Основные индексы американского фондового рынка показали мощный прорыв: индекс S&P 500 впервые за 42 торговых дня вновь достиг исторического максимума, став 25-м рекордным закрытием в этом году. Индекс NASDAQ вырос за день на 3,5% — это наибольший однодневный рост с мая 2025 года, а с учетом восстановления с прошлой недельной низкой точки — почти 10%.Автор статьи: Дун Цзин
Источник: Wall Street Journal
После двухмесячной сильной волатильности основные индексы американского рынка акций пережили мощный прорыв: индекс S&P 500 достиг нового исторического максимума, и инвесторы, сохранившие свои позиции, наконец получили вознаграждение. Этот отскок возглавили технологические гиганты, а дополнительный импульс придал волна покрытия коротких позиций, в результате чего настроения на рынке резко сменились с крайнего пессимизма на полный энтузиазм по поводу роста.
Индекс S&P 500 во вторник закрылся на рекордном уровне — это 25-й рекордный закрытий в этом году и первый с 2 июня. В то же время индекс Доу-Джонса и мелкокапитализированный индекс Рассела 2000 также достигли рекордных максимумов, а ETF iShares MSCI ACWI, отслеживающий глобальные акции, также обновил свой рекорд. Индекс NASDAQ вырос на 3,5% за один день — это наибольший однодневный рост с мая 2025 года, и с прошлой недельной низкой точки индекс уже восстановился почти на 10%.
Прямым катализатором этого роста стало несколько факторов: министр финансов США Скотт Бессент заявил на CNBC, что сделка с Ираном может быть заключена «в ближайшие два дня», что привело к падению цен на нефть примерно на 6%, ожидания инфляции снизились, а доходность государственных облигаций упала на 3–5 базисных пунктов, обеспечив сильную поддержку рынку акций.
В то же время Mag 7 за четыре дня выросли почти на 10%, рыночная капитализация Amazon вернулась к 3 триллионам долларов, а рыночная капитализация NVIDIA вновь достигла 5 триллионов долларов — всеобъемлющее восстановление технологического сектора стало ключевым драйвером пробоя индекса.
42 дня ожидания: исторический максимум после самого длительного интервала
Согласно данным рынка Dow Jones, сегодняшнее отставание индекса S&P 500 от предыдущего исторического закрытия составляет 42 торговых дня — это самый длительный период с момента 53-дневного перерыва, завершившегося 16 апреля этого года. Прорыв 16 апреля стал точкой, после которой индекс завершил самый быстрый V-образный отскок в истории.
В этот период максимальная просадка на рынке на поверхности не была серьезной — внутридневной минимум 9 июня был на 4,9% ниже исторического максимума. Однако это число скрывает реальные страдания внутри рынка:
Секторы, связанные с цепочкой создания ИИ, такие как полупроводники, электроэнергетика и промышленность, сильно пострадали; корреляция между отдельными акциями упала до многолетнего минимума, множество акций демонстрируют движение, противоположное общему рынку, и внутренняя дифференциация чрезвычайно остра.ETF Roundhill Magnificent Seven за последние два торговых дня показал результат, превышающий индекс S&P 500 примерно на 5 процентных пунктов, что стало наибольшим двухдневным превышением доходности в истории этого ETF. Длительная слабость крупных технологических акций ранее была основным фактором, сдерживающим индексы S&P 500 и NASDAQ.
"Леопольд распродает" становится сигналом дна рынка
Ключевой момент рыночного разворота тесно связан с принудительной крупной сделкой.
Хедж-фонд Situational Awareness, которым руководит молодой звезда в области ИИ, Леопольд Ашенбреннер, в конце прошлого месяца был вынужден продать большую часть своих позиций на открытых рынках в виде крупных сделок компании Citadel, принадлежащей Кену Гриффину, из-за давления со стороны требования дополнительного обеспечения.
После этого ряд технических и настроекных индикаторов рынка показали положительные сигналы. Индекс NASDAQ вырос почти на 10% с момента «дна Леопольда», и рынок восстановился с месячного минимума до нового исторического максимума всего за пять торговых дней.
Комментирует опытный трейдер волатильности акций:
Они потратили четыре дня, чтобы перейти от «сразу бежать» к «полной гонке за ростом»… Это неустойчиво.Основатель 100 ETF, управляющий портфелем Майкл Монаган, сказал:
Как говорят, бычий рынок поднимается на фоне тревоги, и за последние недели у нас действительно было много поводов для беспокойства. Однако принудительные продажи из-за Situational Awareness, похоже, сформировали дно рынка, и я считаю, что мы наблюдаем, как все показатели начинают сходиться в положительном направлении.Технический пробой и синергия с движением сектора
На техническом уровне индекс S&P 500 во вторник мощно пробил техническую форму, известную как «флаг» или «клин», что обычно рассматривается как бычий сигнал. По словам главного технического стратега LPL Financial Адама Тёрнквиста:
Мы пробили уровень 7600 — это самое важное, ведь это верхняя граница диапазона.
Индекс NASDAQ одновременно восстановил 50-дневную скользящую среднюю, фактор импульса отскочил более чем на 22% с недельного минимума, а темы, связанные с ИИ — включая оптику, инфраструктуру ИИ, полупроводники, центры обработки данных и хранение — возглавили рост.
Стоит отметить, что ранее беспокоящая рынок структура разобщенности секторов также значительно улучшилась: во вторник технологические гиганты, программные акции и полупроводниковые акции выросли одновременно, прервав предыдущую ситуацию, когда они поочередно доминировали и расходились.
Согласно анализу трейдера Goldman Sachs Питера Каллахана, цитируемому ZeroHedge, за этим ростом стоят четыре фактора поддержки:
Позиции стали более чистыми (ранее завершено масштабное снижение плеча), технические показатели улучшились (восстановление импульсных факторов и сокращение экспозиции по плечевым ETF), оценки стали более разумными (перспективное P/E Nasdaq 100 ниже среднего за пять лет примерно на 10%), а видимость фундаментальных показателей возросла (ожидания нормы возврата капитала улучшились на прошлой неделе в ходе отчетного сезона).Покрытие коротких позиций и FOMO-настроения доминируют на рынке
Структурные особенности этого отскока также заслуживают внимания. Согласно данным Goldman Sachs, цитируемым ZeroHedge, это крупнейший покрытие коротких позиций за последние четыре дня и крупнейший с Дня благодарения; на рынке наблюдается типичная динамика «рост спота, рост волатильности» (Spot Up, Vol Up).
Кроме того, трейдеры опционов с 0DTE массово покупают стрэдлы и стрэнглы, делая ставку на дальнейший рост волатильности.
Ли Копперсмит, стратег по ликвидности Goldman Sachs, отметил, что спрос на краткосрочные опционные контракты на индексные биржевые фонды на этой неделе был чрезвычайно высоким, в основном сосредоточенный на S&P 500 и NASDAQ. После масштабной операции по снижению рисков в июле, вчера наблюдался наибольший однодневный спад в скошенности пут-колл опционов S&P 500 с истечением через один месяц и дельтой 25 с 6 ноября 2024 года (дня после победы Трампа на выборах).
Несмотря на высокий рыночный настрой, торговый стол Goldman Sachs отметил, что общий объем торгов во вторник снизился на 7% по сравнению со средним значением за 5 дней, а активность составила всего 4 балла из 10, что указывает на то, что этот рост не является всесторонним пробоем с увеличением объема, и устойчивость дальнейшего роста остается под вопросом.
В то же время, несмотря на значительное падение цен на нефть из-за ожиданий соглашения с Ираном, Катар напомнил, что официального соглашения пока нет. Старший энергетический трейдер CIBC Private Wealth Group Ребекка Бабин отметила: «Это рынок, который всегда переоценивает риски исходя из перспектив восстановления потоков, а не из деталей, необходимых для достижения соглашения», — и предупредила, что восходящий импульс не обладает устойчивостью, тогда как нисходящий движение часто происходит более стремительно.
Анализ считает, что для инвесторов, сохраняющих свои позиции, этот отскок无疑是 вознаграждением за терпение. Однако способен ли рынок удерживать высокий уровень после ослабления FOMO-настроения, будет зависеть от прогресса торговых переговоров, динамики цен на нефть и способности ожиданий доходности инвестиций в ИИ продолжать оправдываться.