Казначейство США вошло на рынок облигаций в среду с предложением на $6 млрд. Это было в три раза больше обычного объема и крупнейшее такое предложение за несколько лет. Рынок взглянул — и продал.
Хотя предполагалось, что доходности снизятся, они выросли, ведь за несколько часов один менеджер облигаций сократил весь план до одного предложения.
Рынок облигаций не впечатлился
Цитируя Марка Спиндела, главного инвестиционного офицера Potomac River Capital, CNBC обратилась к 2008 году, когда министру финансов потребовалось постановление Конгресса, чтобы изменить ситуацию на рынках. У Скотта Бессента нет такой силы.
«Это не базука Хэнка Полсона», — сказал Спиндел.
Инструментом казначейства является выкуп, аналогично тому, как компания обычно выкупает свои собственные акции. Однако для казначейства они используют наличные деньги, чтобы выкупить у дилеров более старые, труднооборотные облигации.
Он не погашает ни части из $40 триллионов национального долга. Это не количественное смягчение, при котором центральный банк создает деньги для покупки облигаций. Вашингтон финансирует его за счет продажи большего количества краткосрочных долговых обязательств. Поскольку это вся машина, размер был главной историей.
19 августа Бессент пообещал как минимум удвоить стандартную операцию на $2 млрд. Трейдеры начали шептаться о $8 млрд, даже о $10 млрд. Он вернулся с $6 млрд.
Рынок вызвал на блеф
Десятилетняя казначейская облигация достигла 4,84%. Тридцатилетняя повысилась на пять базисных пунктов до 5,307%, вновь преодолев уровень, за которым трейдеры внимательно следят. Один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта.
Твердые активы остались в ожидании, золото находилось около $4 407 за унцию. Bitcoin (BTC) опустился к $78 000, когда доходности выросли, затем медленно вернулся к $79 084. Три недели назад то же самое объявление вызвало резкий рост обоих активов.
Вашингтон объявил, что покупает собственный долг, и его долг стал дороже. Долгосрочные облигации уже с трудом преодолевают свое худшее десятилетие с 1803 года.
BeInCrypto предвидел это. Неделю назад он сообщил, что Дан Морехед из Pantera Capital назвал этот план блефом, который уже оказался контрпродуктивным.
«Правительства, пытающиеся защищать цены от фундаментальных факторов, всегда проигрывают. Единственная переменная — сколько они тратят, прежде чем сдаться», — сказал Стэнли Друкунмиллер, который когда-то был наставником Бессента.
Окно покупок в четверг длится 20 минут и закрывается в 14:00 по восточному времени. Если доходности продолжат расти после расходования $6 млрд, линия Друккенмиллера перестанет быть мнением.