Госсекретарь США Скотт Бессент призывает Сенат принять закон CLARITY до лета. В статье в Wall Street Journal он написал, что регуляторная неопределенность сместила развитие криптовалют в юрисдикции с более четкими правилами. По мнению Бессента, регулирование криптовалют в рамках закона CLARITY давно необходимо.
Бессент был необычно прямолинеен в своей оценке. Более того, по его мнению, преимущества регистрации в США редко перевешивали риски для криптофирм. Он также напрямую связал экономическую безопасность с национальной безопасностью. Такой подход позволяет министру финансов явно поместить регулирование криптовалют в геополитический контекст.
Подпишитесь на нашу рассылку
Лучшие статьи недели, доставляемые прямо в ваш почтовый ящик.
Закон CLARITY: трехуровневая система для цифровых активов
Председатель комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хилл представил законопроект CLARITY (H.R. 3633) 29 мая 2025 года. 17 июля Палата представителей одобрила законопроект большинством 294 голоса против 134. Это двухпартийное большинство возникло во время так называемой «Недели криптовалют» в Конгрессе.
В основе законодательства лежит трехуровневая система классификации цифровых активов. Она распределяет надзор между SEC и CFTC. В частности, CFTC получает исключительную юрисдикцию над спотовыми рынками цифровых товаров, в то время как SEC сохраняет полномочия над «активами, являющимися инвестиционными контрактами». Кроме того, новые требования по регистрации распространяются на биржи цифровых товаров, брокеров-дилеров и кастодианов. Эксперты считают, что давний спор о юрисдикции между этими двумя агентствами является одним из главных препятствий для вовлечения институциональных участников в криптовалютный рынок в США.
Закон дополняет GENIUS Act, подписанный в июле 2025 года, который предусматривает требования к резервам 1:1 для стейблкоинов. Вместе эти два закона образуют регуляторную основу цифровой активной рамки администрации Трампа.
Выплаты процентов по стейблкоинам как основной конфликт в Сенате
В Сенате закон CLARITY уже несколько месяцев застрял. Основным пунктом спора является вопрос, следует ли разрешить крипто-компаниям, таким как Coinbase, предлагать проценты по стейблкоинам. JPMorgan и Bank of America предупредили, что такое положение может привести к потере до 6,6 триллионов долларов США в виде депозитов.
Однако данные говорят об обратном. 8 апреля Совет экономических советников Белого дома опубликовал анализ, который подрывает аргументы банковской отрасли. Согласно исследованию, запрет на начисление процентов по стейблкоинам увеличит банковские кредиты всего на 2,1 млрд долларов, что составляет 0,02 процента. Сообщественные банки практически не получат выгоды. В то же время исследование оценивает потери потребительского благосостояния в 800 млн долларов. Кроме того, резервы стейблкоинов в любом случае останутся в значительной степени внутри банковской системы.
Позиция Белого дома примечательна. Президент Трамп открыто встал на сторону криптоиндустрии против крупных банков еще в марте. Исследование CEA теперь предоставляет экономические аргументы для этой позиции. В то же время сенаторы Том Тиллис и Анджела Альсбрукс представили компромисс 20 марта. Согласно их предложению, пассивный доход от стейблкоинов остается запрещенным. Однако вознаграждения за активность, связанные с платежами, переводами и использованием платформы, разрешены.
Блокада сената и отложенные корректировки
История законодательных действий в Сенате представляет собой серию задержек. Еще в июле 2025 года сенаторы Тим Скотт и Синтия Луммис опубликовали проект обсуждения. В сентябре последовал 182-страничный проект закона «Ответственная финансовая инновация». Затем в декабре 2025 года советник Белого дома по криптовалютам и ИИ Дэвид Сакс объявил о планах на рассмотрение в Сенате в январе 2026 года. Комитет по банковскому делу отложил его на запланированный день.
В феврале 2026 года Бессент выступил перед Комитетом по банковскому делу Сената. Там он назвал оппонентов в отрасли «нигилистической группой, которая предпочитает отсутствие регулирования этому очень хорошему регулированию». Он добавил, что любой, кто не хочет закона, должен переехать в Сальвадор. Эти заявления были далеко от дипломатичных. Тем не менее они сигнализировали о том, насколько серьезно администрация относится к срокам. По данным переговорщиков, спор по поводу стейблкоинов «решен на 99 процентов». Республиканцы Сената теперь рассматривают возможность включения положений о снятии регулирования для комьюнити-банков в закон CLARITY, тем самым создав новое препятствие.
Закрытие окна до выборов
Часто упускается из виду, что политический календарь работает против закона CLARITY. Сенатор Берни Морено предупредил, что без прогресса к маю Конгресс может не возвращаться к законодательству о цифровых активах годами. Выборы в Конгресс в 2026 году дополнительно сужают законодательное окно. В результате рассмотрение в Комитете по банковскому делу Сената, запланированное на конец апреля, становится решающим моментом.
Тем не менее, динамика в Конгрессе остается сложной. Синтия Луммис, один из самых известных сторонников криптовалют в Сенате, выступила с более сдержанной речью после закрытой встречи республиканцев. Путь вперед «не был тем, которого она ожидала». Несмотря на широкую поддержку в Палате представителей, одобрение в Сенате остается самым сложным этапом.
Для криптоиндустрии ставки высоки. Закон CLARITY впервые установит четкие юрисдикционные границы между SEC и CFTC. Тем самым он положит конец эре «регулирования через принудительные меры» при бывшем председателе SEC Гэри Джинслере. Аналитики JPMorgan считают принятие закона к середине 2026 года позитивным катализатором для масштабирования со стороны институциональных участников и токенизации. Примечательно, что те же крупные банки, которые активно сопротивляются интересам к стейблкоинам, могут извлечь выгоду из новых правил криптокошельков.