкиваться с трудностями во время длительного напряжения на рынке.
Зависимость от привязки к доллару увеличивает долгосрочную хрупкость
Большинство децентрализованных стейблкоинов до сих пор опираются на американский доллар в качестве основной точки отсчета. Хотя этот подход способствовал внедрению, он создает долгосрочную уязвимость к инфляции и бюджетной нестабильности. В течение длительных периодов обесценивание доллара может ослабить покупательную способность стейблкоинов. В результате, системы, связанные с одним фиатным ориентиром, могут не обладать достаточной устойчивостью во время глобальных экономических изменений. Более устойчивая модель снизит зависимость от какой-либо одной национальной валюты.
Более широкие справочные индексы могут обеспечить более сильную защиту. В качестве альтернативы можно использовать показатели покупательской способности или разнообразные портфели активов. Такие структуры могут лучше отражать реальные экономические условия. Однако текущие реализации остаются ограниченными. В результате доллароцентрические курсы продолжают доминировать в дизайне децентрализованных стейблкоинов.
Опасности, связанные с дизайном и привлечением капитала Oracle, сохраняются
Инфраструктура Oracle представляет еще один Значительная уязвимость. Децентрализованные стейблкоины зависят от внешних ценовых индикаторов для правильной работы. Если крупные капиталы влияют на эти механизмы, системы могут потерять целостность. Поэтому безопасность протокола часто зависит от экономических сдерживающих факторов, а не от структурных защит. Эта зависимость увеличивает операционные издержки для пользователей.
Чтобы противостоять рискам манипуляций, протоколы часто увеличивают стоимость атак. Они достигают этого за счет более высоких сборов, стимулирования токенами или сосредоточенной власти управления. Однако эти меры переносят риск на пользователей. Со временем такой подход может подорвать доверие и снизить доступность. Финансовые модели управления также не обладают асимметрией защиты, вынуждая протоколы извлекать ценность, чтобы оставаться безопасными.
Модели на основе отдачи создают конфликтующие стимулы
Стейблкоины, ориентированные на доход, вводят дополнительные компромиссы. Когда протоколы зависят от доходности, ставки пользователей могут ослабнуть. Ожидания доходности могут конфликтовать с устойчивостью и удобством использования стейблкоинов. В результате пользователи могут столкнуться с более низкими эффективными доходами или более высоким риском. Эти напряжения снижают практическую ценность стейблкоинов с поддержкой доходности.
Стейкинг вносит дополнительную сложность за счет рисков штрафов. Штрафы могут наступать вследствие злонамеренных действий или длительной неактивности. Даже без нарушений стоимость залога может неожиданно снизиться. Поэтому стейблкоины, обеспеченные стейк-активами, должны поглощать волатильность, не нанося вреда доверию пользователей. Фиксированные коэффициенты обеспечения часто не срабатывают при резких движениях на рынке.
Регулируемое время усиливает давление на выбор конструктивных решений
Эти предупреждения появляются, когда законодатели США готовятся продвигать регулирование криптовалют. В этом году обсуждается крупный законопроект о структуре рынка. Комитет по банковскому делу Сената намерен проголосовать о Закон о прозрачностиЕсли законопроект будет утвержден, он может изменить стандарты соблюдения нормативных требований для цифровых активов. Он также может повлиять на участие институциональных инвесторов в стейблкоинах.