Доходность казначейских облигаций США с погашением через 30 лет достигла 5,198% в середине мая 2026 года. Это самый высокий уровень с момента до финансового кризиса 2007–2008 годов, и его последствия ощущаются далеко за пределами торговых столов облигаций на Уолл-Стрит.
Десятилетняя облигация не отстает, поднявшись до 4,687% и достигнув собственных многомесячных максимумов.
Сжатие доходности в криптовалюте
Когда вы можете вложить деньги в государственные облигации США и получать более 5% годовых при практически нулевом кредитном риске, привлекательность волатильных активов без дохода снижается.
Bitcoin напрямую ощутил это давление. Еженедельные оттоки из американских спотовых Bitcoin ETF достигли примерно 700 млн долларов из-за роста доходностей. Цена откатилась ниже уровня сопротивления $82 000, а объёмы торгов на основных биржах сократились.
Чувствительность проявилась в реальном времени. Когда доходность 30-летних облигаций впервые превысила 5% в конце апреля 2026 года, bitcoin упал примерно на 2% в течение 24 часов.
Spot ETF, институциональные вложения и регулируемые точки входа означают, что изменения доходности казначейских облигаций теперь быстрее передаются на цену криптовалют.
Токенизированные казначейские обязательства — тихий победитель
Пока биткоин восстанавливался, другой сегмент криптоэкосистемы процветал. Токенизированные казначейские облигации США выросли до 15,35 млрд долларов, что составляет примерно 70% роста с начала года.
Для децентрализованных финансовых протоколов эта тенденция создала новую категорию обеспечения и активов, приносящих доход. Стейблкоины, обеспеченные казначейскими ценными бумагами или инвестированные в них, также получили выгоду, предлагая держателям возможность сохранять ликвидность на криптовалютных рынках и получать реальные доходы, которые сейчас превышают 5%.
Что это значит для инвесторов
Доходность 30-летних облигаций впервые превысила 5% в конце апреля 2026 года и, вместо того чтобы снизиться, продолжила расти до середины мая. Эта устойчивость свидетельствует о том, что рынки учитывают длительные опасения по поводу инфляции и геополитической напряженности, а не временное отклонение.
Хранение биткоина или других невыплачивающих доход цифровых активов сейчас сопряжено измеримой стоимостью упущенной выгоды, превышающей 5% в год. Институциональные средства, вложенные в спотовые биткоин-ETF за последние два года, особенно чувствительны к этой динамике. Управляющие портфелями, чьи результаты оцениваются по показателям с учетом риска, не могут игнорировать безрисковую ставку в 5,2%. Еженедельные оттоки из ETF на сумму 700 миллионов долларов могут быть предвестником более длительного цикла ребалансировки, если доходности останутся на высоком уровне.
Риск, за которым следует следить — это обратная связь: рост доходности снижает спрос на криптовалюты, что давит на цены, что вызывает дополнительные оттоки из ETF, что дополнительно давит на цены. Объёмы торгов биткоина уже сократились, а меньшая ликвидность усиливает движения в обоих направлениях.