Необычное расширение Vanguard в индустрии фондов США, возможно, наконец достигло своего предела.
Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунис отметил новые данные отрасли, показывающие снижение доли Vanguard в активах американских взаимных фондов и ETF после примерно пяти десятилетий почти непрерывного роста, последовавшего за плато около 27%.
Данные Morningstar подтверждают более широкую тенденцию. Vanguard владел примерно 28% активов фондов в США на конец 2024 года, но его доля среди 150 крупнейших семей фондов снизилась примерно на один процентный пункт в 2025 году. Vanguard, BlackRock и Fidelity вместе по-прежнему контролировали около 50% активов фондов в США, что иллюстрирует, насколько концентрированной остается отрасль.
Важно отметить, что Morningstar указала, что часть снижения Vanguard связана с переводом активов из традиционных фондов в коллективные инвестиционные доверительные счета, поэтому этот сдвиг не следует интерпретировать как простое покидание компании инвесторами.
Vanguard, возможно, создала собственного конкурента
Более значимая история — это то, что Балчунас назвал кульминацией «эффекта Vanguard».
Vanguard в течение десятилетий заставлял инвестиционную отрасль конкурировать по стоимости. Его низкокомиссионные индексные фонды помогли сделать пассивные инвестиции массовыми и вынудили конкурентов снизить коэффициенты расходов по взаимным фондам и ETF.
Vanguard сама заявляет, что за свою историю снизила расходы по фондам более чем в 2 100 раз, и сейчас средний взвешенный по активам коэффициент расходов составляет всего 0,06%. Компания ожидает, что снижение комиссий в 2025–2026 годах позволит инвесторам сэкономить около 600 миллионов долларов.
Но конкуренты адаптировались.
BlackRock создала одну из крупнейших в мире франшиз ETF через iShares, в то время как Fidelity сочетает недорогие пассивные продукты с активными фондами, брокерскими услугами и пенсионными аккаунтами. Morningstar отмечает, что Vanguard, BlackRock и Fidelity сейчас совместно владеют примерно половиной активов фондов в США.
Наше сравнение BlackRock против Vanguard показывает, как компании все больше конкурируют в сфере ETF, индексных продуктов и инвестиционных услуг, а не только по цене.
Vanguard по-прежнему доминирует на рынке пассивных инвестиций
Снижение примечательно именно потому, что Vanguard остаётся огромным.
Оценки Morningstar Vanguard управляет более чем 11 триллионами долларов в американских взаимных фондах и ETF и контролирует около 44% активов пассивных фондов, что примерно равно сумме активов следующих четырех крупнейших пассивных управляющих.
Его флагманский ETF VOO недавно преодолел отметку в 1 триллион долларов активов, став первым ETF, достигшим этого рубежа. Недавний анализ VOO от Coinpaper показывает, насколько сильной остается пассивная инвестиционная платформа Vanguard.
В то же время BlackRock и Fidelity нашли области роста за пределами традиционного широкого рыночного индексирования. BlackRock доминирует на третьих сторонних модельных портфелях с примерно 308 миллиардами долларов, в то время как Fidelity остается важным игроком на рынке активных фондов, пенсионных аккаунтов и денежных рынков.