Новые заявки на пособия по безработице выросли до самого высокого уровня с февраля, достигнув 225 000 за неделю, закончившуюся 30 мая. Это на 13 000 больше, чем на прошлой неделе, и значительно выше прогноза экономистов в 213 000.
В то же время отдельный отчет снизил рост производительности за первый квартал с 0,8% до едва заметных 0,3% в годовом исчислении. Два выпуска данных, один утром, и ни один из них не рисует особенно оптимистичной картины экономики США.
Данные рынка труда
Еженедельные данные о заявках на пособия по безработице, опубликованные 4 июня Министерством труда, показали рост, который привлекает внимание, но не вызывает паники. Показатель предыдущей недели также был пересмотрен вниз до 212 000, что сделало недельное увеличение еще более заметным.
Четырехнедельная скользящая средняя первичных заявлений выросла до 214 750 — самого высокого уровня с февраля 2026 года.
Заявления на продолжение выплат, которые измеряют количество людей, остающихся на пособиях по безработице после первоначальной подачи заявления, фактически снизились на 8 000 до 1,777 миллиона за неделю, закончившуюся 23 мая. Больше людей подали новые заявления, но меньше людей оставались на пособиях.
Производительность снижается
Бюро статистики труда также пересмотрело данные о производительности непроизводственного бизнеса за первый квартал. Первоначальная оценка роста на 0,8% в годовом выражении была снижена до всего 0,3% — это самый низкий квартальный показатель с Q1 2025.
Позитивным моментом является то, что рост производительности за год к году в первом квартале 2026 года составил все еще 2,8%. Однако пересмотр за квартал сигнализирует о замедлении темпов.
Снижение производительности также привело к снижению единичных затрат на труд. Снижение единичных затрат на труд, обусловленное более слабым ростом выпуска, не то же самое, что снижение затрат, вызванное ростом эффективности. Первое указывает на то, что экономика теряет импульс; второе — на то, что она становится умнее.
Что это означает для рынков и ФРС
Федеральная резервная система в течение большей части 2026 года находилась в режиме ожидания, удерживая ставки на высоком уровне и ссылаясь на устойчивый рынок труда как на обоснование. Четырехмесячный максимум заявок на пособия по безработице в сочетании с слабым ростом производительности начинает подрывать этот аргумент.
Для криптовалют и рисковых активов в целом последствия двойственны. Ожидания снижения ставок обычно позитивно влияют на bitcoin и другие цифровые активы, поскольку более низкие ставки делают альтернативы с доходностью менее привлекательными и побуждают инвесторов идти дальше по кривой риска. Однако существует важное различие между «ФРС снижает ставки, потому что инфляция сдерживается» и «ФРС снижает ставки, потому что экономика ухудшается».
Более медленный рост производительности ограничивает масштабы снижения ставок ФРС без повторного усиления инфляции. Если производительность труда не растет, то рост заработной платы напрямую приводит к повышению цен, что сужает пространство для маневра ФРС даже при дальнейшем ослаблении рынка труда.